投资早盘策略2021-12-02

2021-12-02 09:58 阅读

首创研究

宏观概览

全球金融市场收评

上一交易日，美国出现第一例奥密克戎毒株感染病例，美股三大指数剧震，收盘均跌逾1%，道指盘中跳水近1000点，创9个月最大振幅。欧洲和亚太股市涨跌互现；富时中国A50期货震荡回落。恐慌指数VIX涨破30关口，日内涨幅扩大至10%。纽约尾盘，美元指数涨0.15%报96.0407，非美货币多数下跌。美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌1.57个基点。COMEX黄金小幅收涨。伦敦基本金属多数上涨。CBOT农产品期货主力合约普遍上涨；ICE农产品期货主力合约多数下跌，棉花期货跌2.17%。

早盘策略

股指

市场热点及投资逻辑：

沪指涨0.36%报3576.89点。化工、造纸、煤炭、电力、软件走强；锂电池、新能源、疫苗、航母等题材走弱。两市合计成交11465亿元，连续29个交易日突破万亿。北向资金全天净买入30.01亿元。短期看震荡。沪深300中期调整已经接近末尾，即将走出新趋势，需要等待行情指明方向。

策略建议：

观望为主。

国债

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，国债期货下跌。十年期国债收益率上行0.48BP报2.8363%，DR001下行17.7BP，DR007下行30.4BP，SHIBOR3M上行0.2BP。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月1日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼900亿元。高位震荡对待。

策略建议：

观望。

金银

市场热点及投资逻辑：

美国三大股指均收跌逾1%，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌1.57个基点，美国确认首例奥密克戎毒株感染病例，金涨银跌。美联储褐皮书调查报告称，10月和11月初，大多数联储辖区的经济活动以缓和到温和的速度增长。一些地区指出，尽管需求强劲，但增长受到供应链中断和劳动力短缺的限制。美国11月ADP新增就业人数53.4万人，预期52.5万人，前值57.1万人修正为57万人。短期多空交织，震荡为主。

策略建议：

观望。

沪铜

市场热点及投资逻辑：

美国ADP就业数据小幅超预期，美元指数走高。美国发现首例奥密克戎毒株病例，市场情绪较为悲观，夜盘沪铜跌0.6%。目前现货端对铜价支撑有所减弱，现货升水较之前比大幅走低，国内库存也开始小幅累库。下游方面，河南省新乡市重污染天气红色预警已经解除，区域内再生铜杆企业均已恢复生产，目前精废价差仍然较大，废铜替代效应有所增强。综合来看，现货端支撑减弱，持续通胀也将使得美联储货币政策正常化有所加快，中长期铜价偏空对待，建议空单继续持有。

策略建议：

空单继续持有。

沪铝

市场热点及投资逻辑：

美国ADP就业数据小幅超预期，美元指数走高。美国发现首例奥密克戎毒株病例，市场情绪较为悲观，夜盘沪铝跌0.4%。现货端，随着下游买兴增强，铝现货贴水大幅收窄。近期电力紧张逐渐缓解，云南地区部分电解铝企业开始缓慢复产。成本端，氧化铝价格持续走低，吨铝成本持续下移。目前铝龙头企业开工率保持平稳，社会库存小幅去库，目前已经降至100万吨以下。综合来看，吨铝成本持续下移，并且宏观面对铝价影响整体偏空，铝价偏弱运行，操作上建议以逢高做空为主。

策略建议：

逢高做空。

沪镍

市场热点及投资逻辑：

基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于低位状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。

内盘铁矿石、动力煤夜盘小幅下跌。欧盟碳期货连创历史新高。

沪镍高开低走收-0.79%，不锈钢收0.62%。矿端价格特别FOB松动，镍铁供应有所缓解，随着纯镍价格上涨镍铁重回贴水，铁价弱势下行；纯镍方面，进口窗口暂时关闭；不锈钢端，消费走弱库存继续增加；消费端四季度新能源排产依然环比走高，但三元前驱体材料份额不理想，硫酸镍库存累积。不锈钢利润被压榨殆尽，但提价无望，只能进一步压低原料价格，因此镍依然看震荡走弱。新冠变种再次打压市场情绪，策略建议激进者可以尝试做空。

策略建议：

尝试做空。

沪锡

市场热点及投资逻辑：

SMM数据显示，2021年10月份精炼锡产量14443吨，较9月份环比增加10.95%。预计11月产量环比小幅增加，SMM预计11月国内精炼锡产量在13825吨。

价格维持在高位，下游刚需采购居多，观望情绪浓厚，成交转淡。

内盘铁矿石、动力煤夜盘小幅下跌。欧盟碳期货连创历史新高。

沪锡夜盘高开高走0.09%，高位振动。缅甸进口矿的炒作随着疫情的波动再起，叠加云南江西因环保原因限制冶炼厂开工，产出受限，供需仍略显偏紧，价格高位震荡，暂且观望。

策略建议：

观望。

沪锌

市场热点及投资逻辑：

鲍威尔放弃“暂时通胀论”,新冠新变种影响持续，LME锌跌1.09%，收3165.5美元/吨。沪锌小幅回落，报收于22980元/吨。锌价回落，但是下游看跌情绪仍存，整体以刚需采购为主。广西、云南等地限电基础，冶炼厂满产运行，加上广西誉升新增产能投产，广东地区到货明显增加，但出货有限。12月云南个别冶炼厂有检修，但是供应整体仍有增量预期。下游需求依旧刚需为主，难以支撑价格大幅反弹，短期锌价仍以偏弱震荡为主，操作上逢高做空。

策略建议：

逢高做空。

沪铅

市场热点及投资逻辑：

LME铅小幅收涨，报于2285美元/吨。沪铅震荡走低，夜盘低开反弹。铅价转跌后，冶炼厂担心后续价格继续下行，出货意愿有所抬升，市场货源增加，下游仍以刚需采购为主。多国爆发或发现疑似新型变异株奥密克戎病例，纷纷收紧疫情限制措施，加上鲍威尔放弃“暂时通胀论”，市场恐慌情绪继续抬升，铅价上行动力稍显不足。预计短期铅价震荡，但是铅锭库存持续回落，铅价下方空间不大，未来还有望上冲16000元/吨后再回落，前期多单可部分止盈，未开仓的暂时观望。

策略建议：

前期多单可部分止盈，未开仓的暂时观望。

钢材

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：夜盘螺纹钢期货震荡调整，01合约盘终收4486，下跌0.02%，05合约收4256，上涨0.57%。昨日现货市场表现不温不火，商家报价大多随行就市，随期货被动跟涨占据主导，然实际需求表现一般，部分地区实际报价存在暗降操作，“期货强、现货弱”格局尚未打破。整体来看，南非变异毒株对市场的扰动暂时告一段落，后市随着房地产预期边际转好和限产政策的持续，在深贴水背景下螺纹钢将继续反弹，可酌情试多。

2、技术面：01合约已向上突破并站稳20日均线。

策略建议：

择机做多。

铁矿石

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：夜盘铁矿石期货震荡调整，01合约盘终收614.5，下跌1.29%，05合约盘终收624，下跌0.72%。现货市场震荡偏强，贸易商报价积极性尚可，出货积极性较高，钢厂观望情绪较浓，全天交投情绪一般。虽然铁矿石供需宽松的结构未变，但盘面500-550的价格区间还是给予了较强支撑，普氏指数也回到100附近，从此可以看出非主流成本线阶段性有效，同时最近关于下游回暖的预期不断升温，钢厂复产节奏有条不紊，铁矿石存在继续反弹可能。

2、技术面：I2201 呈震荡走势。

策略建议：

择机短多。

煤焦

市场热点及投资逻辑：

1、基本面：夜盘焦炭期货震荡运行，01合约盘终收2887.5，上涨0.07%，05合约盘终收2769.5，上涨0.44%；焦煤跟随焦炭走势，01合约收2078.5，下跌1%，05合约盘终收1960，上涨1.4%。焦炭方面，市场整体平稳，焦炭价格的连续下跌对焦企情况影响较大，生产积极性降低，而焦企库存压力仍在增加，部分焦企甚至有满库现象；从需求端看，炼钢利润收缩叠加限产对钢厂生产限制，高炉开工率小幅回落，铁水产量低位运行，对焦炭刚需明显回落，钢厂对后期市场仍持看跌观望态度。整体来看，经历连续下跌，焦炭下跌预期已被充分交易，焦企亏损严重联合挺价，短期向下打压的空间不大，或以底部震荡为主。焦煤方面，保供措施的发力使焦煤产量不断提升，同时蒙煤进口也不断提升，甘其毛都口岸通关日通关水平已达500车以上，焦煤供应正由偏紧向宽松转换；需求方面，受焦企限产影响炼焦煤库存有所累积，现货价格整体受到压制。期货价格经过下跌，偏空预期已基本得到消化，价格震荡筑底为主。

2、技术面：焦炭、焦煤震荡反弹。

策略建议：

观望。

原油

市场热点及投资逻辑：

美国发现首例omicron变异病例，引发市场恐慌情绪，国际油价反弹遇阻回落。由于疫情恶化，欧佩克预计2022年1月石油供应过剩规模将扩大至200万桶/日，2月为340万桶/日，3月为380万桶/日。调查显示，11月OPEC石油产量为2774万桶/日，比上月增加22万桶/日，但低于供应协议允许的25.4万桶的增加额度。主要产油国短期供应增加缓慢，欧佩克可能在1月份维持当前谨慎增产计划。上周美国EIA原油库存降幅不及预期，汽油和精炼油库存增加。预计短期油价维持偏弱走势，空单持有，关注伊核谈判和欧佩克会议情况。

策略建议：

空单持有。

PTA

市场热点及投资逻辑：

浙江石化二期250万吨PX新增装置已投产负荷逐步提升中，一期200万吨PX装置存在检修预期。四川能投100万吨PTA装置目前已重启，百宏250万吨、亚东石化75万吨装置停车检修。PTA供需双减，加工费反弹空间受限。恒力12月PTA合约减少30%供应，短期引发市场补货情绪，基差走强，但累库压力仍存。预计短期PTA期价随油价震荡偏弱，空单持有，关注原油价格走势及装置变动情况。

策略建议：

空单持有。

油脂油料

市场热点及投资逻辑：

隔夜美豆小幅反弹，1月主力涨0.61%。1月美豆油继续跌0.63%，1月美豆粕涨2.07%。ICE菜籽1月涨0.7%。BMD2月涨0.43%。消息方面，市场传言中国将在价格下跌后补库。美国发现首例奥密克戎病例。福四通上调巴西大豆产量预估至1.451亿吨。马来市场方面， SPPOMA数据显示马来11月产量环比降6.8%。印度方面的消息显示11月该国缩减了棕油购买量，因软油替代。国内方面，夜盘国内油粕继续偏弱震荡。总体看，在新病毒威胁和国际流动性预计收紧的背景下，阶段性油粕表现为弱势。基本面上暂时缺乏太大的变化。

策略建议：

油脂建议暂时观望，逢高空5月豆粕。

今日晨讯

宏观&金融

证监会回应“有境外媒体报道称中国证监会将禁止协议控制架构（VIE）企业在境外上市”

注意到了相关媒体的报道，这一消息不属实。

富时罗素调整富时中国A50指数成份股，纳入亿纬锂能、海尔智家、片仔癀，剔除海螺水泥、美的集团、三一重工

备选股名单为宁波银行、赣锋锂业、阳光电源、韦尔股份、恩捷股份。上述调整将于12月17日收盘后生效。

新能源车企11月新车交付集体发力，小鹏汽车坐稳“一哥”位置，哪吒汽车挺进“万辆俱乐部”

数据显示，小鹏汽车11月交付15613辆汽车，同比增长270%，再创交付纪录。理想汽车交付量达13485辆，同比增长190.2%，同样创单月交付纪录。蔚来交付量为10878辆，同比增长105.6%。哪吒汽车交付量首度破万，达到10013台，同比增长372%。另外，零跑11月总订单达16310辆，交付量5628辆，均创单月新高；威马汽车交付5027辆，并再获1.52亿美元D2轮融资；极氪汽车交付2012辆。

国务院常务会议部署清理拖欠中小企业账款和保障农民工工资及时足额支付的措施

会议审议通过“十四五”职业技能培训规划，加快培养高素质劳动者和技术技能人才。

中国11月财新制造业PMI为49.9，较10月下降0.7个百分点

继8月之后再次位于荣枯线以下，反映制造业修复进程放缓。财新智库高级经济学家王喆表示，11月制造业景气度基本维持平稳，经济下行压力增加和通胀压力缓解是突出特征。

央行12月1日开展100亿元7天期逆回购操作

当日有1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼900亿元。

经合组织发布最新一期全球经济展望报告

随着经济复苏，预计今年中国GDP增长为8.1%，2022年增长5.1%，2023年增长5.1%。

海关总署公布

自12月1日起，海南自由贸易港洋浦保税港区先行先试的“一线放开、二线管住”进出口管理制度，将扩大到海口综合保税区、海口空港综合保税区试点。

国家税务总局公布数据显示

制造业中小微企业阶段性税收缓缴政策实施首月，即11月1日至30日，制造业中小微企业累计缓缴税费471.4亿元。

疫情追踪

国家卫健委：11月30日报告新增新冠肺炎确诊病例113例，其中本土病例91例（均在内蒙古呼伦贝尔市）；新增无症状感染者14例，其中本土2例（均在内蒙古呼伦贝尔市）。

内蒙古疫情

12月1日0时至14时，内蒙古满洲里新增新冠肺炎本土确诊病例12例。满洲里市第三轮大规模核酸检测已全部结束，筛查出阳性57例，其中已确诊17例，另40例待临床复核确诊。满洲里市已开展第四轮大规模核酸检测工作。

有色金属

11月铜价靠低库存强撑 12月炼厂赶产、库存拐点或到来

铜市预计偏弱进入12月，随着年末的到来，铜消费表现较为温和，虽全球铜库存仍处于低位，但冶炼厂在年底前赶产计划，同时随着东营方圆复产产能的释放，12月国内电解铜产量有望达到85万吨以上，国内铜库存拐点或将到来。另外高升水已经回落至相对正常的水平，对铜价支撑力减弱，多空因素交织下，预计12月铜价将维持震荡偏弱运行。

终端需求疲软铜标箔加工费呈抵抗式下跌

据SMM调研，11月开始电子电路铜箔下游消费电子订单减弱更为明显，由于终端需求的减少，近期不少电子电路铜箔厂小幅调整加工费价格，普通的HDI产品用铜箔（以18μm为例），跌幅约在1.5个百分点，部分头部企业目前排产尚可，坚持挺价。

智利矿业特许权使用费法案投票结果：18 票赞成16 票反对

智利参议院周二推进了一项有争议的法案的讨论，该法案旨在增加在世界最大铜生产商运营的矿业公司的特许权使用费，该法案得到了反对派议员的支持。参议院以 18 票赞成、16 票反对批准继续修改该法案，该法案此前于5月由下议院通过。

能耗管控风波再起短期影响整理

今年，国务院印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，要求国内各省份能耗同比不超去年。近日广东揭阳市因能耗及产量超标，当地发展和改革局发文表示：至今年10月底，13家高耗能企业能源消费总量已达到年度合法用能总额度的97%，剩余空间极小，全市节能形势极其严峻。高耗能企业如不严加管控，完成本年度节能目标任务难度极大。

龙电华鑫年内新增铜箔产能7.5万吨将再扩产2万吨锂电铜箔

11月26日，山东合盛铜业有限公司二期5000吨项目投产暨三期2万吨高性能锂电铜箔签约仪式在山东东营举行。合盛铜业是深圳龙电华鑫集团全资子公司，总投资35亿元，主要生产高性能锂电池用铜箔，是龙电华鑫集团华东区域核心生产基地之一。

欧盟拟禁止废料出口再生铝原料市场影响较小

据外媒报道，欧盟拟禁止向非经合组织(OECD)的第三方国家出口废料，只有当第三国能够可持续管理这些废金属时，欧盟才会允许向第三国出口废金属。由于中国明令禁止进口固体废料，与欧盟废物管理的标准不统一，双方没有达成许可，这影响欧盟的废金属直接出口到中国。据海关数据显示，2021年1-10月中国进口再生铝原料来源地区超1%以上的欧盟国家（除英国）为比利时、西班牙、法国、德国，其总量为5.66万吨，占进口总量7.79%，对国内影响较小，其可能会使得海外废铝价格小幅上涨。

西煤东送有保障大秦铁路电煤运输量持续高位运行

大秦铁路是我国西煤东送的重要通道。进入11月以来，大秦铁路电煤运输量一直保持高位运行。中国铁路太原局集团有限公司调度所值班主任张启表示，11月大秦线日均完成127万吨，其中24天保持在130万吨以上。通过加大大秦线煤炭供给力度，秦皇岛、唐山、曹妃甸3港存煤达到2140万吨，环比增加500万吨。

黑色商品

成交、产量、库存、价格

建材成交量：12月1日，全国建材成交20万吨，环比上涨25%。

检修、环保、安全、去产能

发改委：南方电网区域内的广东、广西、海南、贵州、云南等五省区能源电力供应稳中向好。2021年共签订煤炭中长期合同近2亿吨，实现发电供热用煤中长期合同全覆盖，电厂存煤平均可用天数均在20天以上，广西、贵州达30天以上。

经党中央、国务院批准，中央生态环境保护督察组（以下简称督察组）将于近期陆续进驻黑龙江、贵州、陕西、宁夏等4个省（区），开展第二轮第五批中央生态环境保护督察。为统筹做好经济平稳运行、民生保障、常态化疫情防控和生态环境保护，落实“六稳”“六保”要求，近日，中央生态环境保护督察办公室专门致函上述省（区），要求坚决贯彻落实中央决策部署，精准科学依法推进边督边改，禁止搞“一刀切”和“滥问责”，并简化督察接待安排，切实减轻基层负担。

据Mysteel不完全统计，2021年11月有32家钢厂发布检修计划。

据Mysteel不完全统计，2021年11月有18个钢铁产能置换方案发布。其中，河北省公布了8个钢铁产能置换方案，涉及炼钢产能近2000万吨，炼铁产能超2100万吨。

Mysteel不完全统计，截至11月30日，唐山有47家钢企通过整治验收。

生态环境部：12月上半月，全国大部扩散条件较好，空气质量以良为主，局地可能出现轻度及以上污染过程。其中，华北局地、华南局地、长三角地区中北部、湖南北部、辽宁中西部可能出现PM2.5中度及以上污染过程，西北地区局地受沙尘影响可能出现PM10重度及以上污染过程。

河北省生态环境厅公布12月上旬全省空气质量预报会商结果。

据营销月报统计，10月重点统计钢铁企业销售钢材5294.77万吨，同比下降28.81%；钢材日销水平为170.80万吨，日销环比下降8.81%。

12月1日，国家能源集团宁夏煤业有限责任公司与华为技术有限公司战略合作协议签约仪式在广东深圳举行，双方就共同推进能源企业数字化转型与矿山智能化，建立战略合作伙伴关系。

沧州临港三菱金属制品有限公司拟2021年12月开工新建70吨电炉（合金钢）2座，涉及产能100万吨。

11月25日，由中冶长天承制的宁波钢铁有限公司2#490㎡环冷机改造项目顺利投产。

11月30日上午，青山控股靖江不锈钢深加工产业园（一期）正式开工，该项目总投资120亿元，计划分三期实施。

能源化工

美国EIA原油库存降幅不及预期

截至11月26日当周，美国EIA原油库存减少91万桶至4.331亿桶，分析师此前预期为减少120万桶。库欣原油库存增加120万桶。炼厂原油日加工量下降9,000桶，炼厂产能利用率上升0.2个百分点。美国汽油库存增加400万桶至2.154亿桶，市场预期为增加2.9万桶。包括柴油和取暖油的馏分油库存增加220万桶，至1.239亿桶，此前受访分析师预估为增加46.2万桶。

如果油价下跌，美国释放战略石油储备（SPR）的时机可能会调整

美国能源部副部长Turk：如果油价下跌，释放战略石油储备（SPR）的时机可能会调整；美国“衡量成功的标准”是可承受的消费者燃料价格，而不是石油库存释放的速度。

机构预测明年意大利电费与燃气费或将再次大幅上涨

意大利独立能源研究机构诺米斯马(Nomisma Energia)总裁大卫·塔巴雷利向媒体表示，如果政府不采取干预措施，明年1月1日起意大利燃气费和电费或将分别上涨至少50%和17%。

大江新闻客户端现与首创期货总部金融协同部、国融证券南昌红谷中大道营业部联合推出《投资》频道，为广大投资者提供正规的投资者教育，提供理性的投资策略，提出当下市场的投资研判。欢迎投资者扫码，只需要三分钟，即刻开通您的股票或期货账户。