收市点评：

周一（4月1日），美国三大股指收盘涨跌不一，隔夜美元指数涨0.44%，报104.96。国际金银价格高位震荡。伦盘金属方面，伦敦金属交易所（LME）市场4月1日（星期一）因复活节假期休市，4月2日（星期二）恢复交易。隔夜两油期货均上行，美油涨0.99%，布油涨0.93%。油价创五个月新高，因市场预期美国和中国的经济增长将提振需求，而供应因OPEC减产和俄罗斯炼油厂遭到袭击而收紧，这些因素均支撑油价上涨。

市场热点及投资逻辑：

沪指大涨1.19%，沪深两市全天成交额9874亿元。分板块来看，光学光电子、小金属、机场航运、汽车、化工合成材料、建筑材料领涨；而煤炭、公路铁路运输、石油天然气等板块震荡调整。3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，强于预期，较上月上升1.7个百分点，时隔6个月后重返景气区间，在一定程度上点燃了多头情绪。但实际上，由于PMI季节性处理的修复效果有限，3月数据高于2月、低于4月本就是常态，是季节性规律。分项上看，生产和订单是推高PMI的主因，体现春节后的复产复工，制造业回暖。近期成交明显走高，体现资金情绪转热，维持看多观点。

策略建议：

持多

市场热点及投资逻辑：

周一（4月1日），美国三大股指收盘涨跌不一，国际金银价格高位震荡。美国2月核心PCE物价指数同比升2.8%，预期升2.8%，前值升2.8%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.4%。PCE物价指数同比升2.5%，预期升2.5%，前值升2.4%；环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.3%。美国2月营建支出环比降0.3%，预期升0.6%，前值降0.2%。美国3月ISM制造业PMI为50.3，预期48.5，前值47.8。长线维持看多，短期回调压力似乎已经释放，重回多头逻辑。

策略建议：

逢低做多

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，市场再传国家降准刺激，铜价小幅调整后，尾盘开始拉升，至夜盘铜价运行于7.3万上方，收盘报于73090元/吨。LME休市。

库存：4月1日国内市场电解铜现货库38.27万吨，较25日增0.37万吨，较28日增0.13万吨，库存再度小幅回升，市场到货稳定，企业清明备货逐渐完成，随着4月冶炼厂进入检修期，铜去库有望加快。

结论：目前铜价的强势仍然因为宏观刺激。受高铜价抑制，市场假期备货不佳，铜库存高于去年同期，4月多家冶炼厂将开启检修，预计从4月中旬铜去库加快，铜处于多头市场，维持高位，有望冲击7.5万。

策略建议：

中性偏多

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，位于1.97万元附近震荡，至夜盘收盘报于19725元/吨。LME休市。

氧化铝，昨日，在铝提振下一度冲高，但至夜盘快速回落，收盘报于3331元/吨。

库存：4月1日，国内铝锭库存为90.8万吨，环比减少0.8万吨，在云南陆续复产情况下仍小幅去库，显示需求较好变动不大；国内铝棒库存25.9万吨，环比28日增加了0.85万吨，假期备货一般，铝棒库存增加。

结论：电解铝：宏观刺激下，铝价再度走高。铝呈现供需双增，铝价偏强运行，在需求进一步走强下，铝价或进一步上探2万元。氧化铝：云南电解铝复产落地，国内氧化铝陆续进入复产阶段且确定性高，供应增加导致氧化铝承压，目前更多是被动上涨，若进一步反弹3400元附近，企业可进行套保操作。

策略建议：   

铝，中性；

氧化铝，中性偏空

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，在13万附近连续震荡后反弹，夜盘继续小幅冲高，至收盘报于132770元/吨。LME休市。

不锈钢，昨日，不锈钢大跌后反弹，至夜盘收复前期跌势，收盘报于至13435元/吨。

库存：截止3月29日，不锈钢（200+300系）库存为92.9万吨，环比增加1.27万吨，不锈钢反弹热情熄灭，下游采购积极性下降，3月钢厂复产供应增加，不锈钢重新累库。

总结：镍，受周边市场利好提振反弹，短期难进一步下跌，上方关注13.5万附近阻力位。不锈钢，不锈钢钢厂释放产能，供应增加，低价下刺激需求有限，仍给予偏弱观点。

策略建议：   

镍，短期反弹；

不锈钢，中性偏弱

市场热点及投资逻辑：

昨夜沪锡上涨1.04%，重回20日均线之上。

美国ISM PMI指数超预期继续回撤美国降息预期，中国PMI超预期，市场风险偏好抬升。有色金属料延续上涨态势。

2月因春节因素下降，SMM预计2024年3月份国内锡锭产量为15560吨，环比35.78%，同比2.95%。进口窗口关闭，料2月进口收窄。缅甸修改出口锡精矿实物出口税，料将进一步提升锡精矿成本。

总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端，基本上证伪了缺矿倒逼冶炼厂减产的逻辑；光伏3月排产略有回升，库存高位继续新高。技术上前高未能有效突破，建议观望为主。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

夜盘收盘沪锌上涨0.53%，均线以下震荡。

美国ISM PMI指数超预期继续回撤美国降息预期，中国PMI超预期，市场风险偏好抬升。有色金属料延续上涨态势。

总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端（尽管加工费进一步下行利润成本倒挂，但冶炼厂实际动作还不多），冶炼厂减产证伪，需求端中性偏弱，进口锌锭流入库存维持高位，基本面相对偏弱；目前已经跌破均线支撑，风险偏好者继续持空。

策略建议：   

持空

市场热点及投资逻辑：

昨夜沪铅下跌1.17%，怎么涨的怎么回来了。

美国ISM   PMI指数超预期继续回撤美国降息预期，中国PMI超预期，市场风险偏好抬升。有色金属料延续上涨态势。

结论：河南湖南原生铅厂超预期减产检修，库存意外去化。再生铅稳中有增，贴水拉大。关注交割后库存转移情况。目前价格重回上涨之前的水平，维持震荡看法。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2405合约低价开盘，震荡下行至11760元/吨，再次刷新自上市以来最低价。随后价格稍有回升后低位震荡，最终以11920元/吨收盘，跌幅1.04%。持仓量为126004手，较上一交易日大幅减仓17458手。

价差：57价差为-130元/吨（-5），基差：通氧553#基差为1680元/吨（-75），不通氧553#基差为1530元/吨（-25），421#基差为2280元/吨（-75）。

从基本面来看，上游供给，受现货价格持续下跌和库存累库的影响，全国各地的硅企不得不在上周降负减产，整体供应小幅收缩。库存方面，上周工厂库存小幅累库，市场库存变化不大，整体库存量较高，硅价上方压力明显。交割库仓单数量出现小幅波动，但始终居高不下，截至4月1日，交割仓库注册成功的仓单有49189手，按照5吨/手来计算，折合成实物有245945吨。下游需求，多晶硅：虽然新投产增加，但是下游有累库预期，工业硅需求逐渐偏淡。有机硅：大厂再次下调价格，DMC价格再次回吐之前涨幅，产能过剩企业担心库存累库，部分厂家计划4月检修，有机硅供应收缩。铝合金：开工率逐渐复产至春节前，按刚需采购工业硅。整体下游需求不及市场预期，面对近期持续走弱的现货价格，下游企业按“买涨不买跌”的原则，市场成交偏淡，大多保持观望。目前工业硅价格已跌破平均成本价，生产利润收缩，部分硅厂减产检修的意愿越来越浓。待工业硅库存去库一段时间后，价格或有转机。上游出现减产，下游需求疲软，库存量居高不下，但考虑到价格已跌至成本价下方边缘，价格下行空间有限，预期SI2405合约将从弱势下行阶段逐渐走向震荡筑底阶段。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

建议空单轻仓持有

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2407合约收盘价112600元/吨，涨幅4.36%。持仓量为200099手，较上一交易日大幅加仓3286手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均104550元/吨（0），工业级碳酸锂现货均价99650元/吨（0）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-8580元/吨（-5550），工业级碳酸锂99.2%基差为-12950元/吨（-5550）。

价差：47价差为-2700元/吨（-950）。

从基本面看，成本端：锂精矿和锂云母报价坚挺，澳洲矿企调整产量，支撑价格。供应端，4月环保检查问题尚未落地，未来供应仍有不确定性。部分中小锂盐厂开工延期，大型锂盐厂逐渐复工复产。加上天气逐渐转好，预期未来盐湖提锂产量增加。库存端：库存去化不明显，但库存仍居高位。截至4月1日，交割仓库重新注册成仓单有9995手，按照1吨/手来计算，折合成实物有9995吨。重新申请仓单需要一段时间，仓单数量将持续恢复。生产日期在3个月以内的仓单可重新向交易所提交注册申请，超过3个月的这部分货物将在4月陆续流入现货市场，对现货价格产生冲击。需求端，近期下游正极材料和动力电池排产环比增加，新能源汽车销售逐渐回暖。下游对于现在的价格仍较难以接受，采购意愿降低，库存出现累库。近期主力合约持仓量较大，谨防减仓带来较大风险。关注4月雅保拍卖价格对市场价格指引。中长期供应过剩的格局尚未改变，价格上行空间有限，建议逢高布空。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

建议逢高布空

市场热点及投资逻辑： 

美国3月ISM制造业PMI录得自2022年9月以来的首次扩张。中国3月财新制造业PMI录得51.1，连续五个月位于扩张区间 ；3月中国官方制造业PMI重回扩张区间，非制造业PMI扩张继续加快。宏观经济日数据好于预期，提振原油需求。墨西哥国有石油公司Pemex取消了向美国、欧洲和亚洲炼油厂供应其旗舰产品玛雅原油的合同，Pemex暂停出口是为了在6月2日总统大选前生产更多的国内汽油和柴油，以摆脱昂贵的燃料进口。此次停运主要影响玛雅原油的出口，而其他等级原油的运输量将继续减少。此外，由于遭受无人机袭击，俄罗斯3月份关停的初级炼油能力比2月份增加约三分之一，考虑到季节性维修和持续的袭击影响，预计4月份关闭的初级炼油能力将进一步增加9.5%。俄罗斯要求石油公司在6月底前将产量削减至每日900万桶，以满足对欧佩克的承诺。路透调查显示，欧佩克3月石油产量较2月下降5万桶/日，至2642万桶/日。沙特将提高5月阿拉伯轻质原油官方售价。多重利好叠加，国际油价延续反弹，布油关注90关口压力。

策略建议：

震荡偏强，布油关注90关口压力

市场热点及投资逻辑：

PTA装置方面，台化150万吨PTA新装置目前产出优等品，负荷逐步提升。仪征300万吨计划4月初投产。恒力惠州2#250计划4月6日停车检修重启待定。后期嘉通能源、能投也有检修计划，仪化老装置计划长停。检修计划增加，4-5月PTA预估转为去库格局。昨日PTA盘面走势表现偏强，基差小幅走强，PTA加工差得到修复。PX亚洲和国内负荷偏高，但4-5月检修季海外PX开工预期回落，加之调油季预期逐步增强，未来PX供应压力或有所缓解。

策略建议：

震荡偏强

市场热点及投资逻辑：

行情：4月1日，生猪期货主力合约LH2405合约收盘15130元/吨，日涨幅0.67%。现货端：全国生猪出栏均价15.32元/公斤，日环比上涨0.12元/公斤，同比上涨5.44%。基差（河南）： 310元/吨。

基本面：供给端，近期养殖端适度压栏增重，部分规模场缩量，二育截流部分猪源，市场阶段性供应减少。但毛猪产能仍在基础保有量之上，整体存栏猪源较足，从能繁母猪、仔猪出生量数据推演，4月尚未到供给形势反转节点，故生猪供给大背景仍为增量状态。需求端，消费淡季，终端需求表现疲软，，4月迎来清明、五一假期，需求增量预期较强，利好行情。

结论：供需延续博弈状态，清明节前，受备货需求带动，盘面或将得到有效支撑，短期行情预计震荡偏强，建议观望为主。重点关注规模场月度出栏计划和需求增量情况。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：4月1日，玉米期货主力合约C2405偏强运行，收盘2426元/吨，日涨幅0.46%。现货端：全国玉米均价为2392元/吨，日环比下跌1元/吨，同比下跌14.20%。基差：-34元/吨。

基本面：截至3月29日，全国售粮进度78%，东北地区售粮进度81%，华北地区售粮进度66%，随气温回升，玉米储存难度提高，叠加种植户春耕启动资金需求增加变现意愿提高的影响，售粮积极性上升，但同比仍旧偏慢。东北深加工企业报价出现上调、依然随用随采，整体需求不旺。华北地区价格维持稳定，玉米供应充足，深加工企业门前到货量维持高位，下游企业维持看量调价的策略。销区玉米价格走强，下游饲料企业仍偏谨慎。

结论：市场供需博弈，多空因素并行，盘面短期涨跌受限，维持震荡运行。关注替代谷物情况。

策略建议：

谨慎看多

市场热点及投资逻辑：

隔夜美豆小幅回调，ICE菜籽小幅反弹，BMD市场走强。CONAB数据显示巴西上周收割仍较慢，因降雨影响，仅推进至71%。美国近期降水增加，预计未来两周大豆产区温暖湿润，有利于大豆播种前的土壤补墒。马来高频的产量和出口数据仍然利好产地价格，支撑马盘走强。隔夜发布的国内周度数据显示，上周国内大豆库存低位震荡，豆粕继续去库，油厂压榨与豆粕表需继续回落。预计豆类紧张局面持续到4月初，另外近期消息显示4月到港或不及预期，大豆供给压力存后移预期。油脂方面仍是棕油去库所引导的整体缓慢去库，豆油因近期压榨缩减也在去库，但预计持续性有限，菜油继续缓慢累库。总体看，大豆供应预计在4月好转，美豆播种顺利的话，进口成本端也有下调风险。近期盘面表现内强外弱，短期现货紧张与养殖需求情绪的改善仍支撑盘面，但4月回调风险仍需谨慎关注。油脂方面仍是棕油一枝独秀的局面，近月价差表现极端，重点关注产地消息变化。

1、国务院总理李强会见法国外长塞茹尔内。李强指出，中法经济有较强的互补优势，利益契合点多。中方始终视法方为优先合作伙伴，愿同法方在深化传统合作的同时，深入挖掘绿色能源、科技创新、先进制造、人工智能、数字经济等领域合作潜力，更好实现互利共赢。

2、3月财新中国制造业PMI为51.1，环比上升0.2个百分点，已连续五个月位于扩张区间，创2023年3月来新高，显示制造业生产经营活动加速向好。

3、央行4月1日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有500亿元逆回购到期，因此实现净回笼480亿元。 

4、央行3月对金融机构开展中期借贷便利操作共3870亿元，期限1年，利率为2.50%，期末中期借贷便利余额为71980亿元。央行同时对金融机构开展常备借贷便利操作共34.2亿元，期末常备借贷便利余额为34亿元。

截止3月底云南电解铝产能已经恢复至85%以上

云南电解铝产能加速恢复，截至3月底，云南电解铝产能已经恢复至85%以上。截至目前，云南省电解铝建成产能约640万吨。

Nornickel：预计今年镍产量将降至18.4-19.4万吨

俄罗斯诺镍公司(Nornickel)负责销售的副总裁Anton Berlin周五表示，尽管诺镍公司本身及其生产的金属不是西方制裁的目标，但欧盟的一些客户拒绝购买诺镍公司生产的金属和使用俄罗斯原材料生产的产品。诺镍在芬兰的Harjavalta工厂受到了影响，另外，许多银行拒绝接受和转移俄罗斯产品的资金。诺镍在与港口、船舶和保险公司打交道方面继续面临挑战。中国已成为诺镍最大的销售市场。今年，该公司预计镍产量将降至18.4-19.4万吨，钯产量预计在229.6-245.1万金衡盎司，低于去年同期。

日本、美国及菲律宾将合作建立镍供应链

日经新闻周一报道称，在4月11日举行“美日菲三边领导人峰会”后，日本、美国和菲律宾将宣布合作建立镍供应链。镍是电动汽车电池的关键原材料。

N型多晶硅价格再度大跌

据SMM了解，部分偏优质N型硅料资源低至60元/千克，目前N型棒状硅成交区间60-65元/千克，N型颗粒硅成交区间55-58元/千克。

N型多晶硅价格再度大跌

据SMM，瑞典太阳能光伏制造初创公司NordcellGroup宣布，将在瑞典建造一座年产能1.2GW的太阳能组件工厂，该名为GIGAONE的组件厂预计每年生产250万块太阳能组件。目前正在瑞典北部进行选址，计划于2025年上半年开工。

印度：到2026年光伏组件产能预计将超过150GW

据SMM，根据MercomIndiaResearch的最新《2024年印度太阳能光伏制造报告》显示，印度在2023年增加了20.8GW太阳能组件和3.2GW的太阳能电池制造产能，使得该国的组件和电池总产能分别达到64.5GW和5.8GW。到2026年，印度的组件产能预计将超过150GW，电池产能将达到75GW。

中矿更新Bikita锂矿山资源量

据SMM，近日，中矿资源集团股份有限公司发布公告并更新了津巴布韦Bikita锂矿山的资源储量。截至2023年12月31日，Bikita矿山西区与东区保有（探明+控制+推断类别）锂矿产资源量为11,335.17万吨矿石量（已扣除矿山生产动用资源量），Li2O金属含量116.79万吨，Li2O平均品位1.03%， 折合288.47万吨碳酸锂当量（LCE）。较上一期报告（2022年12月31日）锂矿产资源量增加4,793.24万吨矿石量，折合碳酸锂当量（LCE）增加104.69万吨。

全球化战略新里程碑！贝特瑞与摩洛哥政府正式签约

据SMM，3月29日（上周五），贝特瑞与摩洛哥政府在拉巴特签署投资协议，将在摩洛哥设立项目公司投资建设锂电池正极材料项目，满足市场需求，拓展海外市场份额。摩洛哥首相阿齐兹·阿赫努什（Aziz Akhennouch）、中国驻摩洛哥大使李昌林、中国驻摩洛哥大使馆商务参赞郑伟等出席签约仪式并会见贝特瑞董事长贺雪琴。 根据双方协议，贝特瑞地中海项目选址摩洛哥丹吉尔科技园城，将打造一个正极材料制造厂，生产锂离子电池关键材料，分阶段进行，预计2024年二季度动工建设。

中国汽车流通协会：预计3月乘用车终端销量165万辆左右】

据SMM，国汽车流通协会发布的信息显示，春节后车市再次开启价格战，多家车企宣布降价，涉及比亚迪、吉利、哪吒、上汽大众等，消费者持币观望情绪加深。3月，车企及经销商陆续举行车展等促销活动，众多新车型陆续开始上市，吸引消费者进店看车。部分地区进入农忙，经销商客流及成交率下降，车市整体销量并未出现明显增长。综合预计，3月车市低于预期，预计乘用车终端销量在165万辆左右。

欧佩克3月份石油产量环比减少5万桶/日 本次会议料不会有政策调整

根据航运数据和行业消息人士的调查发现，欧佩克上月产量为2642万桶/日，较2月减少5万桶。欧佩克+的几个成员，包括欧佩克、俄罗斯和其他盟国，在1月份做出了新的减产措施。石油生产国上个月同意将这些措施维持到6月底。欧佩克+主要部长小组将于周三开会，评估市场和成员国的产量，预计在6月1日举行的下一次会议之前，不会提出任何政策变化的建议。

墨西哥计划削减石油出口

消息人士称，墨西哥国有石油公司Pemex取消了向美国、欧洲和亚洲炼油厂供应其旗舰产品玛雅原油的合同（规模未知）。在欧佩克及其盟国已经开始减产之际，此次削减有可能会推高处于5个月高位的油价。消息人士说，Pemex暂停出口是为了在6月2日总统大选前生产更多的国内汽油和柴油。现任总统洛佩斯·奥夫拉多尔的任期即将结束，他在赢得总统职位时曾承诺让国家摆脱昂贵的燃料进口。上述人士说，此次停运主要影响玛雅原油的出口，而其他等级原油的运输量将继续减少。在2021年和2023年，Pemex因未能提高国内燃油产量而不得不搁置停止石油出口的计划。

成品油零售价上调兑现

据国家发改委通知，4月1日24时起，每吨汽油上调200元，每吨柴油上调190元。机构测算，本次调价折合92号汽油每升上调0.16元，95号汽油每升上调0.17元，0号柴油每升上调0.16元。调价后，全国大部分地区92号汽油将重回“8元时代”，车主加满一箱油将多花8元左右。由于本次调价恰逢清明假期前，车主小长假期间驾车出行，成本或有所上升。

国家发改委：本周受清明假期提振，预计猪价或震荡走高

截至3月27日当周，全国猪料比价为4.72，环比上涨1.51%。按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为135.01元。当周猪价先涨后降。周内二次育肥热度依旧偏高，市场整体供应量依旧偏紧，前半周屠宰企业收购不畅，压价难度较大，猪价上涨；后半周因高价走货不畅，养殖单位多有降价走量操作，猪价高位回落。本周受清明假期提振，预计猪价或震荡走高，但随着节后消费转弱，猪价仍有回落可能。

国家粮油信息中心：上周国内大豆压榨量152万吨

4月1日讯，上周油厂大豆压榨量有所回落，主要是部分油厂检修或缺豆停机，监测显示，3月29日一周，国内大豆压榨量152万吨，基本符合市场预期，周环比下降1万吨，月环比下降4万吨，与上年同期及过去三年均值基本持平。关注后期油厂实际开机情况。

罗萨里奥谷物交易所预计阿根廷核心区大豆收获3%

罗萨里奥谷物交易所(BCR)表示，阿根廷核心区的大豆收获面积达到早播大豆的3%，比五年均值低了8%，玉米收获进度达到早播玉米的15%，比历史均值低了近30%。在受到炎热天气影响的地区，作物受到病害影响，如圣塔菲南部的大豆单产估计为3.8吨到4.0吨/公顷。在布宜诺斯艾利斯西北部，大豆收获尚未开始。在康多巴东南部，大豆收获进度达到早播大豆的7%的优质大豆面积得到收获，平均产量为42至45毫克/公顷。

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