收市点评：

周四（4月11日），美国三大股指收盘涨跌不一，美元周四在震荡交投中小幅上涨0.09%，低于预期的3月美国生产者物价指数发布后，美元一度下跌，但是随后迎来反弹，低于预期的PPI涨幅并未缓解市场对通胀持续的担忧，而这种担忧又使投资者越发认为美联储今年将推迟降息。国际金银价格上涨。隔夜内外盘金属普跌，仅伦锌、沪铝以及沪锌录得不同程度的上涨。伦镍以3.45%的跌幅领跌外盘基本金属。两市油价隔夜一同下跌，美油跌0.72%，布油跌0.31%。通胀黏性抑制了近期美国降息的希望，但地缘政治局势紧张的担忧依旧促使原油价格维持在六个月高位附近。

市场热点及投资逻辑：

沪指涨0.23%报3034.25点，两市合计成交8128亿元，北向资金净买入20.22亿元。

盘面上看，工程机械板块大幅走高，传媒、旅游出行、环保、煤炭、燃气、钢铁、电力、石油等板块均上扬，Sora概念、短剧游戏、虚拟电厂概念等活跃；农业、医药、食品饮料等板块走弱，飞行汽车概念大幅回落。3100阻力明显，但大幅下跌可能性很低，短期或继续震荡，需要更多乐观的数据给市场信心。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

周四（4月11日），美国三大股指收盘涨跌不一，国际金银价格上涨。美国3月PPI同比升2.1%，为2023年4月以来新高，预期升2.2%，前值升1.6%；环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.6%。核心PPI同比升2.4%，预期升2.3%，前值升2.0%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.3%。美联储威廉姆斯认为，在“非常近期内”无需改变货币政策；最终将需要降息；重新加息不是基本预测观点。美联储巴尔金称，通胀数据引发了转变是否正在发生的疑问；劳动力市场走强证明美国没有陷入衰退；之前实施的紧缩政策将进一步拖慢经济发展；对宣布抗通胀胜利有些犹豫；希望看到更广泛的通胀回落，而不仅仅是商品领域。物价数据利空，但昨晚金银都出现一波拉涨。长期保持乐观，短期或回调。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，铜炒作氛围开始转弱，在早间短暂走强后开启回调，至夜盘铜价继续回调，至收盘报于76080元/吨。LME铜呈现缓慢走跌，跌破9400美元，至收盘报于9361美元/吨。

库存：4月11日国内市场电解铜现货库39.26万吨，较3日增1.24万吨，较8日增0.26万吨，节后仍在小幅累库，尽管陆续有企业开启检修，但高铜价也抑制了消费，铜去库低于预期。

结论：市场情绪有所降温，铜价出现了小幅回调，部分获利资金开始离场，铜价短期进一步冲高动力减弱，铜基本面在高价冲击下表现低于预期，铜仍未出现明显去库，市场恐需等待冶炼厂检修情况，不过在没有进一步利空下，预计铜价在7.5万附近震荡盘整。

策略建议：

看多

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，铝价早间表现强势，一度创新高20595元，之后回落调整，至夜盘铝价维持震荡盘整，未表现明显偏弱，至收盘20460报于元/吨。LME铝承压明显，未有冲击2500美元，而呈现弱势震荡，至收盘报于2457美元/吨。

氧化铝，以震荡盘整为主，至夜盘短暂冲高后快速回落，至收盘报于3342元/吨。

库存：4月11日，国内铝锭库存为90.3万吨，环比8日减少了0.5万吨，高铝价下，仍小幅去库，需求充满韧性；国内铝棒库存26.65万吨，环比8日减少0.3万吨，高铝价虽压制铝棒加工费，但逢低市场仍有适量采购，需求充满韧性。

结论：电解铝：暂稳于2万上方，下游需求充满韧性，基本面表现尚可，不过随着市场情绪有所降温，铝价进一步上涨空间收窄，预计大概在2.08万附近。氧化铝：高位承压，市场多头谨慎，因氧化铝进入复产季，后期供应有望增加，氧化铝价格或进一步调整。

策略建议：   

铝，看多；

氧化铝，中性

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，昨日，镍一度维持震荡盘整，但始终难站稳14万，至夜盘镍价开启大幅下跌，至收盘报于136310元/吨。LME镍呈现快速回调，日跌幅4.14%，至收盘报于17730美元/吨

不锈钢，虽一度震荡盘整于1.38万附近，但至夜盘随着镍价快速下跌，不锈钢开启回调，至收盘报于13700元/吨。

库存：截至4月5日，不锈钢（200+300系）库存为92.5万吨，环比减少0.437万吨，随着有色市场反弹，不锈钢低价买货积极性增加，库存小降。

总结：镍，在14万受阻明显，开始快速回调，镍基本面维持过剩，不过当前市场未完全转空，镍价大幅下跌的可能性不大。不锈钢，供需维持弱势，未能进一步反弹，预计将处于进入弱势震荡阶段，可轻仓适配空头。

策略建议：   

镍，中性看空；

不锈钢，中性看空

市场热点及投资逻辑：

昨夜沪锡下跌1.47%，高位盘整。

欧洲利率政策维持，美国PPI数据再次超预期，通胀回归再次印证，市场风险偏好抬升。有色金属料延续上涨态势。

3月份国内锡锭产量消除假期影响逐步恢复，预计4月份精炼锡排产小幅增加。佤邦复产时间未明确，4月供应或趋紧。

总结：4月供应预期偏紧，因缅甸佤邦锡矿复产时间仍未明确，需求端仍处于恢复中，库存为近一个月来首次减少。技术上已经有效突破，建议持多为主。

策略建议：   

持多

市场热点及投资逻辑：

昨夜沪铅下跌0.48%，高位震荡。

欧洲利率政策维持，美国PPI数据再次超预期，通胀回归再次印证，市场风险偏好抬升。有色金属料延续上涨态势。

结论：河南湖南原生铅厂超预期减产检修，库存意外去化。再生铅稳中有增，贴水拉大。关注交割后库存转移情况。目前价格重回上涨之前的水平，维持震荡看法。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

夜盘收盘沪锌上涨0.31%，高位震荡。

欧洲利率政策维持，美国PPI数据再次超预期，通胀回归再次印证，市场风险偏好抬升。有色金属料延续上涨态势。

总结：目前矿端紧张，冶炼厂检修减产增加，需求端中性偏弱，库存维持在高位，基本面相对偏弱；目前价格已经突破，建议逢低持多为主。

策略建议：   

持多

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2406合约收盘价12135元/吨，跌幅0.98%。持仓量为130160手，较上一交易日大幅加仓9202手。

价差：68价差为-135元/吨（-10），基差：通氧553#基差为1115元/吨（80），不通氧553#基差为915元/吨（80），421#基差为1865元/吨（80）。

从基本面来看，上游供给，上周主动减产的硅企持续增加，据铁合金在线数据，上周工业硅产量约7.6万吨，环比减少5.23%。西南地区硅厂持续减产，西北地区硅厂停炉检修计划增加，其中甘肃地区硅厂产量保持平稳。有复产计划的硅厂只能延期，整体供应收缩扩大。

库存方面，工厂库存累库约3000吨，市场库存累库约1000吨，库存持续累积，交割库仓单居高不下，硅价上方压力明显，截至4月11日，交割仓库注册成功的仓单有49451手，按照5吨/手来计算，折合成实物有247255吨。

下游需求，多晶硅：近期多晶硅签单价格再次走弱，市场成交转淡。虽然新投产增加，3月产量稳步增加，但是下游硅片及光伏端出现企业累库，工业硅需求预期转弱。有机硅：大厂再次下调价格，DMC价格再次回吐之前涨幅，终端房地产仍然没有利好消息，部分厂家计划4月检修，有机硅供应收缩。铝合金：开工率逐渐复产至正常水平，消耗库存为主，并按刚需采购工业硅。整体下游需求持续偏弱，面对近期持续走弱的现货价格，下游企业按“买涨不买跌”的原则，市场成交偏淡，大多保持观望。

观点：工业硅基本面仍旧偏弱，近期现货价格延续弱势，枯水期生产成本较高，部分硅厂迫于生产利润倒挂的压力选择降负检修，整体呈现北多南少的局面。下游需求持续低迷，市场成交量较少，加上上游让利出货效果不佳，工厂库存持续累积，硅价上涨空间有限。但考虑到下方成本价格支撑，上游减产使得硅价下跌空间有限。预期SI2406合约低位震荡，建议观望或区间操作。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2407合约低开低走，仅用4分钟价格跌幅超过至3%，回吐之前涨幅。随后价格低位震荡至午盘收盘。主力合约收盘价112500元/吨，涨幅3.06%。持仓量为180154手，较上一交易日大幅减仓4150手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均110000元/吨（10000），工业级碳酸锂现货均价104500元/吨（800）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-2500元/吨（4450），工业级碳酸锂99.2%基差为-8000元/吨（4250）。

价差：47价差为-500元/吨（950）。

从基本面看，成本端，锂精矿和锂云母价格震荡偏强，海外矿端需求逐渐向好，支撑价格。

供应端，环保监督消息扰动影响越来越弱，原本计划复产的锂盐厂积极性增加。3月从智利进口的锂盐逐渐到港，加上天气逐渐转好，预期未来盐湖提锂产量增加。

整体供应趋于宽松。

库存端，碳酸锂库存压力仍存，交割库库存稳步上行。截至4月11日，交割仓库重新注册成仓单有16830手，按照1吨/手来计算，折合成实物有16830吨。

需求端，近期下游正极材料和动力电池排产环比增加，新能源汽车行业持续恢复，海外储能装机需求不减。持续关注雅保4月17日拍卖结果对价格指引。

观点：近期下游仍有补库计划，但市面上低价货源逐渐减少，锂盐厂挺价情绪较浓，下游企业对高价锂资源只能按需采购，市场成交重心逐渐上移。短期供需双增，但中长期供应过剩格局难以改善，LC2407合约或仍在105000-125000区间震荡运行，建议观望为主。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑： 

地缘风险仍支撑油价，伊朗暗示以克制方式回应使馆遭袭事件，美国称伊朗将对以色列发动一次袭击。欧佩克月报维持2024年、2025年全球原油需求增速预期在225、185万桶/日不变，但下调了对今年和明年非欧佩克国家石油供应增长的预测，将2024年非欧佩克国家石油供应增长的预测从之前的110万桶/日下调至100万桶/日。尽管存在一些下行风险，但2024年全球经济增长仍有进一步上行潜力。在不确定因素持续存在的情况下，夏季石油需求前景强劲。宏观方面，美国4月6日当周初请失业金人数经季调后减少1.1万人，至21.1万人。美联储官员发表鹰派言论称，通胀道路预计将出现进一步波动，在非常短期内无需降息，最终将需要降息；或需更长时间才能开始降息，今年降息次数或有所减少。隔夜国际油价高位震荡，布油关注90关口附近表现。

策略建议：

高位震荡，布油关注90关口附近表现

市场热点及投资逻辑：

终端坯布销售氛围环比3月份略有所走弱，局部订单大概做到4月底附近。目前品种间销售和出货氛围依旧分化，夏季面料销售较好，常规坯布依旧亏损。江浙终端开机率局部下降，江浙加弹综合开工维持在94%，江浙织机综合开工下降至79%，江浙印染综合开工维持在90%。终端原料采购氛围相对偏弱，下游消化前期备货为主。本周聚酯负荷提升0.3个百分点，至93%。仪征300万吨PTA新装置一条线已经投产，同时国内检修装置增加，PTA负荷下降至68.2%。PX进入检修季，亚洲和国内PX负荷下降，部分卖家有出货需求，使得PX价格进一步承压。短期PX和PTA偏弱震荡为主。

策略建议：

偏强震荡

市场热点及投资逻辑：

行情：  4月11日，生猪期货主力LH2409合约偏弱运行，收盘18120元/吨，日跌幅1.76%。现货端：全国外三元生猪出栏均价为15.21元/公斤，日环比上涨0.03元/公斤，同比涨幅6.29%。基差（河南）：-2790元/吨。

基本面：供给端，整体存栏猪源较足，从能繁母猪、仔猪出生量数据推演，4月尚未到供给形势反转节点，且4月重点省份养殖企业生猪计划出栏量较3月实际出栏量增加2.32%，生猪供给为增量状态。需求端，清明节后，终端需求有所减弱，二次育肥动作稍缓，且冻品库存自年初一直高位运行，去库缓慢，屠企暂无入库动作。

结论：整体来看，市场推涨情绪不高，利多条件提振能力有限，短期猪价存下滑风险，盘面涨跌波动放大，建议观望为主。重点关注规模场出栏节奏和市场情绪变化。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：4月11日，玉米期货主力合约C2405偏弱运行，收盘2394元/吨，日跌幅0.95%。现货端：全国玉米均价为2379元/吨，日环比下跌2元/吨，同比下跌14.79%。基差：-15元/吨。

基本面：供给方面，截至4月12日，全国售粮进度84%，东北地区售粮进度89%，华北地区售粮进度73%。其中，东北地区基层地趴粮基本结束，粮源向渠道转移，售粮压力减小，贸易商惜售，挺价意愿较强。华北地区供应偏宽松，深加工企业门前到货车辆相对充足，满足生产所需，且企业库存维持相对高位。需求方面，下游饲料企业依旧采购谨慎，做多库存意愿不强；深加工企业库存尚可，开机历史相对高位运行。同时，进口大麦、糙米到港，替代价值高，挤压国内玉米需求。

结论：整体来看，供需相对平稳，短期盘面偏弱调整，建议观望为主。重点关注政策变化。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

隔夜美豆继续下跌，因USDA报告利空以及美豆油下跌。USDA报告上调美豆期末库存至3.4亿蒲，超出市场预期。尽管报告前Conab继续小幅下调巴西产量，但USDA报告中继续维持巴西1.55亿吨产量，阿根廷产量也未下调，世界库存仅微幅下调。同时报告上调了美豆油供应和末期库存，强化了日间美豆油跌势。美豆粕因油粕交易获得支撑，出现反弹。ICE菜籽下跌2%，因受美豆和国际油脂价格下跌拖累。美国降息预期下降以及重回抑制通胀的态度打压国际油脂情绪。马盘仍在休市中。内盘油脂表现相对坚挺，但在国际油脂重挫情况下料受拖累。昨日猪价下跌，拖累玉米、蛋白价格，短线油脂油料维持偏空看法。

卫星数据：全球铜冶炼厂活跃度下降

卫星监测数据显示，3月全球铜冶炼厂运营情况较前两个月下滑，此前中国冶炼厂提议减产、其他地方进行计划维护。Earth-i专门从事观测数据，其SAVANT服务追踪的冶炼厂产量全球占比90%，该公司将数据销售给基金经理、交易员和矿商。该公司表示，3月监测的全球铜冶炼厂产能中平均有17.7%处于闲置状态，而1月和2月合计比例为11.5%。中国3月平均闲置产能从前两个月的8.3%上升到9%。Earth-i称，“随着市场观察人士寻求证实减产……在3月的最后几天，中国冶炼厂闲置比例急剧上升，月底大幅上升至12.8%

Eramet达成协议，继续SLN在新喀里多尼亚的镍矿业务

法国矿业集团Eramet周三表示，已与法国政府达成协议，将继续其子公司SLN在新喀里多尼亚北部省的采矿业务。该矿业集团表示，根据该协议，Eramet可以延长向SLN提供的财务担保，此举将有效避免其陷入困境的新喀里多尼亚镍子公司业务中断的风险。Eramet早些时候在一份电子邮件声明中表示，在省政府拒绝短期延长担保期后，SLN与地方当局就财务担保问题陷入了纠纷。这些担保是为潜在的环境恢复所必需的。

谈判破裂后，抗议者封锁了秘鲁Las Bambas铜矿场

一位社区领袖周三表示，在就向当地发展项目捐款的谈判失败后，中国MMG旗下的秘鲁Las Bambas铜矿正面临一条关键运输路线的再次封锁。上周，库斯科的丘姆比维尔加斯省Velille区的居民开始封锁秘鲁的主要采矿走廊，但在周二取消了抗议活动，与公司代表会面。然而，到周三，在社区成员拒绝了公司提出的在2024年和2025年每年向当地发展项目捐款100万索尔（27万美元）的提议后，抗议活动又卷土重来。2023年该矿铜产量约为30.2万吨。

本周山东单体企业线上商城DMC价格维持稳定

据SMM，本周山东单体企业线上商城DMC价格维持稳定，本周开盘价格14000元/吨，竞价成交13800元/吨。本周龙头企业DMC当前DMC报价维持14500元/吨。其他单体企业DMC报价14000元/吨左右，主流成交价格为14000元/吨左右，价格较上周有200元/吨左右跌幅。

云南通威二期：20万吨高纯晶硅项目投产用电

据SMM，4月1日（上周一），随着云南通威高纯晶硅有限公司（以下简称云南通威）二期20万吨高纯晶硅项目完成220千伏用户专线及220千伏用户变主变压器冲击带电，标志着项目正式投产用电。

盘江股份：子公司拟投资52.2亿元建设光伏电站项目

据SMM，4月9日(周二)晚，盘江股份发布关于子公司投资建设新能源发电项目的公告。根据公告，为贯彻落实国家“双碳”目标政策和省委省政府组建贵州能源集团战略决策部署，盘江股份围绕建设新型综合能源基地，加快布局发展清洁能源，拟通过旗下盘江新能源发电(关岭)有限公司、盘江新能源(普定)有限公司等4家控股或全资子公司投资建设总装机容量约155万千瓦的光伏电站项目，总投资合计52.2亿元。

滨州九环磷酸铁和磷酸铁锂项目进展：一期5万吨基建施工中

据SMM，滨州九环新越新能源材料有限责任公司年产5万吨磷酸铁及磷酸铁锂连续生产项目开工所有前置手续都已完成；现场正在建设车间基础承台阶段，一期工程罐区已完成，二期的罐区基础也部分完成，车间已开槽验槽完成，正在进行基础施工，成品库已完成打桩节后进行开槽，钢结构部分已完成材料采购。滨州九环新越新能源材料有限责任公司规划磷酸铁锂一体化项目40万吨，2023年8月举行项目开工仪式。

中汽协：一季度汽车产销量创2019年来当季新高

据SMM，4月10日（周三），中国汽车工业协会发布2024年3月汽车产销数据。数据显示，3月，汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆，环比分别增长78.4%和70.2%，同比分别增长4%和9.9%。1-3月，汽车产销分别完成660.6万辆和672万辆，同比分别增长6.4%和10.6%。一季度汽车产销量实现开门红，创2019年以来一季度产销量的新高。

3月新能源乘用车出口12万辆

据SMM，乘联会：3月新能源乘用车出口12.0万辆，同比增长70.9%，其中比亚迪汽车38434辆、特斯拉中国26666辆。

外媒：拜登正全面阻止美国北极地区的石油钻探

据外媒报道，美国总统拜登正在全面阻止美国北极地区的石油钻探工作，旨在保护阿拉斯加州北坡(North Slope)地区超过一半的资源不被开发。这项计划将在几天内完成，这是拜登迄今为止为限制在联邦土地上勘探石油和天然气所做的最全面的努力之一。此举正值他寻求加强土地保护和应对气候变化之际，他正在竞选连任，承诺在这方面做得更多。这些变化不会影响康菲石油公司在阿拉斯加石油储备区有争议的6亿桶Willow石油勘采项目。但石油行业领导人说，该计划的规模比最初预期的要大，几乎不可能使石油公司在该地区再建一个大型项目。

3月份欧佩克原油总产量小幅上升

欧佩克月报显示，二手来源报告称在伊朗、沙特、加蓬和科威特的推动下，3月份欧佩克原油总产量小幅上升至2660.4万桶/日，高于2月份的2660.1万桶/日。伊朗的石油产量增加了2.8万桶/日，达到319万桶/日，沙特的产量增加了2万桶/日，达到904万桶/日。相反，尼日利亚的日产量下降了3.8万桶/日，至140万桶/日。欧佩克表示:“在持续的不确定性中，夏季强劲的石油需求前景要求仔细的市场监测，以确保健康和可持续的市场平衡。”

上周美国天然气库存总量环比增加

EIA天然气报告显示，截至4月5日当周，美国天然气库存总量为22830亿立方英尺，较此前一周增加240亿立方英尺，为2023年11月10日当周以来最大增幅。

农业农村部：本月对2023/2024年度中国玉米生产和消费数据预测与上月保持一致

2024年4月中国农产品供需形势分析：本月对2023/2024年度中国玉米生产和消费数据预测与上月保持一致。春耕在即，土地流转成本有所下降，农户种植意向稳定。玉米深加工企业开工率保持高位，市场主体积极入市，玉米购销活跃，价格以稳为主。考虑到今年以来玉米进口量保持高位，本月将2023/2024年度玉米进口量预测值上调至2000万吨，但预计进入市场流通的数量有限，后期进口数量明显下降。

农业农村部：本月对2023/24年度中国大豆供需形势预测与上月保持一致

2024年4月中国农产品供需形势分析：本月对2023/24年度中国大豆供需形势预测与上月保持一致。国内方面，当前春播正在由南向北有序展开，在一揽子稳定大豆生产政策支持下，农户种植意向有所好转。随着九三集团等持续收购，农户出售大豆进度明显加快，价格平稳运行。国际方面，预计美国大豆库存和种植面积均高于上年度，南美丰产预期强烈，全球大豆供给维持宽松格局。

阿根廷交易所下调玉米产量预估，因遭受"前所未有"的螺原体病害

据外媒报道，阿根廷罗萨里奥谷物交易所下调该南美国家2023/24年度玉米产量预估至5050万吨，因叶蝉携带的螺原体疾病造成了“前所未有“的破坏。该交易所此前预估产量为5700万吨。“螺原体疾病造成的这种破坏在阿根廷是前所未有的，这是自估计以来，首次看到非气候因素造成如此重大的破坏。”该交易所称，这种疾病可能会对当前的季节产生进一步的影响，Chaco可能是受影响最严重的省份，而由于季节早期缺水，种植时间比平时晚，作物也受到影响。“这一现象继续扩大和演变，在距离流行区较远的地区表现出强烈症状。”叶蝉是一种携带有害螺原体疾病的昆虫，其种群倾向于在炎热和干燥的条件下传播。