收市点评：

周三（3月13日），美国三大股指收盘涨跌不一，隔夜美元指数报102.79，跌0.15%。此前一份报告显示，美国2月份消费者物价大幅上涨，表明通胀存在一定的粘性。国际金银价格上涨。隔夜LME金属普涨，伦铜涨3%。隔夜两油期货均大幅上行，美油涨2.63%，布油涨2.48%。因美国原油库存意外减少，美国汽油库存降幅大于预期，以及乌克兰袭击俄罗斯炼油厂后可能出现供应中断。

市场热点及投资逻辑：

沪指跌0.4%报3043.83点，两市合计成交10548亿元，北向资金净买入15.67亿元。保险、地产、券商、银行等板块走低，传媒板块强势拉升，汽车、电力等板块上扬，Sora概念、短剧游戏、网游、多模态AI概念等活跃。中期保持乐观，短期继续在3000点上方附近震荡。

策略建议：

持多

市场热点及投资逻辑：

周三（3月13日），美国三大股指收盘涨跌不一，国际金银价格上涨。美国30年期抵押贷款利率一个月来首次回落至7%以下，刺激购房抵押贷款申请增加。根据抵押贷款银行家协会(MBA)周三公布的数据，截至3月8日当周，30年期固定利率抵押贷款的合约利率下降18个基点至6.84%，创下接近三个月来最大降幅。尽管没有明确利多，但贵金属市场做多资金踊跃，再次向上突破。

策略建议：

轻仓持多

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，铜价早间铜价震荡，午后开启走强，因有消息称TC大幅下跌后铜企或被迫减产，铜价冲上7万上方，至夜盘铜价大幅高开，并继续走强，站上7.2万，至收盘报于71950元/吨。LME铜价午后开始大涨，一路上涨至9000美元附近，至收盘报于8920美元/吨。

库存：3月11日国内市场电解铜现货库34.85万吨，较4日增2.98万吨，较7日增1.57万吨，供应充足，需求复苏较慢，铜累库较高。

结论：在国内铜企减产消息刺激下，铜价快速上冲至7.2万，市场不断交易预期，包括交易降息预期，交易减产预期，短期维持强势。不过现货市场表现平淡，需求虽有所回升，但铜仍在累库，而高铜价还会打压需求，但当利多褪去恐高位回调。

策略建议：

看多

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，昨日，铝价震荡上行，至夜盘仍维持小幅上涨，收盘报于19255元/吨。LME铝宽幅震荡盘整，至收盘报于2262.5美元/吨。

氧化铝，随着云南电解铝复产预期出现，氧化铝反弹回升，至夜盘继续走强，收盘报于3274元/吨。

库存：3月11日，国内铝锭库存为88.7万吨，环比7日增加1.9万吨，铝锭累库维持，但相对幅度较小；国内铝棒库存27.45万吨，环比7日减少了0.15万吨，高铝价抑制消费，铝棒去库缓慢。

结论：电解铝：高铝价限制消费，库存去库缓慢，若云南限电解除，当地还有120万吨电解铝产能待释放，铝价上方有所承压。

氧化铝：供应和需求都呈现增长预期，氧化铝运行于3100-3400元之间，呈现偏强状态。 

策略建议：   

铝，中性；

氧化铝，中性偏强

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，镍价在1.4万上方震荡盘整，至夜盘也一度冲高后回落，收盘报于141600元/吨。LME镍有所回落，至收盘报于18365美元/吨。

不锈钢，重回下跌走势，至夜盘更出现小幅跳水，至收盘报于13610元/吨。

库存：截至3月8日，不锈钢（200+300系）库存为91.22万吨，环比增加1.9万吨，增幅有所放缓，不过因市场尚未完全复工，下游需求清淡，且根据过往表现，预计不锈钢仍会维持一段时间累库。

总结：镍，印尼镍矿山审批受限和新能源的好转，是拉动镍价走强的主要原因，海外LME累库放缓，对镍价有所支撑，镍价上冲14万后，预计上方会有承压，可少量试空。不锈钢，基本面不佳，库存再度大幅增加，1.4万为压力位，整体偏弱运行，因镍价走强，不锈钢进一步下跌空间有限。

策略建议：   

镍，高位承压；

不锈钢，中性

市场热点及投资逻辑：

昨夜沪铅上涨0.21%，前高附近震荡。

核心CPI强化了美联储将谨慎降息的预期，等待美联储3月会议决议；两会结束，躁动期结束。有色金属普涨。

结论：供需双双恢复，库存高于历史同期水平，交割后可能库存再次新高。目前也已经到了前高平台区，但有色有全面爆发的迹象，不逆势不追多

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

昨夜沪上涨1.6%，前高压力附近震荡。

核心CPI强化了美联储将谨慎降息的预期，等待美联储3月会议决议；两会结束，躁动期结束。有色金属普涨。

2月因春节因素下降，SMM预计2024年3月份国内锡锭产量为15560吨，环比35.78%，同比2.95%。进口窗口关闭，料1月进口收窄。缅甸修改出口锡精矿实物出口税，料将进一步提升锡精矿成本。

总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端，基本上证伪了缺矿倒逼冶炼厂减产的逻辑；光伏3月排产略有回升，库存高位回落，基本面略有好转。技术上价格回到前高附近了，但有色有全面爆发的迹象，不逆势不追多。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

夜盘收盘沪锌上涨0.68%，前高附近震荡。

核心CPI强化了美联储将谨慎降息的预期，等待美联储3月会议决议；两会结束，躁动期结束。有色金属普涨。

总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端（尽管加工费进一步下行利润成本倒挂，但冶炼厂实际动作还不多），观察3月份冶炼厂的检修减产情况，需求端中性偏弱，库存走高，基本面相对偏弱；目前价格基本接近成本端，下行空间不多。上涨需要催发，例如需求启动或者冶炼厂减产，目前都还没观察到，先涨为先，但目前也已经到了前高压力位了，但有色有全面爆发的迹象，不逆势不追多。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2405合约收盘价13250元/吨，跌幅0.30%。持仓量为128089手，较上一交易日大幅加仓5047手

价差：57价差为-90元/吨（25），基差：通氧553#基差为1400元/吨（30），不通氧553#基差为1100元/吨（30），421#基差为2000元/吨（30）。

从基本面来看，上游供给，上周供应小幅增加，云南地区部分硅厂检修，产量和开工率下降。西北地区产量增加，新疆地区之前限产的企业逐渐恢复生产，内蒙古和福建地区产量也明显增加。后期西北地区仍有复产计划，供应压力增加。库存方面，上周工厂库存持续去库，但库存量仍然处于中偏上，市场库存变化不大，库存对于硅价的压力仍旧明显。交割库仓单增速缓慢，截至3月13日，交割仓库注册成功的仓单有48602手，按照5吨/手来计算，折合成实物有243010吨。下游需求，多晶硅产量稳步增加，随着新增产能落地，预期对工业硅需求增加，但要关注下游产品排产情况；有机硅昨日大厂价格下调，终端需求偏弱企业担心库存累库，对工业硅刚需采购；铝合金企业逐渐开始复工复产，工业硅需求增加。综上所述，上周供应略有增加，西北地区硅企复产强于西南地区，整体呈现出北多南少的局面。下游需求不及市场预期，大多数企业保持观望，谨慎采购。部分硅企让利出货，但受成本支撑限制，让利空间不大。上游西北地区仍有复产计划，预期后续上游大规模复产造成供应压力增大，利空硅价。持续关注3月下游需求变化。基本面偏弱，加上成本支撑，短期SI2405合约或延续震荡，建议观望为主，或可逢低轻仓试多。仅供参考。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2407合约收盘价118800元/吨，涨幅0.38%。持仓量为226877手，较上一交易日大幅减仓2198手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均111450元/吨（1950），工业级碳酸锂现货均价106900元/吨（1900）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-7350元/吨（3000），工业级碳酸锂99.2%基差为-11900元/吨（2950）。

价差：47价差为-600元/吨（250）。

从基本面看，成本端：锂精矿和锂云母报价上涨。据外媒消息，西澳Cattlin、加拿大NAL等高成本项目2024年预计减产，大型低成本矿山Greenbush和Atacama有意保护市场，降低生产目标指引。供应端，上周产量增加，除江西宜春以外的锂盐厂逐步复工复产。2月智利向中国进口锂盐环比增长，利空价格。需求端，近期消息面反映出下游排产增加，后期将支撑碳酸锂需求。库存端：库存开始减少，但库存仍居高位。截至3月13日，交割仓库注册成功的仓单有14721手，按照1吨/手来计算，折合成实物有14721吨。综上，上游部分企业受到环保督察的影响开工进度不及市场预期，下游对于高价散单只能按需采购，低价货物减少导致市场成交重心逐渐上移。库存虽然有去库迹象，但仍保持高位。近日碳酸锂期货高价开盘，市场情绪逐渐好转，受期货盘面连续上涨的影响，现货价格也出现反弹，下游需求逐渐回暖。关注澳矿拍卖成交价格。短期LC2407合约或将震荡偏强。仅供参考。  

策略建议：

逢高布空

市场热点及投资逻辑：

炼油厂继续提高产能利用率，上周美国EIA原油库存意外下降。3月8日当周美国EIA原油库存-153.6万桶，前值增加136.7万桶，预期增加133.8万桶；汽油库存-566.2万桶，为连续第6周录得下降，前值-446万桶，预期-190万桶；精炼油库存增加88.8万桶，前值-413.1万桶，预期-15万桶；库欣原油库存-22万桶，前值增加70.1万桶；美国战略石油储备（SPR）库存增加59.6万桶至3.616亿桶，增幅0.17%。3月8日当周，美国EIA精炼厂设备利用率86.8%，前值84.9%，预期：86.2%。美国国内原油产量减少10万桶至1310万桶/日。此外，市场预期最新的美国通胀数据不会影响美联储年中降息，俄罗斯炼油厂遭遇袭击可能引发供应中断的担忧也提振油价。预计短期油价偏强震荡，布油关注85附近压力。

策略建议：

布油关注85附近压力

市场热点及投资逻辑：

PTA装置方面，中泰120万吨装置已于3月11日停车；英力士125万吨3月检修15天，110万吨计划外停车；福海创450万吨计划3月21日停车检修。按照聚酯90%负荷估算，预计3月PTA供需宽平衡。台化宁波150万吨和仪征300万吨PTA新装置计划3月底陆续投产，未来供应压力依然偏大。PX处于弱现实强预期格局，在装置规模检修兑现以及调油需求启动前，PX仍处于累库状态。

策略建议：

PTA加工差存在压缩空间

市场热点及投资逻辑：

行情：3月13日，生猪期货主力合约LH2405合约飘若运行，收盘15130元/吨，日跌幅1.01%。现货端：全国生猪出栏均价14.51元/公斤，日环比持平，同比下跌3.27%。河南生猪出栏均价为14.55元/公斤，日环比下跌0.12元/公斤。基差（河南）：3月13日，-580元/吨。

基本面：供给方面，价格走高后，规模场逐渐放量，二次育肥入场也有所减少，短期供应压力开始加大。需求方面，下游消费并未完全恢复，叠加消费淡季，终端市场走货情况不佳，行情支撑力度不足。

结论：供大于求背景下，缺乏持续涨价动力，盘面支撑力度不足。后面随需求逐渐恢复，盘面或将得到有效支撑。重点关注二次育肥入场情况。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：3月13日，玉米期货主力合约C2405收盘2438元/吨，日跌幅0.12%。现货端：全国玉米均价为2413元/吨，日环比上涨2元/吨，同比下跌15.51%。基差：3月13日，-25元/吨。

基本面：截至2024年3月8日，全国售粮进度66%，东北地区售粮进度66%，华北地区售粮进度57%，售粮节奏偏慢。东北产区玉米上量减少，供应偏紧，下游用粮企业根据到货情况调整价格，部分报价略有上调。华北地区玉米价格略有浮动，玉米供应尚可，看涨情绪不高，基层购销活动趋于活跃，粮商收购量不大，酌情出货。销区玉米价格偏强，港口成交清淡，下游饲料企业仍以刚需补库为主，随用随采。

结论：市场供需博弈，多空因素并行，盘面短期涨跌受限，震荡运行。关注农户售粮节奏和政策粮收储力度。

策略建议：

观望

1、国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出，实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动。到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%。

2、商务部等九部门联合发布《关于推动农村电商高质量发展的实施意见》，用5年时间，基本建成设施完善、主体活跃、流通顺畅、服务高效的农村电商服务体系。在全国培育100个左右农村电商“领跑县”，培育1000家左右县域数字流通龙头企业，打造1000个左右县域直播电商基地。综合运用5G、人工智能、移动支付等技术，对具备条件的农村商业网点进行数字化改造，打造多种消费场景，开展网订店取、生鲜直送等服务，丰富居民消费体验。推动数字赋能供应链下沉，继续支持新能源汽车、绿色智能家电、绿色建材和家具家装下乡，促进大宗商品更新换代。

3、央行3月13日开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有100亿元逆回购到期，因此实现净回笼70亿元。

4、央行召开2024年度社团管理工作座谈会，央行副行长陆磊指出，要加强能力建设，发挥专业优势。整合资源形成合力，围绕做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章贡献智慧；加强横向交流，共建我国金融业高端智库，共享各金融领域专家库，开展合作研究，实现优势互补。

5、国家金融监管总局党委召开扩大会议要求，有力有序防范化解金融风险，促进金融与房地产良性循环，加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，配合防范化解地方债务风险，指导银行保险机构按照市场化方式开展债务重组、置换。把服务新质生产力作为关键着力点，加大对建设现代化产业体系的金融支持，提供更有针对性的外贸金融服务，推动小微、民营企业贷款增量扩面。

中国大型铜冶炼厂将减产

据外媒报道，两名消息人士表示，中国大型铜冶炼厂在周三的一次会议上同意削减一些亏损工厂的产量，以应对原材料供应短缺。此次会议召开之际，现货市场上的铜精矿加工费跌至10多年来的最低水平，损害了冶炼厂的利润。分析师预测，铜精矿加工费或在第二季度反弹。

云南省电解铝产能复产预期展望

据公开信息，2024年云南省西电东送年度初步计划量为1446亿千瓦时，与去年基本持平；同时，发电侧方面，云南省2024年规划投产的新能源项目约1600万千瓦。在此背景下，考虑当地火力发电设备平均利用率维持较高水平、当地主要水库水位高于去年同期，且其他主要高用电量工业品产量边际下降，预计云南省电力供应边际区域宽松，为当地前期减产电解铝产能的提前复产带来了必然性。据Mysteel调研，企业端尚未有明确的复产时间，但是确有复产预案。综合来看，Mysteel预计云南省前期减产产能有望在3月中旬开始逐步启动复产。

华友公布与淡水河谷和福特公司价值45亿美元的镍项目进展

浙江华友钴业有限公司与PT ValeIndonesia(INCO)正在努力为苏拉威西东南部Pomalaa区块的高压酸浸(HPAL)冶炼厂投资计划争取环境影响评估(AMDAL)许可。华友印度尼西亚对外事务副总监Stevanus于2024年3月4日表示：“AMDAL正在进行中，工厂设计团队目前正在进行详细的工程设计(DED)。该项目投资额为45亿美元（约合67.5万亿盾），将于2026年投入运营，HPAL工厂将加工INCO从Pomalaa Block矿提供的矿石来生产镍，每年产出12万吨混合氢氧化物沉淀物(MHP)。

华东有机硅单体厂DMC报价下跌

据SMM了解，今日华东有机硅单体厂DMC报价下跌，当前报价15800元/吨，价格较前期下跌300元/吨，降价主要原因为厂家接单情况较差，库存存在垒高风险，故下调报价。

阿曼耗资 13.5 亿美元的多晶硅生产设施已开始建设，年产能10万吨

据SMM，United Solar Polysilicon (FZC) SPC 已开始在苏哈尔港和自由区（迪拜和阿曼首都马斯喀特之间的深海港口）建设多晶硅生产设施。该项目投资超过13.5亿美元。该工厂占地16万平方米，预计明年投产，年产优质冶金硅10万吨。该工厂的生产过程将包括将液态金属硅从熔炉倒入模具中，然后冷却、铸造、研磨和包装矿石以供全球出口。

龙蟠锂源磷酸铁锂产业的布局情况 ：碳酸锂投产、磷酸铁山东三期8万吨计划2024上半年建设

据SMM，龙蟠科技在降低原材料成本的垂直一体化布局上拓展已久，其中还包括碳酸锂、磷酸铁的产能建设。据公司在投资者互动平台上披露，龙蟠科技碳酸锂加工产线已于去年8月点火，目前公司在山东一期5万吨磷酸铁和湖北5万吨磷酸铁均已投产。山东二期5万吨磷酸铁项目也处在调试试生产阶段，预计2024年上半年公司会进行山东三期8万吨磷酸铁项目的建设。

中鑫新材签约格林美控股子公司合作回收

据SMM，近日，河南中鑫新材料有限公司与格林美控股子公司——武汉动力电池再生技术有限公司签署《关于共同构建新能源全生命周期价值链的战略合作框架协议》。根据协议，三年合作期限内，中鑫新材交付武汉动力电池公司不低于1万吨电池及电池废料进行绿色循环处理，用于生产制造电池原材料。本次共同签约的，还有骆驼集团资源循环襄阳有限公司、安徽巡鹰新能源集团有限公司、湖南五创新能源科技有限公司、美华新材料（湖北）有限公司等新能源材料循环利用企业。

上周美国EIA原油库存意外下降

3月8日当周美国EIA原油库存-153.6万桶，前值增加136.7万桶，预期增加133.8万桶；汽油库存-566.2万桶，为连续第6周录得下降，前值-446万桶，预期-190万桶；精炼油库存增加88.8万桶，前值-413.1万桶，预期-15万桶；库欣原油库存-22万桶，前值增加70.1万桶；美国战略石油储备（SPR）库存增加59.6万桶至3.616亿桶，增幅0.17%。3月8日当周，美国EIA精炼厂设备利用率86.8%，前值84.9%，预期86.2%。美国国内原油产量减少10万桶至1310万桶/日。

美国批准一项用于收购325万桶石油作为战略储备的合同

美国能源部：已批准一项用于收购325万桶石油作为战略储备的合同，合同规定埃克森美孚负责采购105万桶，麦格理大宗商品采购120万桶，太阳石油公司负责采购100万桶。

巴西首次向欧洲运送重质原油

据媒体汇编的船舶动向数据显示，在俄乌冲突仍在继续之际，巴西首次将一艘满载重质原油的超级油轮装载到欧洲，为自2013年有数据可循以来首次。

全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.01元/公斤，比昨天上升0.3%

3月13日讯，据农业农村部监测，3月13日“农产品批发价格200指数”为125.53，比昨天上升0.02个点，“菜篮子”产品批发价格指数为127.07，比昨天上升0.03个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.01元/公斤，比昨天上升0.3%；牛肉68.88元/公斤，比昨天下降0.4%；羊肉64.00元/公斤，比昨天下降0.3%；鸡蛋8.60元/公斤，比昨天下降0.2%；白条鸡17.99元/公斤，比昨天上升0.2%。

国家粮油信息中心：二季度国内豆油库存或止降回升

上周国内油厂开机率略降，终端企业刚性补库增加，豆油库存稳中有降。监测显示，3月8日，全国主要油厂豆油库存79万吨，周环比下降1万吨，较12月15日阶段性高点下降14万吨，较去年同期增加6万吨，较过去三年均值下降21万吨，处于历史同期中等水平。在国内大豆库存下降、压榨量难以进一步提高的情况下，预计3月份国内豆油库存稳中有降。4月份后我国进口巴西大豆增加，届时油厂大豆周度压榨量或回升至200万吨以上，国内豆油库存将逐步回升。

阿根廷倾盆大雨淹没农田，布宜诺斯艾利斯爆发洪水

据外媒报道，一气象专家周二表示，阿根廷的强降雨开始令关键农作物地区的土壤过于潮湿，也可能令2023/24年度的大豆作物更加难以收获，尽管条件可能有利于2024/25年度的小麦作物。暴雨还导致布宜诺斯艾利斯市的部分地区出现洪水，当地居民需要经过齐腰高的涉水区。气象专家表示，暴风不带来了“每秒钟都会出现的闪电袭击”。阿根廷国家气象局表示，过去24小时，阿根廷主要农业地区出现15-75毫米的降雨，预计未来几天还有更多降雨。未来数周内，随着南半球的夏秋交替，农户将开始收获大豆，这些大豆主要被制为豆油和豆粕。由于土壤湿度过高，联合收割机无法在泥泞中前行，大豆的豆子可能会从打开的豆荚中脱落，或者开始发芽。充足的降雨对于从5月开始播种的小麦来说是个好消息。

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