周一（5月8日），美国三大股指收盘涨跌不一，美债收益率普遍收涨，10年期美债收益率涨8.1个基点，隔夜美元指数小幅收涨0.1%，美联储对银行贷款专员进行的季度调查显示，银行继续收紧信贷，对商业贷款的需求减弱。金银震荡。5月8日查理三世的加冕礼，LME市场休市一日。隔夜两油期货均上涨，市场对美国经济衰退的担忧有所缓解，且一些交易商认为，需求担忧导致的油价三周连跌有些过头。

市场热点及投资逻辑：

周一（5月8日），美国三大股指收盘涨跌不一，沪指涨1.81%报3395点。两市合计成交11369亿元，北向资金净买入20.49亿元。银行、保险、券商板块涨幅居前，船舶、煤炭、石油、电力、钢铁、建筑等板块均走强，旅游餐饮、酿酒、医药、地产等板块走弱，中特估、央企改革、信创、人工智能、充电桩概念等走势活跃。中长期继续看多。银行板块带动大盘短线行情，主因是存款利率的下降和低估值板块的修复，短期可能会继续走这个逻辑，短线看法调整为乐观。做银行股重点关注IH。

策略建议： 

短线逢低做多IH

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，国债期货全线收跌。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月8日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日无逆回购到期，因此单日净投放20亿元。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

美债收益率普遍收涨，10年期美债收益率涨8.1个基点，金银震荡。美国3月批发销售环比降2.1%，创2020年4月以来最大降幅，预期升0.4%，前值升0.4%。美联储金融稳定报告称，高利率和地缘政治紧张是近期风险之一，持续的银行压力可能导致明显的经济放缓。银行业整体保持弹性，吸收损失的能力很强。银行业最近的动荡已经稳定，但未来可能会对信贷条件产生影响。长期看多，但短期风险较大，或继续高位震荡。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：昨夜沪铜上涨0.91%，底部震荡。

宏观面：美国就业数据依然超预期，银行风险挥之不去，国内PMI数据暗含复苏的高点已过，zzj会议知识政策强刺激预期告一段落，市场整体风险偏好料进一步下移。

基本面：海外供给端的风险解除，矿端供给恢复将加快。冶炼端虽然进入检修季，但供应仍然保持高速增长。去库略有放缓，不过随着价格的回调预计库存去化有可能再度加速，但仍需进一步观察。

结论：海内外风险偏好改善，价格有所反弹。但需要关注今天的社融数据，有可能带来额外的冲击，谨慎对待。

策略建议： 

观望为宜

市场热点及投资逻辑：

行情：昨夜沪铝下跌0.11%，底部震荡。

宏观面：海外经济数据依然呈现强分化，银行风险挥之不去，国内PMI数据暗含复苏的高点已过，zzj会议知识政策强刺激预期告一段落，市场整体风险偏好料进一步下移。

基本面：供给端关注云南降雨情况，短期复产风险下降；成本下降特别是氧化铝预焙阳极等的重心下移风险。需求端季节性继续修复，仍存在进一步增量空间。

结论：需求边际走弱，价格会随着成本下移而下移，大概率测试下边界。

策略建议： 

测试下边界

市场热点及投资逻辑：

基本面上总体中性偏空：据Mysteel调研，2023年3月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢产量279.77万吨，月环比减少0.3%。其中：

200系84.35万吨，月环比减少0.6%，同比减少11%；300系146.04万吨，月环比减少1.5%，同比减少4.7%；400系49.38万吨，月环比增加3.9%，同比减少20.9%。

【不锈钢-粗钢4月排产】

2023年4月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢排产275.49万吨，月环比减少1.5%，同比减少9.7%。其中：200系81.95万吨，月环比减少2.8%，同比减少17.5%；300系148.21万吨，月环比增加1.5%，同比增加0.3%；400系45.33万吨，月环比减少8.2%，同比减少22.1%。

昨夜沪镍上涨0.21%，震荡上行。

基本面：由于镍价大幅回撤，电积镍产线推迟产出。进口窗口关闭，整体供给有所修复。需求一般：不锈钢消费减产有扩大的迹象，导致整个产业链重心上移。目前镍铁不锈钢企业均出现减产现象，但目前还未到转折点的时候。

总结：宏观情绪较强，产业链预期修复，宏观与微观拉扯。LME有逼仓的嫌疑，但亚洲市场回归之后仍价格有望回归下行态势。

策略建议： 

试空

市场热点及投资逻辑：

据SMM调研了解，3月份国内精炼锡产量为15114吨，较2月份环比增加18.15%，同比减少0.54%，1-3月累计产量同比增加0.41%。

昨夜沪锡上涨2.13%，震荡上行。

供给端，由于佤邦停止开采挖掘锡矿，导致市场预期锡矿出现硬短缺。但政策仍有进一步变化的风险，以及落地的时间等，不建议追涨，观望为宜。进口窗口打开继续补充国内货源。社库维持在高位，需求萎靡。

总结：宏观产业双弱，佤邦事件之后没有任何新的进展，价格重回之前的下行通道，短期仍有下行空间。

策略建议： 

持空

市场热点及投资逻辑：

美国4月就业数据表现强劲，使得市场对经济衰退的担忧有所缓解。5月美联储如期加息25个基点，市场普遍预期美联储将在6月政策会议上暂停加息。加拿大阿尔伯塔省突发野火蔓延导致近3万人流离失所，并迫使能源生产商关闭至少相当于18.5万桶/日的石油产能，约占加拿大整体产量的2%。欧佩克+将于5月开始一轮自愿减产，下次会议将在6月4日举行。国际油价呈现技术性反弹，连续三个交易日收涨。预计短期油价区间震荡，布油参考区间70-80。

策略建议： 

区间震荡，布油参考区间70-80

市场热点及投资逻辑：

五一短暂放假之后，江浙织造开工至节前略偏上水平。江浙加弹综合开工上升至70%，江浙织机综合开工上升至65%，江浙印染综合开工上升至71%。但订单依然偏弱，坯布、纱线、聚酯产品各环节均有不同程度累库，或将限制后期开工上升空间。国际油价止跌反弹成本端压力有所缓和，PTA期价随之反弹。预计短期PTA期价区间震荡，关注5600附近压力。

策略建议：

区间震荡，关注5600附近压力

1、央行5月8日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日无逆回购到期，因此实现净投放20亿元。

2、《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025年）》提出，加快培育具有全球竞争力的本土制造业企业。上海市同时部署提升航运服务业能级，着力打造与航运相关金融、法律、科技等高端服务产业集群。

3、香港金管局今年将就存款保障计划展开咨询。香港金管局总裁余伟文表示，香港银行体系存款总额保持平稳，整体存款自去年4月底至今年3月底增长约1.4%。

4、安永发布报告显示，一季度中国全行业对外直接投资404.7亿美元，同比大增18%；非金融类对外直接投资315.4亿美元，增长17.2%。不过，中企海外并购总额仅为34.9亿美元，为近年单季新低，同比下降26%。

铝锭库存历史同期近5年低位 库存出现分散化趋势

2023年5月8日，国内电解铝锭社会库存81.6万吨，较上周四库存下降1.9万吨，较2022年5月历史同期库存下降21.4万吨。铝锭库存目前来看，处于持续降库趋势，因铝水比例的提高，铸锭量减少，铝锭供应量下滑；而铝棒等其他中间铝制品量增加，就目前统计数据看，铝棒库存量自五一假期之后开始增加，最新数据统计16.8万吨，较4月底库存量增加2.6万吨，处于近三年同期高位。

4月电解铅冶炼企业检修集中 5月检修影响几何

2023年4月全国电解铅产量为31.54万吨，环比下滑2.43%，同比上升16.17%；2023年1-4月累计产量同比上升15.5%。2023年涉及调研企业总产能为583.57万吨。5月，电解铅冶炼企业检修与恢复并存，5月上旬检修后恢复的企业较多，中下旬则是检修的企业增多，后续铅锭阶段性供应亦将产生较大起伏。综合看， 5月电解铅产量预计延续小幅下降趋势，至31.3万吨。

4月国内镍生铁产量仍呈减产状态 5月或有集中提产

2023年4月全国镍生铁产量为2.84万镍吨，24.3万实物吨，实物吨环比减少4.74%，同比减少25.09%。4月镍铁整体价格企稳回升，但由于不锈钢利润有限，因此钢厂采购仍然较为有限，而市场以消化库存为主，镍铁厂成品价格与原料错配，仍然维持减产状态。另外，部分镍铁厂设备出现问题，也带来了一定供应上的减量。分品位看，4月高镍生铁产量约2.18万镍吨，环比减少7.08%。4月低镍生铁产量为0.65万镍吨，环比上升4.07%。主因为3月部分低镍铁-不锈钢一体化企业炉况原因导致减产，而4月恢复正常。

麦格理：欧佩克+减产和炼厂维护结束将利好油价

Vikas Dwivedi等麦格理集团策略师的一份报告中表示，异常长的炼油厂维护期结束以及欧佩克+原油供应减少，应该会支撑油价到第三季度。供求态势收紧对价格影响在5-10美元/桶。欧佩克+减产以及自3月25日来伊拉克对土耳其杰伊汉港输油中断均利好含硫原油。分析师们还表示，随着对美国等地区经济的担忧成为焦点，第三季度的供应紧张应该在第四季度缓解。

加拿大油气生产部分受阻

市场消息：加拿大自然资源公司因火灾关闭了3.9万桶/日的（原油）产量。加拿大油气综合公司西诺沃斯能源：阿尔伯塔山火对约8.5万桶油当量/日的产量造成影响，主要是干气。加拿大油气综合公司西诺沃斯能源：维持2023年产量指引在79-81万桶油当量/日。

印度4月燃料需求环比降10%

据外媒报道，印度石油部石油规划和分析小组（PPAC）周一公布的数据显示，印度4月燃料消费量（石油需求的代表）同比下降约0.3%，环比下降10%。消费量从一年前的1845万吨降至约1841万吨。今年3月，由于印度这一世界第三大石油消费国的经济活动强劲，燃料销量创下历史新高，但4月燃料销量环比下降10.2%。4月汽油销量增长2.9%，至290万吨。烹饪用气或液化石油气（LPG）销量下降0.1%，至约220万吨。4月，航空燃油的销量同比增长18.2%，至65万吨，而柴油的销量增长约8.6%，至782万吨。