收市点评：

周四（3月14日），美国三大股指小幅收跌，隔夜美元指数报103.36，涨0.55%。数据显示上月生产者价格涨幅高于预期，以及上周初请失业金人数减少，市场预计美联储可能减少今年的降息次数。国际金银价格高位回落。隔夜LME金属近全线下跌，伦铜跌0.17%，仅伦锡涨2.89%。隔夜两油期货继续上行，收于四个月高点，美油涨1.71%，布油涨1.31%。因国际能源署(IEA)预测2024年油市将更加紧张，并上调对今年石油需求增幅预估。

市场热点及投资逻辑：

沪指跌0.18%报3038.23点，两市合计成交10072亿元，北向资金净买入64.22亿元。旅游、港口、环保、煤炭、医药等板块走强，有色、石油、地产等板块上扬，汽车拆解、创新药、黄金概念等活跃；传媒、半导体、农业、券商等板块走弱。中期保持乐观，短期继续在3000点上方附近震荡。

策略建议：

持多

市场热点及投资逻辑：

周四（3月14日），美国三大股指小幅收跌，国际金银价格高位回落。美国上周初请失业金人数为20.9万，预期21.8万，前值从21.7万修正为21万人；四周均值为20.8万，前值21.225万。美国2月零售销售环比升0.6%，预期升0.8%，前值降0.8%；核心零售销售环比升0.3%，预期升0.5%，前值降0.6%。美国2月PPI同比升1.6%，预期升1.1%，前值升0.9%；环比升0.6%，预期升0.3%，前值升0.3%。核心PPI同比升2.0%，预期升1.9%，前值升2.0%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.5%。昨夜数据多空交织，恐怖数据不佳，而ppi超预期。贵金属市场做多资金踊跃，再次向上突破。

策略建议：

轻仓持多，逢低加仓

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，铜价大涨后小幅回落，至夜盘在减产消息下又有所回升，收盘报于71870元/吨。LME铜价小幅回落，至收盘报于8912美元/吨。

库存：3月14日国内市场电解铜现货库存37万吨，较7日增3.72万吨，较11日增2.15万吨，高铜价抑制需求，铜继续大幅累库。

结论：铜不断交易预期，包括交易旺季预期，交易降息预期，交易减产预期，短期维持强势。不过现货市场表现平淡，高铜价抑制需求，铜继续大幅累库，当利多褪去恐高位回调。

策略建议：

看多

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，昨日，铝开盘短暂冲高后回落，至夜盘有所企稳，收盘报于19190元/吨。LME铝震荡回落，至收盘报于2256美元/吨。

氧化铝，氧化铝冲高后回落，至夜盘重新反弹，收盘报于3274元/吨。

库存：3月14日，国内铝锭库存为88.9万吨，环比11日增加0.2万吨，铝锭累库明显放缓；国内铝棒库存27.6万吨，环比11日增加了0.15万吨，高铝价抑制消费，铝棒小幅累库。

结论：电解铝：随着铝加工企业全面复工，铝水比例上升，铸锭减少，铝锭有望开启去库，不过高铝价也抑制消费，短期恐难快速去库，后期云南限电解除，当地还有120万吨电解铝产能待释放，铝价上方有所承压。

氧化铝：供应和需求都呈现增长预期，氧化铝运行于3100-3400元之间，呈现偏强状态。

策略建议：   

铝，中性偏空；

氧化铝，中性

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，镍价在1.4万上方有所承压，小幅回调，至夜盘镍价一度跌破14万，之后有所回升，至收盘报于140260元/吨。LME镍震荡回落，一度跌破1.8万，至收盘报18160于美元/吨。

不锈钢，延续下跌走势，不过夜盘有所反弹，至收盘报于13610元/吨。

库存：截至3月8日，不锈钢（200+300系）库存为91.22万吨，环比增加1.9万吨，增幅有所放缓，不过因市场尚未完全复工，下游需求清淡，且根据过往表现，预计不锈钢仍会维持一段时间累库。

总结：镍，印尼镍矿山审批受限和新能源的好转，是拉动镍价走强的主要原因，海外LME累库放缓，对镍价有所支撑，镍价上冲14万后，预计上方会有承压，可少量试空。不锈钢，基本面不佳，库存再度大幅增加，1.4万为压力位，整体偏弱运行，因镍价走强，不锈钢进一步下跌空间或有限。

策略建议：   

镍，高位承压；

不锈钢，中性偏弱

市场热点及投资逻辑：

昨夜沪铅下跌0.15%，前高附近震荡。

美国PPI通胀超预期升温，美债加速下跌，十年期美债收益率盘中拉升逾10个基点，创两周新高；美元指数加速反弹，创一周新高。有色金属普跌。

结论：供需双双恢复，库存高于历史同期水平，交割后可能库存再次新高。目前也已经到了前高平台区，但有色有全面爆发的迹象，不逆势不追多。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

昨夜沪上涨0.1%，前高压力附近震荡。

美国PPI通胀超预期升温，美债加速下跌，十年期美债收益率盘中拉升逾10个基点，创两周新高；美元指数加速反弹，创一周新高。有色金属普跌。

2月因春节因素下降，SMM预计2024年3月份国内锡锭产量为15560吨，环比35.78%，同比2.95%。进口窗口关闭，料2月进口收窄。缅甸修改出口锡精矿实物出口税，料将进一步提升锡精矿成本。

总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端，基本上证伪了缺矿倒逼冶炼厂减产的逻辑；光伏3月排产略有回升，库存高位回落，基本面略有好转。技术上价格回到前高附近了，但有色有全面爆发的迹象，不逆势不追多。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

夜盘收盘沪锌下跌0.68%，前高附近震荡。

美国PPI通胀超预期升温，美债加速下跌，十年期美债收益率盘中拉升逾10个基点，创两周新高；美元指数加速反弹，创一周新高。有色金属普跌。

总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端（尽管加工费进一步下行利润成本倒挂，但冶炼厂实际动作还不多），观察3月份冶炼厂的检修减产情况，需求端中性偏弱，库存再次新高，基本面相对偏弱；目前价格基本接近成本端，下行空间不多。上涨需要催发，例如需求启动或者冶炼厂减产，目前都还没观察到，先涨为先，但目前也已经到了前高压力位了，但有色有全面爆发的迹象，不逆势不追多。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2405合约收盘价13230元/吨，跌幅0.41%。持仓量为132616手，较上一交易日大幅加仓4072手

价差：57价差为-130元/吨（-40），基差：通氧553#基差为1320元/吨（-80），不通氧553#基差为1020元/吨（-80），421#基差为1970元/吨（-30）。

从基本面来看，上游供给，上周供应小幅增加，云南地区部分硅厂检修，产量和开工率下降。西北地区产量增加，新疆地区之前限产的企业逐渐恢复生产，内蒙古和福建地区产量也明显增加。后期西北地区仍有复产计划，供应压力增加。库存方面，上周工厂库存去库约2900吨，但库存量仍然处于中偏上，市场库存变化不大，硅价反弹动力不足。交割库仓单增速缓慢，截至3月14日，交割仓库注册成功的仓单有48638手，按照5吨/手来计算，折合成实物有243190吨。下游需求，多晶硅产量稳步增加，随着新增产能落地，预期对工业硅需求增加，但要关注下游产品排产情况；有机硅价格稍有回落，终端需求偏弱企业担心库存累库，对工业硅刚需采购；铝合金企业逐渐开始复工复产，工业硅需求增加。综上所述，上周供应略有增加，西北地区硅企复产较强势，整体呈现出北多南少的局面。下游需求不及市场预期，大多数企业保持观望，谨慎采购。部分硅企让利出货，但受成本支撑限制，让利空间不大。上游西北地区仍有复产计划，预期后续上游大规模复产造成供应压力增大，利空硅价。持续关注3月下游需求变化。基本面供应过剩，下方有成本支撑，短期SI2405合约低位震荡，建议观望为主，或可逢低轻仓试多。仅供参考。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2407合约早盘尾盘阶段价格跳水，跌幅超过5%，午盘震荡下行，跌幅再度扩大至7%以上，回吐前几日涨辐，最终以112100元/吨收盘，跌幅7.01%。持仓量为210848手，较上一交易日大幅减仓16030手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均110350元/吨（-1100），工业级碳酸锂现货均价105800元/吨（-1100）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-1750元/吨（5600），工业级碳酸锂99.2%基差为-6300元/吨（5600）。

价差：47价差为-750元/吨（-150）。

从基本面看，成本端：锂精矿和锂云母报价上涨。据外媒消息，西澳Cattlin、加拿大NAL等高成本项目2024年预计减产，大型低成本矿山Greenbush和Atacama有意保护市场，降低生产目标指引。供应端，上周产量增加，除江西宜春以外的锂盐厂逐步复工复产。2月智利向中国进口锂盐环比增长，利空价格。需求端，近期消息面反映出下游排产增加，后期将支撑碳酸锂需求。终端汽车“降价潮”和近期国家出台达到要求的汽车可以以旧换新的政策，市场预期需求增加。库存端：库存开始减少，但库存仍居高位。截至3月14日，交割仓库注册成功的仓单有14605手，按照1吨/手来计算，折合成实物有14605吨。综上，上游部分企业受到环保督察的影响开工进度不及市场预期，下游排产逐渐增加，但对于高价散单只能按需采购，低价货物减少导致市场成交重心逐渐上移。3月交割库仓单将全部注销，生产日期超过3个月的仓单将不能注册，这部分货源将流向市场，对现货市场产生冲击。建议观望为主，仅供参考。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

IEA预估今年全球原油供需存在缺口，隔夜国际油价反弹强劲。IEA预估2024年全球石油供应将增加80万桶/日，达到1.029亿桶/日。2024年一季度全球石油需求增长将增加27万桶/日，达到170万桶/日。IEA预计2024年石油需求增长将增加11万桶/日，达到130万桶/日。经济前景疲软、效率提高和电动汽车销售抑制了石油增长，但由于欧佩克+减产措施，预计2024年石油供需将转为轻微短缺。全球陆上石油库存连续第七个月下降，至2016年以来的最低水平。基本面数据存在好转预期，加之美联储降息预期和地缘风险提振下，预计短期油价震荡偏强，关注布油90关口压力。

策略建议：

布油关注90附近压力

市场热点及投资逻辑：

终端坯布销售分化，梭织相对好于针织品种，常规品种亏损。江浙终端开机率继续冲高，江浙加弹综合开工提升至93%，江浙织机综合开工提升至82%，江浙印染综合开工提升至87%。本周聚酯负荷提升1.1个百分点，至90.1%。英力士110万吨PTA装置3月13日计划外停车恢复待定，另一套125万吨3月13日起停车至3月底。中泰石化120万吨PTA装置3月11日停车恢复待定。国内PTA负荷下降3.2个百分点至80.9%。福海创计划3月下旬检修，PTA累库幅度有所放缓。美国汽油库存持续下降，美汽油裂差大幅走高，芳烃调油需求预期仍存，加之原油价格向上突破，PX和PTA期价大幅反弹。预计短期期价震荡偏强。考虑到台化宁波和仪征化纤PTA新装置计划3月底投产，PTA加工差存在压缩空间。

策略建议：

短期期价震荡偏强，PTA加工差存在压缩空间

市场热点及投资逻辑：

行情：3月14日，生猪期货主力合约LH2405合约偏弱震荡，收盘14990元/吨，日跌幅0.93%。现货端：全国生猪出栏均价14.43元/公斤，日环比下降0.08元/公斤，同比下跌2.89%。河南生猪出栏均价为14.51元/公斤，日环比下跌0.04元/公斤。基差（河南）：3月14日，-480元/吨。

基本面：供给方面，价格走高后，规模场逐渐放量，二次育肥入场也有所减少，短期供应压力开始加大。需求方面，下游消费跟进有限，叠加消费淡季，终端市场走货情况不佳，行情支撑力度不足。

结论：短期供大于求，缺乏持续涨价动力，盘面支撑力度不足。后面随需求逐渐恢复，盘面或将得到有效支撑。重点关注二次育肥入场情况。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：3月14日，玉米期货主力合约C2405偏弱震荡，收盘2425元/吨，日跌幅0.53%。现货端：全国玉米均价为2410元/吨，日环比下跌3元/吨，同比下跌15.56%。基差：3月14日，-15元/吨。

基本面：截至2024年3月15日，全国售粮进度70%，东北地区售粮进度72%，华北地区售粮进度60%。东北产区玉米上量减少，供应偏紧，贸易商和烘干塔开始建库，需求拉大，刺激玉米价格稳中偏强运行。华北地区玉米价格稳定，玉米供应尚可，下游企业根据上量窄幅调整价格。销区玉米价格偏强，港口成交清淡，下游饲料企业仍以刚需补库为主，心态偏谨慎。

结论：市场供需博弈，多空因素并行，盘面短期涨跌受限，震荡运行。关注农户售粮节奏和政策粮收储力度。

策略建议：

观望

1、国务院副总理张国清在河南调研专精特新企业发展和基层应急管理工作。他强调，加快培育壮大专精特新企业，为发展新质生产力注入新动能，着力提升基层应急管理能力，夯实安全生产和防灾减灾基层基础，为高质量发展提供高水平安全保障。

2、央行党委召开扩大会议强调，要聚焦保持稳健的货币政策灵活适度、精准有效，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，加强总量和结构双重调节，促进社会综合融资成本稳中有降；聚焦稳妥有效防范化解重点领域风险，做好金融支持地方政府债务风险化解工作，因城施策精准实施好差别化住房信贷政策，满足各类房地产企业合理融资需求；聚焦推动金融高水平开放，完善金融市场开放制度，稳慎扎实推进人民币国际化。

3、国务院办公厅将在今年4月赴有关省份，针对营商环境相关问题进行实地督查。

4、央行3月14日开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日有100亿元逆回购到期，因此实现净回笼70亿元。

5、商务部新闻发言人何亚东表示，商务部将会同相关部门抓紧修订全国版外资准入负面清单，实现制造业领域外资准入限制清零。

或将减产！北方铜业回应市场传闻

3月14日，北方铜业股价涨停。有市场消息称，铜产量将减少，北方铜业证券部工作人员回应记者称，目前，公司产能虽然有所增加，但由于精铜矿供给处于紧平衡，加工费压缩较为严重，因此未来产量或减少。据上述工作人员介绍，国内铜加工行业一般以进口铜精矿为主，主要来源于南美、非洲等。铜精矿结算价是由冶炼好的成品铜期货价格和加工费决定的。2023年四季度起，重点铜精矿进口区的产量压缩，使下游加工行业预留的加工费大幅下降。因此利润空间有所下降，公司或减少产量。上述工作人员表示，行业希望企业通过阶段性减产，提高铜精矿进口商预留给企业的加工费用。

云南省电解铝产能复产预期展望镍矿审批最新进展追踪

近日印尼RKAB审核进展增至70余家，截至目前批复可销售配额（一年）总量在1.3亿湿吨左右。受前期批复配额主要区域的集中度影响，目前相较于大K岛，小K岛目前的供应显得较为偏紧。据市场反馈，小K近期的外购有所增加，但从现有总外购量上看满足现有需求尚存在一定的空间。预计后续伴随着审批的继续推进，当前冶炼厂现有库存偏紧且采购成本持续性小幅增加的局面或将逐渐得到一定程度的缓解。

洛阳钼业：KFM2月产铜量再创历史新高

据洛阳钼业消息：继今年1月“开门红”之后，KFM 2月再接再厉，铜产量超1.5万吨，刷新投产以来的历史最高纪录。

晶科能源：3月排产增加明显 预计2024年全球组件需求或可同比增超20%

据SMM，晶科能源表示，2024年一季度是行业需求传统淡季，2月行业开工普遍较低，不过随着节后国内外新增需求启动，以及此前红海地区局势导致欧洲库存去化加速，3 月排产环比增速较为明显。公司目前N 型TOPCon 电池有效年化产能在70GW以上，开工率处于行业领先水平。

3月国内组件排产预计将达到54GW左右，环比2月提升高达80%

据SMM调研显示，3月光伏下游需求较前两个月确实出现了明显的增长，SMM预计3月国内组件排产预计将达到54GW左右，环比2月提升高达80%，这主要得益于前期的历史遗留订单以及春节过后国内及海外市场开工对需求的复苏，而电池片在此刺激下3月排产也将达到60GW左右，环比提升在50%左右。

最新消息！暂停受理动力电池回收白名单企业申报

据SMM，工业和信息化部节能与综合利用司在2023年3月11日发布简函表述“2024年暂停受理新能源汽车动力电池综合利用企业申报规范条件”（即锂电池回收白名单企业申报）。

Pilbara接受锂辉石预拍报价

据SMM，澳洲矿商Pilbara Minerals在今日发布公告，宣布在3月18日的锂辉石精矿拍卖开始前收到了来自多方买家的报价。公司目前已经接受了其中一位买家对5.5%品位锂辉石精矿给与的1106美元/吨的报价（CIF中国）。考虑锂含量并计入运费成本后，该报价相当于1200美元/吨的6%品位标准化锂辉石精矿（CIF中国）。但考虑公司目前与其他企业的承购协议，该批货物将在2024年12月份季度交付。且由于今年的长协/承购客户较多，公司较难通过BMX拍卖平台进行定期现货销售。

IEA月报：全球石油需求增速预计为130万桶/日

IEA周四发布的报告显示，后新冠疫情的驱动力缓和和愁云笼罩的经济前景将抑制今年的需求增长，尽管红海航运中断会在短期内提振需求。IEA在月度石油报告中表示：“在新冠疫情极端波动之后，（增长）恢复到了历史趋势。全球经济放缓抑制了石油需求，车辆效率提高和电动汽车的发展同样减少了石油需求。”IEA预计，今年的需求增速为130万桶/日，比2023年减少了整整100万桶，但较上个月的预期增加了11万桶，这是因为红海航运中断扰乱了石油供应。IEA表示，各国央行发出的鸽派信号表明，经济已走出低迷，但亚洲国家疲弱的经济数据仍令人担忧。IEA的需求增长预测比欧佩克落后近100万桶/日，因为欧佩克的经济预期更为看好。

上周美国天然气库存总量环比减少

EIA天然气报告：截至3月8日当周，美国天然气库存总量为23250亿立方英尺，较此前一周减少90亿立方英尺，较去年同期增加3360亿立方英尺，同比增幅16.9%，同时较5年均值高6290亿立方英尺，增幅37.1%。

大港油田储气库群刷新采气量纪录

随着白15库H1井生产阀门的关闭，近日，中国石油大港油田储气库群第23个采气期圆满收官，累计采气22.06亿立方米，同比增长16%，刷新历年采气量纪录。目前，大港油田已启动50亿立方米工作气量“三年行动方案”，不断加快后备库建设。计划到2030年，大港油田储气库群工作气量翻一番，持续为京津冀和更多地区的绿色低碳发展贡献能源力量。

农业农村部：采取综合措施稳定大豆种植面积 合理引导生猪产能调整

3月13日，农业农村部党组书记、部长唐仁健主持召开部党组会议，会议强调，要通过理论中心组学习、干部大会等多种方式，迅速传达贯彻全国两会精神，抓好政府工作报告三农重点工作的细化落实，高质量办理建议提案。抓紧抓实春季农业生产，采取综合措施稳定大豆种植面积，合理引导生猪产能调整，多措并举调控农产品市场和价格。围绕发展新质生产力加快推动农业科技创新，健全机制办法推进农业科技和产业深度融合，集成技术、业态、模式、管理和制度等要素，推动大面积单产提升，加快发展设施农业、智慧农业、农产品加工等。

猪价低点或将延迟到4—5月份

卓创资讯数据监测样本企业能繁母猪存栏量持续下滑长达9个月，但南北市场去化程度各不相同。“南猪北调”缓解北方供应缺口，而前期冻品销售欠佳，导致3月冻品入库积极性较低，二次育肥行为及养殖端惜售情绪导致猪价阶段性反弹及“底部”延期，因此卓创资讯预计3月份猪价并未达到全年低点，或先小幅反转，随后期二次育肥集中释放，猪价低点将会延迟到4—5月份。

国内棕榈油库存降至2022年10月份以来最低

本周国内棕榈油库存继续下降，这也是2023年11月份以来连续第四个月下降。据监测，3月8日，沿海地区棕榈油库存56万吨（其中食用棕榈油51万吨），周环比下降2万吨，月环比下降10万吨，较2023年11月10日高点下降44万吨，较去年同期下降43万吨。2月份以来，国内棕榈油价格涨势强劲，主要是因为进口棕榈油价格持续倒挂，企业新增买船较少，棕榈油进口到港少于消费，库存持续下降。在价格倒挂下，预计3-4月国内棕榈油进口量处于低位，棕榈油库存将继续回落，价格或维持震荡偏强走势。（国家粮油信息中心）

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