周五（5月5日），欧美股市集体收涨，美债收益率集体收涨，10年期美债收益率涨5.5个基点，隔夜美元指数冲高回落，最终收跌0.15%，此前美国4月就业和薪资增长均超出经济学家的预测，但3月就业岗位增幅被下修。金银下跌。伦盘金属普涨。隔夜两油期货均大幅上涨，一份好于预期的非农就业报告帮助市场减缓了对经济即将陷入衰退的担忧。

市场热点及投资逻辑：

周五（5月5日），美国三大股指全线收涨，沪指跌0.48%报3334.5点。两市合计成交10712亿元，北向资金净买入6.33亿元。医药、家电、半导体、医疗保健、农业、汽车、保险等板块走低，地产、建筑、券商、银行、酿酒等板块逆势拉升，信创、智慧政务、新型城镇概念等表现活跃。五一假期旅游恢复较好，基本达到疫情前水平，但地产表现较差，需继续跟踪地产销售情况。中长期继续看多，短期有调整的可能。

策略建议： 

观望

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，国债期货全线收涨。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月5日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日1650亿元逆回购到期，因此单日净回笼1620亿元。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

美债收益率集体收涨，10年期美债收益率涨5.5个基点，金银下跌。美国4月季调后非农就业人口新增25.3万人，预期增18万人，前值增23.6万人修正为增16.5万人；4月失业率3.4%，预期3.6%，前值3.5%。美国短期利率期货交易商认为，非农就业数据公布后，美联储6月加息可能性很小。美联储布拉德表示，支持美联储本周加息25个基点。不应将经济衰退作为基本情况。基本情况是经济增长缓慢，通货膨胀下降，不过存在一定风险。委员会认为当前的货币政策已经足够收紧。利率已经达到足够限制性的水平。联储的加息周期正式结束，未来市场主要关注点将转向何时降息、美国经济何时衰退。世界黄金协会最新发布《全球黄金需求趋势报告》显示，2023年一季度，多国央行购金需求大幅增长，令全球央行黄金储备增加228吨，创一季度历史新高。长期看多，但短期风险较大，或继续高位震荡。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：昨夜沪铜上涨0.56%，底部震荡。

宏观面：美国就业数据依然超预期，银行风险挥之不去，国内PMI数据暗含复苏的高点已过，zzj会议知识政策强刺激预期告一段落，市场整体风险偏好料进一步下移。

基本面：海外供给端的风险解除，矿端供给恢复将加快。冶炼端虽然进入检修季，但供应仍然保持高速增长。去库略有放缓，不过随着价格的回调预计库存去化有可能再度加速，但仍需进一步观察。

结论：加息符合预期，但市场整体风险依然不可控，料将延续下行态势。

策略建议： 

持空

市场热点及投资逻辑：

行情：昨夜沪铝上涨0.93%，底部震荡。

宏观面：海外经济数据依然呈现强分化，银行风险挥之不去，国内PMI数据暗含复苏的高点已过，zzj会议知识政策强刺激预期告一段落，市场整体风险偏好料进一步下移。

基本面：供给端关注云南降雨情况，短期复产风险下降；成本下降特别是氧化铝预焙阳极等的重心下移风险。需求端季节性继续修复，仍存在进一步增量空间。

结论：需求如果没有边际进一步走强的话，价格会随着成本下移而下移，大概率测试下边界。

策略建议： 

测试下边界

市场热点及投资逻辑：

基本面上总体中性偏空：据Mysteel调研，2023年3月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢产量279.77万吨，月环比减少0.3%。其中：

200系84.35万吨，月环比减少0.6%，同比减少11%；300系146.04万吨，月环比减少1.5%，同比减少4.7%；400系49.38万吨，月环比增加3.9%，同比减少20.9%。

【不锈钢-粗钢4月排产】

2023年4月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢排产275.49万吨，月环比减少1.5%，同比减少9.7%。其中：200系81.95万吨，月环比减少2.8%，同比减少17.5%；300系148.21万吨，月环比增加1.5%，同比增加0.3%；400系45.33万吨，月环比减少8.2%，同比减少22.1%。

昨夜沪镍上涨1.13%，震荡上行。

基本面：由于镍价大幅回撤，电积镍产线推迟产出。进口窗口关闭，整体供给有所修复。需求一般：不锈钢消费减产有扩大的迹象，导致整个产业链重心上移。目前镍铁不锈钢企业均出现减产现象，但目前还未到转折点的时候。

总结：宏观情绪较强，产业链预期修复，宏观与微观拉扯。LME有逼仓的嫌疑，但亚洲市场回归之后仍价格有望回归下行态势。

策略建议： 

试空

市场热点及投资逻辑：

2月份国内精炼锡产量为12892吨，较1月份环比增加7.52%，同比增加5.98%，1~2月累计产量同比则减少3.39%，2月国内精炼锡产量实际表现稍逊于预期。 造成2月精炼锡产量环比小幅回落的原因为部分炼厂受到原料偏紧影响。预计SMM预计3月国内精炼锡产量较2月环比有所增加，预期月度产量为14200吨。

昨夜沪锡上涨0.82%，震荡上行。

供给端，由于佤邦停止开采挖掘锡矿，导致市场预期锡矿出现硬短缺。但政策仍有进一步变化的风险，以及落地的时间等，不建议追涨，观望为宜。进口窗口打开继续补充国内货源。社库维持在高位，需求萎靡。

总结：宏观产业双弱，佤邦事件之后没有任何新的进展，价格重回之前的下行通道，短期仍有下行空间。

策略建议： 

持空

市场热点及投资逻辑：

美国4月季调后非农就业人口增加25.3万人，超过预期的18万人。美国4月失业率录得3.4%，低于预期的3.6%和前值3.5%。美国4月平均时薪年率录得4.4%，超过预期和前值的4.2%。就业数据表现亮眼部分缓解了市场对经济衰退的担忧。5月美联储如期加息25个基点，市场预计美联储将在6月政策会议上暂停加息。上周美国石油钻机数减少3座，至588座，为3月以来的最大单周降幅。国际油价连续两个交易日大幅反弹。预计短期油价区间震荡，布油参考区间70-80。  

策略建议： 

区间震荡，布油参考区间70-80

市场热点及投资逻辑：

节后终端负荷小幅修复，但幅度有限，聚酯工厂开工低位。装置方面，逸盛大连600万吨PTA产能降负至7~8成，预计维持10天以上。PTA累库幅度有所放缓。5月中上旬考虑到交割需求，现货市场流通性尚可控。此外国际油价止跌反弹，成本端暂有所企稳。预计短期PTA期价区间震荡，关注5600附近压力。

策略建议：

区间震荡，关注5600附近压力

1、自然资源部公布数据显示，今年一季度我国海洋生产总值2.3万亿元，同比增长5.1%，海洋经济稳中有进，实现良好开局。

2、港澳居民来往内地通行证有效期延长。国家出入境管理局日前发布公告，自5月8日起，对有效期限截止日期为2020年1月1日至2023年12月30日的港澳居民来往内地通行证，证件有效期限统一延长至2023年12月31日。

3、据中国证券报，4月金融数据发布在即。业内专家表示，在一季度信贷靠前发力的强投放后，4月新增信贷绝对规模料有所回落，但企业中长期贷款依旧是主要支撑。考虑到当前服务消费动能较强，居民短期贷款也有一定支撑，预计4月新增信贷同比将继续多增。

4月电解铜产量超预期 但预计5月会重新回落

4月中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，同比增加17.2%；且较预期的95.39万吨多1.61万吨。据SMM了解4月有6家冶炼厂进行检修，合计影响量在2.95万吨。1-4月累计产量为368.25万吨，同比增加35.29万吨，增幅为10.6%。

五一节后精炼铅库存出现小幅累增 原生铅冶炼厂有一定量累增库存未发售

４月铅市场进入消费淡季，加上部分原生铅冶炼厂春季检修及再生精铅冶炼厂恢复不及预期等影响，现货市场供需双降。而五一节假日放假安排方面，少量预计４月底检修恢复的原生铅冶炼厂延至节后恢复，但下游蓄电池企业则以放假停产3-5天为主，少数订单表现偏差的小厂更是将开工时间延迟至下周一（5月８日），节前下游企业备库积极性极低，现货市场供应略显宽松。

4月份锡锭产量低于预期 预期后续5月份产量维稳

4月份国内精炼锡产量为14954吨，较3月份环比减少1.06%，同比减少0.99%，1-4月累计产量同比增加3.37%。4月国内精炼锡产量实际表现低于预期。

金油比持续攀升，全球金融市场预警信号显现

去年以来备受央行和消费者追捧的黄金，另一边是对宏观经济、利率等敏感的原油和铜，近期代表两边比价关系的金油及金铜价格比值继续攀升。金油比、金铜比通常被市场当作反映经济周期的宏观指标。分析人士表示，在美联储货币政策收紧接近尾声与经济衰退预期增强的背景下，贵金属的配置价值凸显，而对工业品等风险类商品影响则偏空。

澳大利亚财政部长敦促议会支持石油税改革

澳大利亚财长查默斯周日敦促小政党支持对海上液化天然气行业支付的石油资源租金税（PRRT）进行修改的提议，该行业的游说团体对此表示欢迎。澳大利亚政府估计，这些变化将增加该行业的税收，在未来四个财政年度将增加24亿澳元（16亿美元）的收入。

大连石油交易所开辟液体二氧化碳交易新渠道

在中国石油辽河油田采访获悉，隶属于辽河油田的大连石油交易所近日完成了全国首单液体二氧化碳线上现货竞价交易。此举改变了以往石油石化产品线下交易的传统模式，为后续我国液体二氧化碳交易开辟了新渠道。