收市点评：

欧美市场休市。隔夜美元指数跌0.04%，报104.5。周线方面，美元指数周线出现微涨，周涨幅为0.08%。

市场热点及投资逻辑：

沪指涨1.01%报3041.17点，两市合计成交8586亿元。石油、有色、煤炭等资源板块集体走高，旅游、环保、纺织服装、半导体等板块均上扬，黄金概念、核污染防治、6G概念等走势活跃。二连阳或标志A股回调结束。中长期来看，3000点附近必然需要长时间横盘整理，将不坚定的多头洗出，让空头逐渐失望，才能进入下一个阶段向上突破。

策略建议：

多单进场

市场热点及投资逻辑：

海外市场休市。美联储主席鲍威尔表示，一直表示预计通胀将在有时表现颠簸的道路上达到2%；如果基本情况不发生变化，将会将利率维持在当前水平更长的时间；预计通胀将会下降，这是基本预期；不知道这一切结束后利率会回到何处。长线维持看多，短期回调压力似乎已经释放，重回多头逻辑。

策略建议：

逢低做多

市场热点及投资逻辑：

行情：上周，铜价维持震荡盘整，虽一度跌落7.2万，但在传闻国家进一步刺激下，再度上涨，而后随着CSPT小组在上海召开2024年第一季度总经理办公会议，曝出不签订二季度现货TC二季度价格，并提倡减产5%-10%，铜价维持坚挺，周度微涨0.33%，至周五夜盘收盘报于72610元/吨。LME铜大跌后有所企稳，至收盘报于8872美元，周度微涨0.28%。

库存：3月28日国内市场电解铜现货库38.14万吨，较21日降0.14万吨，较25日增0.24万吨，库存继续小幅下降，随着4月冶炼厂进入检修期，铜去库有望加快。

结论：铜小幅去库，高铜价使得现货贴水较大，下游按需采购，4月多家冶炼厂将开启检修，预计铜去库加快，铜价将维持高位，目前多空进场难度较大，清明节前观望为主。

策略建议：

中性偏多

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，上周，铝价呈现加速上涨，最高至19820元，创了至2022年7月来的新高，因旺季来临，下游需求较强，市场信心高，周度涨幅1.6%，至夜盘收盘报于19665元/吨。LME铝在短暂调整后，延续强势上行，至收盘报于2335美元/吨，周涨幅1.13%。

氧化铝，上周，氧化铝短暂回调后逐渐企稳，周度下跌1.2%，至夜盘收盘至3313元/吨。

库存：3月28日，国内铝锭库存为91万吨，环比减少0.3万吨，铝锭库存变动不大；国内铝棒库存24.8万吨，环比25日减少了0.5万吨，旺季来临，需求有所回升，铝棒继续小幅去库。

结论：电解铝：宏观刺激下，铝价再度走高。铝呈现供需双增，铝价偏强运行，在需求进一步走强下，铝价或进一步上探2万元。氧化铝：云南电解铝复产落地，国内氧化铝陆续进入复产阶段且确定性高，供应增加导致氧化铝承压，目前更多是被动上涨，若进一步反弹可企业可进行套保操作。

策略建议：   

铝，中性；

氧化铝，中性偏空

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，上周，持续下跌后，至13万后有所放缓，并在13万附近震荡盘整，周度大跌2.81%，至夜盘收盘报于129810元/吨。LME镍延续大跌，并跌破17万，至收盘报于16640美元/吨，周跌幅2.94%。

不锈钢，上周，不锈钢破位下跌，周中虽小幅反弹，但上方仍然承压，再度转为下跌，逼近前期1.3万的低位，周度跌幅1.18%，至夜盘收盘报于至13215元/吨。

库存：截至3月22日，不锈钢（200+300系）库存为93.6万吨，环比下降0.82万吨，3月钢厂复产供应增加，随着市场逐渐进入旺季，在低价下，下游短期采购较积极，关注需求持续性。

总结：镍，暂震荡于13万附近，跌幅有所放缓，目前镍库存也有所企稳，短期利空也逐渐兑现，仍看跌，但仍需关注后期供需变化。不锈钢，不锈钢钢厂释放产能，供应增加，低价下刺激需求有限，仍给予偏弱观点。

策略建议：   

镍，看空；

不锈钢，中性偏弱

市场热点及投资逻辑：

昨夜沪锡下跌0.59%，重回20日均线之上。

美国通胀降温，中国PMI超预期，市场风险偏好抬升。有色金属料延续上涨态势。

2月因春节因素下降，SMM预计2024年3月份国内锡锭产量为15560吨，环比35.78%，同比2.95%。进口窗口关闭，料2月进口收窄。缅甸修改出口锡精矿实物出口税，料将进一步提升锡精矿成本。

总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端，基本上证伪了缺矿倒逼冶炼厂减产的逻辑；光伏3月排产略有回升，库存高位继续新高。技术上前高未能有效突破，建议观望为主。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

夜盘收盘沪锌上涨0.17%，均线以下震荡。

美国通胀降温，中国PMI超预期，市场风险偏好抬升。有色金属料延续上涨态势。

总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端（尽管加工费进一步下行利润成本倒挂，但冶炼厂实际动作还不多），冶炼厂减产证伪，需求端中性偏弱，进口锌锭流入库存维持高位，基本面相对偏弱；目前已经跌破均线支撑，风险偏好者继续持空。

策略建议：   

持空

市场热点及投资逻辑：

昨夜沪铅下跌0.45%，强势拉涨。

美国通胀降温，中国PMI超预期，市场风险偏好抬升。有色金属料延续上涨态势。

结论：河南湖南原生铅厂超预期减产检修，库存意外去化。再生铅稳中有增，贴水拉大。关注交割后库存转移情况。目前价格强势突破，观望为宜。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

上周五，SI2405合约继续下探，在盘尾价格跌至11930元/吨，创造自上市以来最低价，最终以11945元/吨收盘，跌幅1.44%。持仓量为140763手，较上一交易日大幅减仓7763手。

价差：57价差为-125元/吨（-10），基差：通氧553#基差为1755元/吨（120），不通氧553#基差为1555元/吨（20），421#基差为2355元/吨（120）。

从基本面来看，上游供给，受现货价格持续下跌和库存累库的影响，全国各地的硅企不得不在上周降负检修，整体产量增速小幅减弱，其中云南地区部分检修硅厂开始恢复生产，保山硅厂仍处于检修，产量小幅增加。库存方面，上周工厂库存累库5700吨，市场库存变化不大，整体库存量较高，硅价上方压力明显。交割库仓单数量居高不下，截至3月29日，交割仓库注册成功的仓单有49234手，按照5吨/手来计算，折合成实物有246170吨。下游需求，多晶硅：虽然新投产增加，但是下游有累库预期，工业硅需求逐渐偏淡。有机硅：大厂再次下调价格，DMC价格再次回吐之前涨幅，产能过剩企业担心库存累库，部分厂家计划4月检修，有机硅供应收缩。铝合金：开工率逐渐复产至春节前，按刚需采购工业硅。整体下游需求不及市场预期，面对近期持续走弱的现货价格，下游企业按“买涨不买跌”的原则，市场成交偏淡，悲观情绪浓厚。目前工业硅价格已跌破平均成本价，生产利润收缩，之前部分企业减产的预期正如约而至。待工业硅库存去库一段时间后，价格才有反弹动力。上游出现减产，下游需求疲软，库存量居高不下，但考虑到有成本支撑，价格下行空间逐渐缩小，预期SI2405合约将从弱势下行阶段逐渐走向震荡筑底阶段。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

建议空单轻仓持有

市场热点及投资逻辑：

上周五，LC2407合约收盘价107050元/吨，跌幅1.20%。持仓量为196813手，较上一交易日大幅减仓3005手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均104550元/吨（0），工业级碳酸锂现货均价99650元/吨（0）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-2500元/吨（1450），工业级碳酸锂99.2%基差为-7400元/吨（1450）。

价差：47价差为-1750元/吨（-650）。

从基本面看，成本端：锂精矿和锂云母报价坚挺，大洋洲矿企调整产量，支撑价格。供应端，4月环保问题尚未落地，未来供应仍有不确定性。部分中小锂盐厂开工延期，大型锂盐厂正在逐渐复商复市。加上天气逐渐转好，预期未来盐湖提锂产量增加。库存端：库存去化不明显，但库存仍居高位。上周五（3月29日），交割仓库所有仓单全部注销，生产日期在3个月以内的仓单可重新向交易所提交注册申请，超过3个月的这部分货物将在4月陆续流入现货市场，对现货价格产生冲击。需求端，近期下游正极材料和动力电池排产环比增加，新能源汽车销售逐渐回暖。下游采购仍以长协订单签订为主，对于高价原料，企业按需采购。近期主力合约持仓量较大，谨防减仓带来较大风险。据SMM了解，4月雅保还有拍卖锂辉石。这在一定程度上反映出下游需求逐渐回暖，碳酸锂下行空间逐渐缩小，持续关注4月雅保拍卖价格对市场价格指引。供应过剩的格局尚未改变，价格上行受阻，短期LC2407合约或将震荡为主。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑： 

俄罗斯要求石油公司在6月底前将产量削减至每日900万桶，以满足对欧佩克的承诺。俄罗斯二季度将重点放在减少石油产量而非出口量上，4月将额外减产35万桶/日，出口减少12.1万桶/日；5月额外减产40万桶/日，出口减少7.1万桶/日；6月削减的47.1万桶/日则全部来自产量。此外，由于遭受无人机袭击，俄罗斯3月份关停的初级炼油能力比2月份增加约三分之一，考虑到季节性维修和持续的袭击影响，预计4月份关闭的初级炼油能力将进一步增加9.5%。欧佩克+在6月会议前大概率维持减产政策，地缘冲突仍对油价形成支撑，布油关注90关口压力。

策略建议：

布油关注90关口压力

市场热点及投资逻辑：

聚酯负荷提升至高位，但库存依然居高或限制后期聚酯负荷提升空间。上周PTA负荷下降0.8个百分点，至77.3%。台化150万吨PTA新装置目前产出优等品，负荷逐步提升。仪征300万吨计划4月初投产。上周聚酯负荷提升0.5个百分点，至91.2%。4月PTA装置检修环比增加，但考虑PTA新装置的增量，PTA产量下调幅度有限。PTA社会库存维持高位，或抑制基差修复空间。PX亚洲和国内负荷偏高，但4-5月检修季海外PX开工预期回落，加之调油季预期逐步增强，未来PX供应压力或有所缓解。

策略建议：

窄幅震荡

市场热点及投资逻辑：

行情：2024年第13周，生猪期货主力合约LH2405合约，周内偏弱运行，截至周五收盘15030元/吨，周跌幅3.44%。现货端：全国生猪出栏周度均价15.21元/公斤，周环比上涨0.30元/公斤，周环比涨幅1.97%，同比上涨2.98%。河南生猪出栏周度均价为15.44元/公斤，周环比上涨0.45元/公斤。基差（河南）：3月29日，320元/吨。

基本面：供给端，近期养殖端适度压栏增重，部分规模场缩量，二育截流部分猪源，市场阶段性供应减少。但毛猪产能仍在基础保有量之上，整体存栏猪源较足，从能繁母猪、仔猪出生量数据推演，4月尚未到供给形势反转节点，故生猪供给大背景仍为增量状态。需求端，消费淡季，终端需求表现疲软，屠宰企业以销定产，宰量缓慢恢复。4月迎来清明、五一假期，需求增量预期较强，利好行情。

结论：四月供需延续博弈状态，清明节前，受备货需求带动，盘面或将得到有效支撑，短期行情预计震荡偏强，建议观望为主。重点关注规模场月度出栏计划和需求增量情况。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：2024年第13周，玉米期货主力合约C2405周内先跌后涨，截至周五收盘2415元/吨，周涨幅0.58%。现货端：全国玉米周度均价为2392元/吨，周环比下跌17元/吨，同比下跌14..93%。3月29日，2元/吨。

基本面：截至3月29日，全国售粮进度78%，东北地区售粮进度81%，华北地区售粮进度66%，随气温回升，玉米储存难度提高，叠加种植户春耕启动资金需求增加变现意愿提高的影响，售粮积极性上升，但同比仍旧偏慢。东北产区潮粮进一步减少，自然干粮逐渐上市。深加工企业、饲料企业随用随采，整体需求不旺。华北地区价格维持稳定，深加工企业门前到货量逐渐增加，供应恢复宽松。销区玉米价格走弱，下游饲料企业仍偏谨慎，港口走货以订单交付为主。进口玉米及进口大麦到港，替代价值高，挤压国内玉米需求。

结论：市场供需博弈，多空因素并行，盘面短期涨跌受限，维持震荡运行。关注下游企业建库意愿、进口谷物。

策略建议：

谨慎看多

Adani投资12亿美元的印度铜冶炼厂启动

印度亿万富翁Gautam Adani已开始运营其耗资12亿美元的铜冶炼厂的第一套装置，这是这位大亨首次涉足金属精炼领域。Adani Enterprises Ltd.周四在一份声明中表示，该公司已对位于西部古吉拉特邦的炼厂进行了调试。子公司Kutch Copper已向客户发送了第一批阴极铜。该工厂将成为世界上最大的工业金属单点定制冶炼厂。初期产能将达到每年50万吨，二期工程将翻一番。

智利Codelco预计2024年铜产量介于132.5-139万吨

智利国家铜业公司（Codelco）周四公布，该公司2023年铜产量为132.5万吨，2023年总收益为31.2亿美元。该公司称，预计2024年铜产量介于132.5-139万吨之间，资本支出为40-50亿美元。

阿联酋IRH计划竞购赞比亚Lubanbe铜矿的股份

阿布扎比国际控股公司旗下的International Resources Holding (IRH)公司表示，打算竞购EMR Capital持有的赞比亚Lubanbe铜矿80%的股份该公司对Lubanbe的兴趣可能会引发与在中国JCHX的竞购战。Lubanbe可能是赞比亚最大的铜矿之一。IRH表示，它正在积极探索各种投资机会，包括提交采矿项目的投标书。

恒业成有机硅单体合成技术改造项目

据SMM了解，近期内蒙恒业成有机硅有限公司拟投资3590万元，计划在现有单体车间改造，建设内容为年产一甲基单体8800吨，二甲基单体93500吨，三甲基单体4400吨，一甲基二cl硅烷1100吨，二甲基一cl硅烷550吨。项目将于2024年5月正式开工。

光伏上游价格“乱战”，后续恐将波及下游电池组件

据SMM，本周国内单晶硅片182mm主流成交价格1.7-1.8元/片，单晶硅片210mm主流成交价格2.55-2.65元/片，N型182mm硅片跌至1.6-1.7元/片。本周硅片市场价格继续“集体下降”，N型主流成交低至1.6元/片，部分低价跌破1.6元，硅片企业本身就面临巨大库存压力，临近季度末近期出货急迫度进一步加大，多家对电池厂集中“推单”，价格继续“崩塌”。

新疆无黏结硅煤价格持稳，宁夏硅煤再度走弱

据SMM，4月新疆无黏结硅煤价格暂时持稳，本周宁夏硅煤价格再度走弱，各产区硅煤价格持续分化。

回收新政策？中国VS美国！

据SMM，近日，美国能源部（DOE）宣布为《两党基础设施法》资助的17个项目提供6200万美元，以增加消费者对消费电子电池回收的参与，并提高电池回收的经济性。

45亿欧元！60GWh！德国开建超级电池工厂

据SMM，当地时间3月25日（上周一），瑞典电池制造商Northvolt宣布，该公司超级电池工厂在德国破土动工。据悉，Northvolt德国超级工厂投资额约45亿欧元（折合人民币约350亿元），是德国近年来吸引新能源技术产业链的标志性之举。该工厂计划于2026年开始投产，最大产能为60GWh，每年可为多达100万辆电动车提供电池。

中国提前完成新型储能装机目标 多省上调规划

据SMM，据国家能源局数据显示，截至2023年底，中国已建成投运新型储能项目累计装机规模达3139万千瓦/6687万千瓦时，已提前完成国家在2021年提出的到2025年新型储能装机规模3000万千瓦以上的目标。截至目前来看，已有多省上调先后提高了新型储能装机目标，共计提升达到10.8GW。

俄罗斯将在第二季度削减石油产量，以履行减产承诺

俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯已决定在第二季度将重点放在减少石油产量而不是出口上，以便与其他欧佩克+成员国平均分配减产配额。诺瓦克还说，俄罗斯石油公司将按照它们在该国石油总产量中所占份额的比例减少产量。俄罗斯计划逐步放松出口削减：4月份，它将再减产35万桶/日，出口量减少12.1万桶/日。5月份，额外减产将达到40万桶/日，出口量将减少7.1万桶/日。6月份，所有额外的减产都将来自石油产量。

EIA:美国1月油品供应量下降，石油总需求增长

美国能源信息署（EIA）：美国原油和石油产品供应量在2024年1月下降至2023年1月以来的最低水平。美国1月份石油总需求同比增长2.3%，或43.8万桶/日（去年12月为同比增长5.0%）。2024年1月汽车汽油产品供应量降至自2022年1月以来的最低水平。美国1月汽油需求同比下降0.5%或4.4万桶/日，至823.8万桶/日（此前12月为同比增长2.8%）。

美媒：美国或禁止委内瑞拉在交易石油时以美元结算

据 《华盛顿邮报》援引消息人士的话报道，美国总统拜登政府不打算重新对委内瑞拉石油贸易实施禁令，但可能禁止以美元结算。消息人士称，委内瑞拉将以本国货币玻利瓦尔收到付款，而付款将以冲销该国国债或以易货协议的形式支付，根据易货协议，作为对石油的交换，委内瑞拉将收到稀释剂，汽油或柴油。《华尔街日报》此前撰文称，美国政府倾向于不重新对委内瑞拉石油工业实施制裁，但曾威胁要采取这一措施。

Mysteel：生猪出栏均重继续攀升，突破12周高点

养殖端仍有看涨情绪，散养户出栏量偏少，大多外售大体重猪源。规模场亦有适度压栏增重操作，加之二育高价抓猪趋于谨慎，带动生猪出栏均重继续攀升。数据显示，3月28日，全国外三元生猪出栏均重为122.82公斤，较上周涨0.26公斤，环比涨0.21%，突破12周高点，略低于去年同期，同比降0.32%。

乌克兰3月迄今出口谷物490万吨

据外媒消息，乌克兰农业部周五公布的数据显示，3月迄今，乌克兰谷物出口量为490万吨，低于去年同期时的510万吨。本月迄今出口的谷物中包括1370万吨小麦、1860万吨玉米和196万吨大麦。该国2月出口了580万吨谷物，同比增加11.5%。数据显示，乌克兰2023/24年度(2023年7月-2024年6月)迄今的谷物出口量约为3460万吨，低于上年同期的3740万吨。乌克兰大约95%的谷物出口通常都是经由黑海港口运出的。

深加工企业玉米库存继续提升 刷新8周高点

基层购销活跃度降低，但深加工企业门前到货车辆整体较多，国内深加工企业玉米库存继续提升，吉林、内蒙古和山东地区增幅最为明显。据Mysteel农产品调研显示，2024年第13周（截至3月27日），全国主要玉米深加工企业玉米库存总量544.7万吨，连续第五周攀升，刷新8周高点。