收市点评：

周四（3月7日），美国三大股指全线收涨，隔夜美元指数跌0.54%，五连跌。原因是美联储主席鲍威尔表示，美联储距离获得足够的信心，相信通胀率正在向2%的目标迈进，从而开始降息”不远了”。国际金银价格继续上涨。LME金属均飘红，伦锌涨3.01%，伦锡涨2.74%，伦铅涨2.06%，其他金属涨幅在1.00%以下。其中，伦锡刷2023年8月8日以来新高至27680美元/吨，伦镍刷2023年11月9日以来新高至18000美元/吨。隔夜，美油、布油涨0.50%左右。国际能源署（IEA）石油市场和行业部门负责人周四表示，随着需求增长放缓和美洲供应增加，全球石油市场供应相对充足。

市场热点及投资逻辑：

沪指跌0.41%报3027.4点，两市合计成交9817亿元，北向资金净卖出21.41亿元。医药、半导体、传媒等板块跌幅居前，汽车、券商、酿酒、地产等板块均走弱，CXO概念大幅下挫；旅游出行板块大幅拉升，有色、钢铁、电力、煤炭、石油等板块均上扬，黄金概念、稀土、铁路基建概念等活跃。中期保持乐观，短期可能还在3000点附近震荡，需要慢慢消化解套盘、止盈盘的压力。

策略建议：

持多

市场热点及投资逻辑：

周四（3月7日），美国三大股指全线收涨，国际金银价格继续上涨。欧洲央行维持三大利率不变，为连续第四次按兵不动，符合市场预期。美联储主席鲍威尔表示，充分意识到过晚降息的风险。如果经济按预期发展，美联储将谨慎考虑在今年逐步取消政策的限制立场。美联储理事鲍曼重申“现在还不是”降息时机；并表示，1月通胀数据表明进一步降低通胀的进展可能会变得更加缓慢。如果数据显示通胀进展停滞或逆转，仍愿意提高政策利率。基准是通胀持续下降，但我对通胀风险的前景看到了一些上行因素。鉴于数据修订的频率，将在考虑任何政策立场变化时保持谨慎。如果即将发布的数据显示通胀能够可持续地达到2%目标，逐渐降低政策利率将是适当的。逢高止盈后观望，尽管长期依旧乐观，但此轮上涨短期缺乏足够动力，不宜追涨。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，铜价维持坚挺，随着进入欧美时段，铜价开启上涨，因欧美将逐渐进入降息周期，夜盘铜价高开最高冲上7.02万后回落，至收盘报于69810元/吨。欧美降息逐渐来临，美元指数走弱，LME铜继续大幅上涨，至收盘报于8641.5美元/吨。

库存：3月7日国内市场电解铜现货库33.28万吨，较29日增3.33万吨，较4日增1.41万吨，供应充足，需求复苏较慢，铜累库幅度仍然较高。

结论：宏观刺激下，铜价上涨，或为短期行为，不过TC大幅走低将导致供应下降确定性走高，仍利多铜价，不过目前基本面上铜表现并不佳，累库明显，房地产表现低于预期，拖累铜消费，短期冲高7万后预计逐渐承压。

策略建议：

高位承压

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，早间小幅上涨，至夜盘在宏观刺激下高开，之后震荡盘整，至收盘报于19195元/吨。LME铝走强上涨，至收盘报于2252美元/吨。

氧化铝，早间一度承压调整，至夜盘在铝价上涨刺激下，快速跟涨，至收盘报于3271元/吨。

库存：3月7日，国内铝锭库存为86.8万吨，环比4日增加1.2万吨，铝锭累库力度明显放缓；国内铝棒库存27.6万吨，环比4日减少了0.7万吨，铝市场复苏较好，库存有望提前转为去库。

结论：电解铝：市场复工持续回升，需求恢复也较明显，随着铝棒去库，铝锭累库明显放缓，有望支撑铝价，目前唯一的问题就是云南限电解除，当地还有120万吨电解铝产能待释放，可能对铝价有所冲击。。

氧化铝：市场现货运输正常化，供应仍未有好转，尽管云南复产情况待定，但氧化铝下方支撑较强，有望上冲3400元。

策略建议：   

铝，中性；

氧化铝，中性偏强

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，早间小幅回升，至夜盘在宏观刺激下，镍价高开震荡，至收盘报于137360元/吨。LME镍震荡走强，至收盘报于17890美元/吨。

不锈钢，在镍价刺激下，弱势回升，至夜盘高开后仍以震荡盘整为主，至收盘报于至13820元/吨。

库存：截止3月1日，不锈钢（200+300系）库存为91.22万吨，环比增加1.9万吨，增幅有所放缓，不过因市场尚未完全复工，下游需求清淡，且根据过往表现，预计不锈钢仍会维持一段时间累库。

总结：镍，印尼镍矿山审批受限和新能源的好转，是拉动镍价走强的主要原因，目前两者均有边际转变，利多有所缓和，且目前镍累库仍持续增加，镍价高位风险呈现，若上涨至14万，可少量试空。不锈钢，基本面不佳，预计库存继续累库，1.4万承压，下跌空间需关注镍价走弱程度。

策略建议：   

镍，高位承压；

不锈钢，中性偏弱

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2405合约收盘价13260元/吨，跌幅0.23%。持仓量为105088手，较上一交易日大幅加仓8738手

价差：57价差为-105元/吨（10），基差：通氧553#基差为1490元/吨（30），不通氧553#基差为1190元/吨（-20），421#基差为1990元/吨（30）。

从基本面来看，上游供给，上周供应小幅增加，新疆地区之前受到生产限制的企业逐渐恢复生产，四川地区产量增加，内蒙古和甘肃地区产量也明显增加。上周云南产量减少，据SMM消息，云南保山个别硅厂有检修计划。库存方面，工厂库存去库，市场库存变化不大。交割库仓单虽有上下波动，但仓单压力较大。截至3月7日，交割仓库注册成功的仓单有48177手，按照5吨/手来计算，折合成实物有240885吨。下游需求，多晶硅新增产能落地，预期对工业硅需求增加；有机硅上周大厂连续向上调价，或将刺激企业开工，支撑工业硅需求；铝合金企业逐渐开始复工复产，工业硅需求增加。综上所述，上周供应略有增加，下游需求开始逐渐恢复，受期货盘面的影响，昨日部分工业硅现货价格下调。按买涨不买跌的心态，下游采购谨慎，观望心态较浓。基本面仍处于供应过剩的格局，短期SI2405合约或将延续震荡，择机逢低布多。仅供参考。

策略建议：

短期SI2405合约或将延续震荡，谨慎操作

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2407合约收盘价113000元/吨，涨幅0.27%。持仓量为215643手，较上一交易日大幅加仓3639手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均110300元/吨（-3000），工业级碳酸锂现货均价105700元/吨（-3000）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-2700元/吨（-2000），工业级碳酸锂99.2%基差为-7300元/吨（-2000）。

价差：47价差为-850元/吨（-350）。

从基本面看，成本端：昨日锂精矿和锂云母报价上涨，有消息传出有澳矿商宣布调整生产计划，利好价格。供应端，上周产量增加，部分此前停产、检修的企业逐步复工复产。江西环保监督的消息热度下降，碳酸锂期货价格开始回落，需求端，下游受终端需求偏弱的影响，2月排产较少。近期终端汽车行业通过“降价潮”来促进节后汽车消费，叠加相关政策出台，预期3月动力电池排产增加。库存端：除交割库以外的库存均有累库，锂价上方仍有压力。截至3月7日，交割仓库注册成功的仓单有13522手，按照1吨/手来计算，折合成实物有13522吨。综上，上游正处于复产初期，下游需求虽逐渐回暖，但仍旧偏弱，碳酸锂库存出现积累。整体仍然呈现供应过剩的格局，下游多以长协订单为主，高价散单成交意愿不强。5日特斯拉德国工厂失火事件导致该工厂短时间内无法恢复生产，这可能会对锂电池和锂资源的需求产生冲击，国内市场情绪可能偏向悲观。上述观点这只是个人的猜测，下游需求是否减少仍有不确定性，待后续市场证实。市场情绪推动已逐渐回归基本面，在供给大于需求的情况下，短期LC2407合约震荡偏弱。仅供参考。

策略建议：

短期LC2407合约或将震荡偏弱，谨慎操作。

市场热点及投资逻辑：

美联储释放中性偏鸽信号，预计今年某个时点可能降息，美元指数大幅走低，利好油价。此外中国进出口增长超预期。海关总署数据，中国1-2月原油进口为8830.8万吨，原油进口量同比增长5.1%，去年12月为4836.1万吨；中国1-2月成品油进口为757.6万吨，去年12月为476.2万吨。美国能源部宣布购买300万桶9月交付的石油，用于补充SPR。但IEA认为今年石油市场供应相对充足，非欧佩克产油国供应增加以及需求增速放缓或将导致欧佩克+延长减产对价格影响相对较小。预计短期油价区间震荡，布油关注85附近压力。

策略建议：

布油关注85附近压力

市场热点及投资逻辑：

终端织造新订单分化，部分地区的外销订单略超预期，但坯布涨价发力。江浙终端开机率基本恢复至相对高位，江浙加弹综合开工回升至91%，江浙织机综合开工回升至80%，江浙印染综合开工回升至82%。福海创450万吨装置负荷提升至7成偏上，后期有检修计划。本周PTA负荷提升1.5个百分点至84.1%。聚酯负荷提升1.3个百分点至88.7%。预估3月份PTA仍处于累库状态，关注装置检修兑现情况。PX仍处于弱现实强预期格局，目前开工高位继续累库，关注3-4月亚洲装置检修情况及芳烃调油需求情况。预计短期PX和PTA价格偏弱震荡为主。

策略建议：

偏弱震荡

市场热点及投资逻辑：

行情：3月7日，生猪期货主力合约LH2405合约收盘15010元/吨，日跌幅0.40%。现货端：全国生猪出栏均价14.36元/公斤，日环比上涨0.12元/公斤，同比下跌9.29%。河南生猪出栏均价为14.39元/公斤，日环比下跌0.03元/公斤。基差（河南）：3月7日，-620元/吨。

基本面：供给方面，3月重点省份养猪企业计划出栏量环比2月实际出栏增31.35%，但日均出栏量缩减，3月出栏压力减轻，且当前二次育肥部分起量，对供给压力有一定分流利好，短期供应压力不大。需求方面，下游消费并未完全恢复，终端市场走货情况不佳，行情支撑力度不足。

结论：短期市场供需僵持，盘面下跌空间有限，随需求逐渐恢复，价格或将得到有效支撑，开始偏强运行。重点关注二次育肥入场情况。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：3月7日，玉米期货主力合约C2405收盘2452元/吨，日跌幅0.04%。现货端：全国玉米均价为2412元/吨，日环比上涨3元/吨，同比下跌15.58%。基差：3月7日，-40元/吨。

基本面：截至2024年3月8日，全国售粮进度66%，东北地区售粮进度66%，华北地区售粮进度57%，售粮节奏偏慢。东北产区玉米上量有所减少，但下游用粮企业需求预期偏弱，贸易商建库心态谨慎。华北地区基层玉米价格偏强运行，价格下调后，深加工门前到货量明显减少，山东大部分深加工企业玉米价格上涨10-40元/吨。销区玉米价格小幅上涨，港口贸易商报价上调，下游饲料企业有少量补库需求，但仍以观望为主。产区天气回暖，预计后期上量将增加。

结论：市场供需博弈，看涨氛围有所减弱，预计盘面短期震荡运行。关注农户售粮节奏和政策粮收储力度。

策略建议：

观望

1、据海关统计，今年前两个月，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%，创历史同期新高。其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%；贸易顺差8908.7亿元，扩大23.6%。出口和进口增速双双大幅超出市场机构预期。汽车、家电和集成电路出口增速表现抢眼，分别同比增长15.8%、24.3%和28.6%。

2、中共中央政治局委员、外交部长王毅就“中国外交政策和对外关系”答记者问表示，我们敦促美方认清历史发展大势，客观理性看待中国的发展，积极务实地开展对华交往，言行一致地把承诺落到实处。不能允许有的国家必须在餐桌上、有的国家只能在菜单里。唱衰中国必将反噬自身，误判中国就将错失机遇。如果企图在人工智能上也搞什么“小院高墙”，将会犯下新的历史错误。

3、中方决定对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政策。2024年3月14日至11月30日期间，上述国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免签入境。

高测股份：硅片切割加工服务业务目前规划产能102GW

据SMM，3月5日（周一），高测股份发布投资者关系活动记录表，活动中，高测股份表示，公司硅片切割加工服务业务目前规划产能102GW，已完全落地产能38GW，宜宾（一期）25GW项目正在爬产过程中，预计今年上半年可全部达产。

欧盟拟拨款3.5亿欧元 支持葡萄牙光伏制造等产业

据SMM，欧盟委员会批准了一项3.5亿欧元（3.8亿美元）的计划，以激励葡萄牙国内生产净零经济的战略产业设备，这包括在该国制造太阳能组件，以及生产风力涡轮机、电池、热泵、电解槽以及储能等设备。

罗平锌电：富乐铅锌矿停产

罗平锌电公告，公司2024年3月7日接到罗平县应急管理局下发的《停产通知》，原因是公司富乐铅锌矿安全生产许可证（的有效期为2021年3月7日至2024年3月6日，现已到期。根据《安全生产法》、《安全生产许可证条例》等相关法律法规，从即日起停止一切生产活动，待办理延期手续报经同意后方可恢复生产。根据该停产通知，公司富乐铅锌矿从即日起停止一切生产活动。

昆士兰天然气管道火灾影响Gladstone氧化铝厂运营

3月5日上午，为力拓格拉德斯通业务（包括一个电解铝厂和两个氧化铝厂）输送天然气的主要管道之一发生火灾。3月7日，澳大利亚能源市场运营商（AEMO）发布了转移天然气的命令，要求天然气优先供应当地的家庭和社区，并指示大型工业用户停止或减少使用天然气。力拓的Boyne Island铝冶炼厂主要依赖煤炭，但Yarwun和QAL氧化铝精炼厂都主要依赖天然气。力拓当前没有详细说明火灾对其运营的影响程度，但有消息称，当前氧化铝厂仍在运营，但天然气用量有所减少。当前公司正在与其他供应商讨论寻找替代天然气。

美国对来自中国、印尼、墨西哥和土耳其的铝型材征收初步关税

美国商务部（DOC）周二宣布对来自中国、印度尼西亚、墨西哥和土耳其的铝挤压制品征收初步反补贴税，理由是补贴不公平。DOC计算出的各国反补贴税率范围如下：从中国进口的税率为15.41%至169.66%，从印度尼西亚进口的税率为6.69%至43.56%，从墨西哥进口的税率为1.68%至77.80%，从土耳其进口的税率为1.45%至147.53%。在联邦公报上公布初步裁定约一周后，美国海关和边境保护局将暂停对该四国的铝型材进行清算，并以现金保证金的形式征收初步关税。

欣旺达磷酸铁锂电池计划 2024年在动力电池占比将超过50%

据SMM，欣旺达3月6日（周三）在互动平台表示，公司动力电池主要以三元为主，目前正根据市场、客户需求逐步提升磷酸铁锂电池的比例，预计2024年公司磷酸铁锂动力电池占比超过50%。欣旺达有60GWh的电池产能。

海辰储能项目进展情况 2024年重庆基地交付量将破20GWh

据SMM，海辰储能项目最新进展情况，重庆基础一期一阶段投产部分产线。剩余生产线中，预计2024年3月、6月将各有一条生产线投产，2024年重庆基地年交付量规模突破20GWh。重庆基地一期二阶段，模组厂房计划4月开工建设，11月份完成交付；电芯厂房预计5月启动建设，2025年逐步交付使用。一期二阶段项目建成后，企业大部分原材料都能由川渝本地企业提供。海奈的产品：2024年，除了280Ah系列产品之外，海辰储能314Ah领先性的产品也将在5月全线投产，12月份将逐步投产海辰储能最先进的MIC产品。

IEA：今年石油市场供应相对充足

国际能源署石油市场负责人：我们认为第二季度石油市场将相对平衡，这就是欧佩克+减产延期对价格影响相对较小的原因。今年石油市场供应相对充足。

上周美国天然气库存总量环比减少

EIA天然气报告：截至3月1日当周，美国天然气库存总量为23340亿立方英尺，较此前一周减少400亿立方英尺，较去年同期增加2800亿立方英尺，同比增幅13.6%，同时较5年均值高5510亿立方英尺，增幅30.9%。

中国海油宣布在南海获得开平南亿吨级油田发现

中国海油宣布在南海深水深层获得开平南亿吨级油田发现。开平南油田位于南海东部海域，平均水深约500米。经测试，该井平均日产原油约7,680桶，天然气约0.52百万立方英尺。通过持续勘探，实现开平南油田探明地质储量1.02亿吨油当量。公司勘探副总师徐长贵先生表示：“开平南油田是中国首个深水深层亿吨级油田，该油田的成功发现充分展现了南海深水勘探的广阔前景”。

造纸需求好转 淀粉行业库存下降

尽管在原料供应充裕及生产利润尚可的背景下，国内玉米淀粉行业开机率继续攀升。但受学校开学因素影响，造纸与民用市场需求好转，山东、河北、黑龙江等地的提货量增加，淀粉行业库存小幅下降。据Mysteel农产品调查数据显示，截至3月6日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量101.95万吨，较上周下降1.80万吨，周降幅1.73%，但高于去年同期，同比增幅为3.50%。

1-2月中国进口大豆数量为五年来该时期的最低水平

据外媒报道，海关数据显示，2024年1-2月中国进口大豆数量为1304万吨，为五年来该时期的最低水平。农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，受新规定控制全国猪产能的影响，中国今年的饲料用大豆需求可能受到冲击。此前农场规模的大幅扩张导致猪肉供应过剩。中国将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，分析师表示，这可能会使全球最大的猪群规模至少减少2200万只。与此同时，巴西和阿根廷这两个主要生产国的大豆收割工作已经进行得很顺利，预计供应充足。近几周来，分析师们一直在下调巴西的产量预估，但由于上个季度创下了创纪录的丰收，巴西的大豆库存仍然充裕。

澳大利亚气象机构：四个全球气候模型显示厄尔尼诺将于4月底结束

据外媒报道，澳大利亚气象局（BoM）周三表示，7个全球气候模型中有4个预测厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）将在4月底前恢复中性，而所有模型都预测5月份厄尔尼诺-南方涛动将恢复中性。这意味着导致自2023年6月以来全球各地出现创纪录的温暖天气和海洋温度变暖的厄尔尼诺现象将消散。澳大利亚气象机构称：“根据1900年以来的历史记录，大约50%的厄尔尼诺现象之后是厄尔尼诺/南方涛动中性，40%到50%的厄尔尼诺现象之后是拉尼娜现象。”澳大利亚气象局称，厄尔尼诺现象持续存在，但其海洋指标显示出稳步减弱的趋势。BoM指出，欧洲哥白尼气候变化服务机构的一项研究表明，2023年2月至2024年1月这12个月的全球年平均气温是有记录以来最高的。