投资早盘策略2023-05-05

2023-05-05 09:16 阅读
首创研究

宏观概览

早盘策略      

 

 

沪铜

 

市场热点及投资逻辑:

行情:昨夜沪铜下跌-0.67%,测试3月的新低水平。

宏观面:海外经济数据依然呈现强分化,银行风险挥之不去,国内PMI数据暗含复苏的高点已过,zzj会议知识政策强刺激预期告一段落,市场整体风险偏好料进一步下移。

基本面:海外供给端的风险解除,供给恢复将加快。去库略有放缓,不过随着价格的回调预计库存去化有可能再度加速,但仍需进一步观察。

结论:加息符合预期,但市场整体风险依然不可控,料将延续下行态势。

策略建议: 

持空

 

 

沪铝

 

市场热点及投资逻辑:

行情:昨夜沪铝下跌0.62%,延续震荡回落。

宏观面:海外经济数据依然呈现强分化,银行风险挥之不去,国内PMI数据暗含复苏的高点已过,zzj会议知识政策强刺激预期告一段落,市场整体风险偏好料进一步下移。

基本面:供给端关注云南降雨情况,短期复产风险下降;成本下降特别是氧化铝预焙阳极等的重心下移风险。需求端季节性继续修复,仍存在进一步增量空间。

结论:需求如果没有边际进一步走强的话,价格会随着成本下移而下移,大概率测试下边界。

策略建议: 

测试下边界

 

 

沪镍

 

市场热点及投资逻辑:

基本面上总体中性偏空:据Mysteel调研,2023年3月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢产量279.77万吨,月环比减少0.3%。其中:200系84.35万吨,月环比减少0.6%,同比减少11%;300系146.04万吨,月环比减少1.5%,同比减少4.7%;400系49.38万吨,月环比增加3.9%,同比减少20.9%。

【不锈钢-粗钢4月排产】

2023年4月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢排产275.49万吨,月环比减少1.5%,同比减少9.7%。其中:200系81.95万吨,月环比减少2.8%,同比减少17.5%;300系148.21万吨,月环比增加1.5%,同比增加0.3%;400系45.33万吨,月环比减少8.2%,同比减少22.1%。

昨夜沪镍下跌2.83%,收回节日的涨幅。

基本面:由于镍价大幅回撤,电积镍产线推迟产出。进口窗口关闭,整体供给有所修复。需求一般:不锈钢消费减产有扩大的迹象,导致整个产业链重心上移。目前镍铁不锈钢企业均出现减产现象,但目前还未到转折点的时候。

总结:宏观情绪较强,产业链预期修复,宏观与微观拉扯。LME有逼仓的嫌疑,但亚洲市场回归之后仍价格有望回归下行态势。

策略建议: 

持空

 

 

沪锡

 

市场热点及投资逻辑:

2月份国内精炼锡产量为12892吨,较1月份环比增加7.52%,同比增加5.98%,1~2月累计产量同比则减少3.39%,2月国内精炼锡产量实际表现稍逊于预期。造成2月精炼锡产量环比小幅回落的原因为部分炼厂受到原料偏紧影响。预计SMM预计3月国内精炼锡产量较2月环比有所增加,预期月度产量为14200吨。

五昨夜沪锡下跌2.16%,即将回到佤邦事件之前了。

供给端,由于佤邦停止开采挖掘锡矿,导致市场预期锡矿出现硬短缺。但政策仍有进一步变化的风险,以及落地的时间等,不建议追涨,观望为宜。进口窗口打开继续补充国内货源。社库维持在高位,需求萎靡。

总结:宏观产业双弱,佤邦事件之后没有任何新的进展,价格重回之前的下行通道,短期仍有下行空间。

策略建议: 

持空

 

 

原油

 

市场热点及投资逻辑:

美国初请失业金人数创下6周来最大增幅,表明美国劳动力市场出现疲软迹象。银行股延续跌势加剧市场对美国银行业潜在危机担忧,美债务上限政治僵局悬而未决。沙特下调了6月份销往亚洲的所有石油价格。俄罗斯向欧盟输送石油的流量下降了超过三分之二,俄罗斯5月份从西部港口出口的石油接近4年高点,为242万桶/日。上周美国EIA原油库存超预期减少,但汽油库存意外增加170万桶。在夏季驾驶高峰期之前,汽油需求大幅下降9.4%,至860万桶/日。短期宏观氛围利空叠加需求数据不佳,国际油价维持偏弱震荡走势。

策略建议: 

偏弱震荡,关注布油70关口支撑

 

 

PTA

 

市场热点及投资逻辑:

PX装置逐步重启,亚洲PX负荷提升至71.4%。此外美国汽油裂解价差走弱,调油需求预期弱化,PX价格持续回落。CFR中国PX价格在1011美元/吨,较4月中旬价格高点下跌了141美元/吨。PTA成本线大幅下移。目前PTA加工差在600元/吨以上,随着检修装置逐步重启,国内PTA负荷提升至81.7%。而终端订单依然偏弱,坯布累库,聚酯负荷进一步下降至84.3%。由于原油价格下跌,节后首个交易日PTA跳空低开跌超4%。但5月中上旬考虑到交割需求,现货市场流通性尚可控。预计短期PTA期价偏弱震荡,关注5300支撑。

策略建议: 

偏弱震荡,关注5300支撑

 

 

今日晨讯      

 

宏观&金融

 

1、央行5月4日开展330亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。Wind数据显示,当日有5620亿元逆回购到期,因此单日净回笼5290亿元。

2、4月财新中国制造业PMI录得49.5,低于上月0.5个百分点,时隔两个月再度收缩。受疫情期间积压的需求释放殆尽,叠加此前快速修复带来的高基数影响,4月中国制造业景气度环比收缩。

3、国家税务总局数据显示,今年“五一”假期,全国消费相关行业销售收入同比增长24.4%。其中,服务消费和商品消费同比分别增长28.7%和19.5%,反映居民消费意愿增强。旅游游览和娱乐服务业销售收入同比增长3.2倍。

4、《农村绿皮书:中国农村经济形势分析与预测(2022~2023)》预测,2023年我国第一产业增加值将超过9万亿元,增长4%;粮食总产量将突破6.9亿吨,其中玉米产量将达到2.9亿吨左右,大豆产量将超过2100万吨。

 

 

有色金属

 

五一假期铝棒集中到货 总库存累库1.56万吨

2023年5月4日,SMM统计国内铝棒库存统计15.77万吨,环比上周四库存增加1.56万吨,节后铝棒表现累库,主要因为假期期间各地均有集中到货,且节前出库量下滑,推动铝棒库存累库明显。当前再电解铝厂铝水外供比例提高的背景下,铝棒供应增长明显,但需求增长不及预期,4月末呈现疲软之势,预计后市铝棒库存去库压力较大。

锡矿紧缺但消费孱弱 4月锡价拔高回落 5月焦点仍在消费复苏

进入5月,由于前期个别冶炼企业减产,预期国内5月冶炼企业锡锭产量将较4月略微减少,但减量或依然不会很多;虽然下游焊料企业的订单存在部分转好预期,但鉴于4月和5月焊料处于消费的小淡季,难有大量采购锡锭的需求释放;而国内锡锭社会库存依然处于较高水平,很难快速进入顺畅的去库周期。若后续下游消费难有明显起色,锡价或将维持横盘。

炼厂原料库存再降 5月废电瓶供应预计维持紧张行情

节前铅价弱势震荡,持货商报价情绪不高,下游铅蓄电池企业备库完成后刚需拿货,再生铅散单成交情况一般。废电瓶方面,报废量维持下降趋势,上周SMM废电池报价先涨后跌,周均价较前周持平。上周五(4月28日)四地区炼厂废电瓶总体库存较前周五(4月21日)减少。

 

 

能源化工

 

沙特阿拉伯下调了6月份销往亚洲的所有石油价格

沙特阿美将6月份销往亚洲的轻质油价格定为贴水25美分/桶。沙特阿美将6月份销往西北欧的阿拉伯轻质原油价格定为较洲际交易所布伦特原油原油价格升水2.10美元/桶。沙特阿美将6月份销往西北欧的阿拉伯轻质原油价格定为较洲际交易所布伦特原油原油价格升水2.10美元/桶。

俄罗斯5月份从西部港口出口的石油即将达到4年高点

消息人士:俄罗斯5月份从西部港口出口的石油即将达到4年高点,为242万桶/日。俄罗斯副总理诺瓦克:俄罗斯向欧盟输送石油的流量下降了超过三分之二。

上周美国天然气库存总量环比增加

EIA天然气报告:截至4月28日当周,美国天然气库存总量为20630亿立方英尺,较此前一周增加540亿立方英尺,较去年同期增加5070亿立方英尺,同比增幅32.6%,同时较5年均值高3410亿立方英尺,增幅19.8%。

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