收市点评：

周一（3月11日），美国三大股指收盘涨跌不一，隔夜美元指数报102.85，涨0.11%。上周公布的美国月度就业数据显示美国劳动力市场降温，使美联储今年保持在放松政策的轨道上。国际金银高位震荡。隔夜LME金属近全线上涨。隔夜两油期货均上行，美油涨0.17%，布油涨0.45%。因为市场对中东冲突将扰乱供应的担忧有所缓解，以及美国炼油厂活动的增加，可能收紧全球原油供应，支撑油价。

市场热点及投资逻辑：

沪指涨0.74%报3068.46点，两市合计成交10059亿元，北向资金净买入102.61亿元。酿酒、食品饮料、汽车、医药板块大幅走高，地产、电力、券商等板块上扬；固态电池、飞行汽车、虚拟电厂、储能、光伏、锂电等新能源板块集体活跃。中期保持乐观，短期继续在3000点上方附近震荡。

策略建议：

持多

市场热点及投资逻辑：

周一（3月11日），美国三大股指收盘涨跌不一，国际金银高位震荡。美国2月纽约联储1年通胀预期为3.04%，前值3%。非农数据偏利多，继续提供短期上涨动能，但上涨空间可能有限。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，在美二次通胀预期下，铜价重新回升，至夜盘高开上涨，至收盘报于69790元/吨。LME铜价震荡走高，至收盘报于8654美元。

库存：3月11日国内市场电解铜现货库34.85万吨，较4日增2.98万吨，较7日增1.57万吨，供应充足，需求复苏较慢，铜累库较高。

结论：在宏观刺激以及预期看多下，铜价表现强势，加之TC大幅走低将导致供应下降确定走高，铜价上涨已触及7万，不过目前春节后铜需求恢复较慢，铜高价抑制消费，铜库存大幅累库，进一步上涨风险将增大。

策略建议：

高位承压

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，昨日，铝价小幅回落后快速回升，至夜盘进一步走强，站稳1.9万上方，至收盘报于19220元/吨。LME铝震荡上行，至收盘报于2252美元/吨。

氧化铝，冲高回落后盘整，至夜盘小幅上涨，收盘报于3247元/吨。

库存：3月11日，国内铝锭库存为88.7万吨，环比7日增加1.9万吨，铝锭累库维持，但相对幅度较小；国内铝棒库存27.45万吨，环比7日减少了0.15万吨，高铝价抑制消费，铝棒去库缓慢。

结论：电解铝：高铝价限制消费，库存去库程度缓慢，若云南限电解除，当地还有120万吨电解铝产能待释放，而随着铝价走高 ，上方有所承压。

氧化铝：原料矿石供应偏紧，导致供应仍未有好转，目前氧化铝下方支撑较强，若云南电解铝复产，氧化铝有望上冲3400元。 

策略建议：   

铝，中性；

氧化铝，中性偏强

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，镍价早间盘整，至夜盘出现大幅上涨，站上14万，至收盘报于141360元/吨。LME镍大幅上涨，站上1.8万，至收盘报于18275美元/吨。

不锈钢，基本面不佳，午后一度跳水，至夜盘随镍价大涨的拉动下，逐渐收复跌势，收盘报于13765元/吨。

库存：截止3月8日，不锈钢（200+300系）库存为95.32万吨，环比大增3.2万吨，进入3月钢厂复产，供应重新增加，而下游需求复苏较慢，预计不锈钢或仍会维持一段时间累库，突破200+300系库存恐突破百万吨。

总结：镍，印尼镍矿山审批受限和新能源的好转，是拉动镍价走强的主要原因，海外LME累库放缓，对镍价有所支撑，镍价上冲14万后，预计上方会有承压，可少量试空。不锈钢，基本面不佳，库存再度大幅增加，1.4万为压力位，整体偏弱运行，继续看空，后期下跌空间需关注镍价走弱。

策略建议：   

镍，高位承压；

不锈钢，中性偏弱

市场热点及投资逻辑：

昨夜沪铅上涨0.37%，60日均线压制。

美国公布重磅CPI前，标普和纳指两连跌，市场风险偏好下移；两会召开，市场仍存希冀。有色金属普涨。

结论：供强需弱，库存高于历史同期水平。技术上弱反弹遇平台区， 会议结束等待试空。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

昨夜沪锡下跌0.08%，前高压力附近震荡。

美国公布重磅CPI前，标普和纳指两连跌，市场风险偏好下移；两会召开，市场仍存希冀。有色金属普涨。

1月国内精炼锡产量基本符合上月预期，整体产量持稳。2月产量预计小幅下降。进口窗口关闭，料1月进口收窄。缅甸修改出口锡精矿实物出口税，料将进一步提升锡精矿成本。

总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端，基本上证伪了缺矿倒逼冶炼厂减产的逻辑；光伏3月排产略有回升，库存高位回落，基本面略有好转。技术上价格回到前高附近了，等待选方向了。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

夜盘收盘沪锌上涨0.64%，低位震荡回升。

美国公布重磅CPI前，标普和纳指两连跌，市场风险偏好下移；两会召开，市场仍存希冀。有色金属普涨。

总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端（尽管加工费进一步下行利润成本倒挂，但冶炼厂实际动作还不多），观察3月份冶炼厂的检修减产情况，需求端中性偏弱，库存走高，基本面相对偏弱；目前价格基本接近成本端，下行空间不多。上涨需要催发，例如需求启动或者冶炼厂减产，目前都还没观察到，先涨为先，但目前也已经到了前高压力位了，会议结束多头也该撤退了。

策略建议：   

观望等待做空

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2405合约收盘价13190元/吨，跌幅0.60%。持仓量为119153手，较上一交易日大幅加仓9012手

价差：57价差为-110元/吨（-15），基差：通氧553#基差为1510元/吨（75），不通氧553#基差为1210元/吨（75），421#基差为2060元/吨（75）。

从基本面来看，上游供给，上周供应小幅增加，西北地区生产逐渐恢复，新疆地区之前限产的企业逐渐恢复生产，内蒙古和甘肃地区产量也明显增加。川滇地区产量收缩，部分硅厂计划检修。后期西北地区仍有复产，利空硅价。库存方面，上周工厂库存继续去库，但库存量仍然处于中偏上，市场库存变化不大，库存压力较大，短期硅价难以反弹。交割库仓单虽有上下波动，但仓单压力较大。截至3月11日，交割仓库注册成功的仓单有48355手，按照5吨/手来计算，折合成实物有241775吨。下游需求，多晶硅产量稳步增加，随着新增产能落地，预期对工业硅需求增加，但要关注下游产品排产情况；有机硅上周价格上涨，利润恢复或将刺激企业开工，支撑工业硅需求；铝合金企业逐渐开始复工复产，工业硅需求增加。综上所述，上周供应略有增加，下游需求开始逐渐恢复，受期货盘面的影响，上周部分工业硅现货价格下调。按买涨不买跌的心态，下游采购谨慎，观望心态较浓。上游西北地区仍有复产计划，预期后续上游供应压力增大，供应偏宽松。关注3月下游需求变化。供应过剩的格局仍未出现改善，加上成本支撑，短期SI2405合约或延续震荡，择机逢低布多。仅供参考。

策略建议：

逢低布多

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2407合约收盘价116400元/吨，涨幅3.28%。持仓量为229549手，较上一交易日大幅加仓12226手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均108650元/吨（-1650），工业级碳酸锂现货均价104150元/吨（-1550）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-7750元/吨（-4700），工业级碳酸锂99.2%基差为-12250元/吨（-4600）。

价差：47价差为-950元/吨（-200）。

从基本面看，成本端：锂精矿和锂云母报价上涨。据外媒消息，西澳Cattlin、加拿大NAL等高成本项目2024年预计减产，大型低成本矿山Greenbush和Atacama有意保护市场，降低生产目标指引。供应端，上周产量增加，除江西宜春以外的锂盐厂逐步复工复产。2月智利向中国进口锂盐环比增长，利空价格。需求端，下游受终端需求偏弱的影响，2月排产较少。据乘联会，2月新能源乘用车批发销量达到44.7万辆，同比下降9.7%，环比下降35.0%。近期终端汽车行业通过“降价潮”来促进汽车消费，预期3月动力电池排产增加。库存端：库存开始减少，但库存仍居高位。截至3月11日，交割仓库注册成功的仓单有13750手，按照1吨/手来计算，折合成实物有13750吨。综上，上游部分企业受到环保督察的影响开工进度不及市场预期，下游需求虽逐渐回暖，但仍旧偏弱，碳酸锂库存出现积累。整体仍然呈现供应过剩的格局，下游多以长协订单为主，锂盐厂多以高价散单出售，导致成交偏淡。江西环保消息热度逐渐回落，碳酸锂价格走向已逐渐回归基本面，在供应过剩的格局下，短期LC2407合约震荡偏弱，择机逢高布空。此外本月底交割库集中注销仓单，需注意资金扰动。仅供参考。

策略建议：

逢高布空

市场热点及投资逻辑：

有消息称由于油田维护，4月份沙特阿美计划减少对亚洲长期客户的阿拉伯重质原油供应，可能将维持4月份其他原油等级的装载量。俄罗斯称鉴于目前的需求增长速度决定二季度将日产量削减47.1万桶，二季度进一步削减原油产量的决定是基于全球石油需求增长预期，2024年俄罗斯自愿将产量保持在950万桶/日。此外中东地区的紧张局势仍支撑油价，但非欧佩克产油国的供应增长，且亚洲地区的需求复苏仍面临较大不确定性。预计短期油价区间震荡，布油关注85附近压力。

策略建议：

布油关注85附近压力

市场热点及投资逻辑：

韩国3月1-10日PX出口总量约12.2万吨，其中出口至美国3万吨。美国汽油库存下降，美汽油裂解价差小幅回落，美亚芳烃套利窗口打开。3-4月将迎来亚洲PX集中检修期，检修规模小于22和23年同期水平。PX处于弱现实强预期格局，在调油需求启动以及装置规模检修兑现前，PX仍处于累库状态，供应商出货压力较大。近期随着PTA价格下跌，聚酯工厂后点价增加。但国内开工较高，PTA仍处于累库状态，且此前预估的因部分装置检修引发的供需改善尚未兑现，加之主流供应商出货，现货基差偏弱。福海创450万吨装置负荷提升至7成偏上，后期有检修计划。考虑到台化宁波和仪征化纤PTA新装置计划3月底投产，PTA加工差存在压缩空间。

策略建议：

PTA加工差存在压缩空间

市场热点及投资逻辑：

行情：3月11日，生猪期货主力合约LH2405合约收盘15155元/吨，日涨幅0.20%。现货端：全国生猪出栏均价14.40元/公斤，日环比上涨0.20元/公斤，同比下跌5.88%。河南生猪出栏均价为14.74元/公斤，日环比上涨0.22元/公斤。基差（河南）：3月11日，-415元/吨。

基本面：供给方面，3月重点省份养猪企业计划出栏量环比2月实际出栏增31.35%，但日均出栏量缩减，3月出栏压力减轻，且当前二次育肥适时入场，对供给压力有一定分流利好，短期供应压力不大，但适度后置。需求方面，下游消费并未完全恢复，终端市场走货情况不佳，行情支撑力度不足。

结论：短期供应压力缓解，但需求端支撑力度不足，盘面涨跌空间都相对有限。后面随需求逐渐恢复，价格得到有效支撑，盘面或将开始偏强运行。重点关注二次育肥入场情况。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：3月11日，玉米期货主力合约C2405偏弱运行，收盘2428元/吨，日跌幅0.70%。现货端：全国玉米均价为2409元/吨，日环比下跌4元/吨，同比下跌15.65%。基差：3月11日，-19元/吨。

基本面：截至2024年3月8日，全国售粮进度66%，东北地区售粮进度66%，华北地区售粮进度57%，售粮节奏偏慢。东北产区玉米上量有所减少，供应偏紧，地趴粮销售收尾，但下游用粮企业需求预期偏弱，贸易商建库心态谨慎，成交价格大致稳定。华北地区玉米价格主流企稳，玉米供应偏充裕，看涨情绪不高，基层购销活动趋于活跃，粮商随收随走为主。销区玉米价格小幅下跌，港口成交清淡，下游饲料企业刚需补库为主，随用随采。

结论：市场供需博弈，看涨氛围有所减弱，盘面短期震荡运行。关注农户售粮节奏和政策粮收储力度。

策略建议：

观望

1、央行召开系统内参加全国两会代表委员座谈会，央行行长潘功胜强调，深入贯彻落实《政府工作报告》部署，强化逆周期和跨周期调节，保持稳健的货币政策灵活适度、精准有效；深化金融供给侧结构性改革，着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。 

2、工信部表示，将把发展新型储能产业作为支撑工业绿色微电网建设、全面推动工业绿色低碳发展的重要内容，将加快节能降碳新技术的推广应用，推进工业绿色微电网建设，积极探索电动车充换电装备及基站等分散式的储能设备高效利用，推动完善相关的标准体系和保障政策。

3、工信部部长金壮龙到中国互联网络信息中心调研时指出，落实全国两会精神和全国新型工业化推进大会部署，统筹高质量发展和高水平安全，巩固提升信息通信业竞争优势和领先地位，发展好、运用好、治理好互联网，推动数字技术更好赋能制造业数字化、网络化、智能化转型，为加快推进新型工业化、建设网络强国和数字中国提供坚实支撑。

4、国家知识产权局局长申长雨表示，加强知识产权保护是塑造良好创新环境和营商环境的重要方面。今年将着力抓好四个方面的工作：一是进一步加强知识产权保护体系建设；二是进一步完善知识产权的法律法规；三是进一步加强知识产权的源头保护；四是进一步完善知识产权保护的平台机制。

西部矿业：玉龙铜矿选厂一二车间矿石处理量提升至2280万吨/年

日前，西部矿业在投资者互动平台上表示，玉龙铜矿选厂二车间已于2023年11月投料生产，玉龙铜矿选厂一二车间矿石处理量已提升至2280万吨/年；公司会加大资源并购力度和投资力度，全力以赴拓展矿山企业各类资源，提升铜、铅锌、铁矿石、贵金属、萤石矿等资源储备。

Taseko旗下Florence将于2025年四季度首次投产

Taseko Mines预计其在亚利桑那州100%拥有、完全许可的Florence铜矿项目将于2025年第四季度首次投产。在3月7日发布的第四季度和全年业绩中，该公司表示，正在推进商业生产设施的建设，初步的现场准备工作正在进行中。SX/EW工厂和其他地面基础设施的建设将于下一季度开始。2023年11月美国环境保护局颁发了该矿开始施工所需的最终许可证，该项目全面运营后，年产能将达到8500万磅LME A级铜，矿山寿命为22年。不久后，Taseko为拟建铜矿获得了总计1亿美元的额外资金。

Adriatic正式启动Vares银锌铅矿项目

Adriatic Metals3月5日正式启动其位于波黑中部的Vares银锌铅矿项目，这是欧洲10多年来首个新矿。上周由Vares项目生产出第一批精矿，是该公司努力恢复一项之前白银开采业务的结果。Adriatic表示，现在将努力增加加工活动，到今年第四季度达到80万吨的额定产能。据Vares项目预可行性研究预测，Rupice和Veovaca矿床的矿石储量为1113万吨，平均品位为每吨银150克，金1.28克/吨，锌4.22％，铅2.67％和铜0.43％ 。在总储量中，Rupice占841万吨。Vares初期矿山寿命为14年。

97硅2月产量小幅走高 3月产量仍有走高预期

据SMM统计，97硅2月月度产量维2.245万吨，产量较上月增加1150吨，环比增加5.4%。

总投资36亿元！4800吨光伏压延玻璃生产线项目公示

据SMM，3月7日（上周四），山西省工信厅公示和顺玉晶新能源材料科技有限公司日产4800吨光伏压延玻璃生产线项目信息。据了解，此项目总投资36亿元，建设4×1200t/d光伏压延玻璃生产线及配套深加工项目。

雅化集团1月锂盐产销量同增161%和627% 津巴布韦锂矿二期将于年内投产

据SMM，3月1日，雅化集团表示，锚定特斯拉、宁德时代、LG化学等国内外头部企业长单，雅化集团1月实现锂盐产品产量和销量同比分别增长161%和627%。津巴布韦一、二期项目全部建成达产后，将产出锂精矿约35万吨，与此同时其锂矿采购模式将由外购矿转变为自给矿+外购矿模式，锂盐的成本压力将得到较大程度缓解。

澳洲锂辉石拍卖再起

据SMM，据市场消息，澳洲矿商Pilbara Minerals将在3月18日进行约5000吨锂辉石精矿的拍卖。起拍价格暂时还未落定。

沙特计划在4月份减少对亚洲阿拉伯重质原油的供应

两名知情人士周一表示，由于油田维护，沙特阿美计划在4月份减少对亚洲长期客户的阿拉伯重质原油供应。其中一位消息人士称，沙特阿美将维持4月份其他原油等级的装载量。目前还不清楚阿拉伯重质原油供应将减少多少，以及哪个油田将被关闭进行维护。沙特阿美没有在办公时间以外立即回应置评请求。

诺瓦克：二季度进一步减产石油是基于目前的石油需求

俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯上周做出的第二季度进一步削减原油产量的决定是基于全球石油需求增长预期。诺瓦克接受采访时表示，“2024年，俄罗斯自愿将产量保持在每天950万桶。鉴于目前的需求增长速度，决定在第二季度将日产量再削减47.1万桶。”尽管欧佩克+正在减产，但中东地区的紧张局势依然存在，亚洲地区的需求复苏仍面临较大不确定性，且来自欧佩克以外的石油供应正在增加。

哈萨克斯坦将BTC管道石油出口量提高至220万吨/年

哈萨克斯坦国家石油公司KazMunayGaz周一表示，哈萨克斯坦和阿塞拜疆同意将哈方通过巴库—第比利斯—杰伊汉（BTC）管道的石油出口量从目前的每年150万吨提高到220万吨。原油出口对哈萨克斯坦经济至关重要，该国的目标是减轻对俄罗斯作为其原油出口主要过境国的依赖。哈萨克斯坦约80%的石油是通过里海管道联盟（CPC）的管道出口的，这条管道穿过俄罗斯，终点是俄罗斯黑海港口新罗西斯克，它还利用俄罗斯Transneft的管道网络进行一些运输。但在CPC的运作受到一系列干扰以及乌克兰冲突的影响后，哈萨克斯坦已开始将更多的流量转向BTC等替代路线，尽管它们比CPC更昂贵。

国内饲料企业豆粕库存天数为7.37天

截止到2024年3月8日（第10周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为7.37天，较3月1日增加1天，增幅13.63%，较去年同期减少2.86%。本周巴西贴水不断上涨，近月及远月贴水不同程度的上涨推升进口大豆理论成本，连粕M05 随之上涨；另一方面是国内近期下游刚需补库带动，国内现货及远月成交火热，此前国内下游饲料企业库存普遍较低，加上饲料企业豆粕添加比例有所调整，带动国内豆粕现货反弹上涨。（Mysteel）

预计3月份国内大豆压榨量约680万吨

监测显示，截至3月8日当周，国内大豆压榨量184万吨，较此前一周下降12万吨，较上年同期增加37万吨，较过去三年均值增加15万吨。本周油厂开机率将维持高位，预计大豆周度压榨量在180万吨左右。2月份国内油厂大豆压榨量407万吨，远低于1月份的812万吨及去年同期的710万吨，主要是因为春节假期油厂停机减产。3月份以来油厂开机率明显回升，预计未来三周大豆周度压榨量维持在170万吨左右，3月份大豆压榨总量约680万吨。（国家粮油信息中心）

BAGE：截至3月6日当周，阿根廷大豆作物状况总体略有改善

BAGE：截至3月6日当周，阿根廷大豆作物状况总体略有改善。大豆评级差劣的比例降至17%，低于一周前的18%，也低于去年同期的20%。优良率为29%（上周30%，去年同期31%）；评级一般的比例为54%（52%，49%）。从大豆种植带的土壤墒情来看，充足的比例为72%，一周前73%，去年同期27%。

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