市场热点及投资逻辑：

上一交易日美股和港股下跌，体现了市场对美国经济前景的担忧，明日开盘A股小幅低开的可能性较大。

4月底的政治局会议认为，中国经济增长好于预期，但当前我国经济运行好转主要是恢复性的。会议指出，要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系。巩固和扩大新能源汽车发展优势，重视通用人工智能发展。会议强调，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务。

经济数据方面，国家统计局公布数据显示，中国4月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.2%、56.4%和54.4%，低于上月2.7、1.8和2.6个百分点。统计局表示，受市场需求不足和一季度制造业快速恢复形成较高基数等因素影响，4月制造业PMI降至临界点以下，景气水平环比回落。

单看五一期间的旅游情况，可以说非常火热，预计出行人数达到2.4亿人次，假期经济恢复较乐观。尽管股市上涨幅度较大，长期依旧看好股指。板块方面，还是是以AIGC、芯片和中特估为核心，股指期货可关注IC和IM。

策略建议： 

观望

市场热点及投资逻辑：

美国第一共和银行被摩根大通收购再度引发市场担忧，体现在盘面上就是美股、油价下跌，金银上涨。因此，节后沪金沪银大概率高开。

经济数据方面，美国3月JOLTs职位空缺959万人，为2021年4月以来新低，预期977.5万人，反映美国劳动力市场紧俏的情况有所好转，该数据已经连续两月低于1000万，长期也呈现下跌趋势。欧元区4月制造业PMI终值录得45.8，预期45.5，前值45.5，其中，德国4月制造业PMI终值录得44.5，预期44，前值44。英国4月制造业PMI录得47.8，预期46.6，前值46.6。欧洲制造业景气度较低。美国3月工厂订单环比增0.9%，预期增1.1%，前值由降0.7%修正为降1.1%；扣除运输的工厂订单环比降0.7%，前值降0.3%；扣除国防的工厂订单环比增1%，前值降0.5%。欧元区4月剔除食品、能源和烟酒的核心CPI年率同比上涨5.6%，低于上个月的5.7%，欧元区核心通胀10个月来首次放缓，这为欧洲央行本周放慢其历史上最激进的加息进程提供了支撑。

5月4日凌晨将公布美联储5月议息会议政策声明，加息25BP是大概率，且充分已计价，因此，只需重点关注政策声明表述有何意料之外的变动，以及鲍威尔的新闻发布会有何新信息。短期也需要关注5月非农数据，市场在探寻美国经济衰退方面需要更多证据。长线看多贵金属的观点维持不变，逢低做多是基本思路，短线波动较大，不确定性强，可伺机做多波动率。

策略建议： 

观望或持多

市场热点及投资逻辑：

行情：五一假期LME整体跌势-0.85%，测试3月的新低水平。

宏观面：海外经济数据依然呈现强分化，银行风险挥之不去，国内PMI数据暗含复苏的高点已过，zzj会议知识政策强刺激预期告一段落，市场整体风险偏好料进一步下移。

基本面：海外供给端的风险解除，供给恢复将加快。去库略有放缓，不过随着价格的回调预计库存去化有可能再度加速，但仍需进一步观察。

结论：加息符合预期，但市场整体风险依然不可控，料将延续下行态势。

策略建议： 

持空

市场热点及投资逻辑：

行情：五一假期LME上涨0.19%，震荡。

宏观面：海外经济数据依然呈现强分化，银行风险挥之不去，国内PMI数据暗含复苏的高点已过，zzj会议知识政策强刺激预期告一段落，市场整体风险偏好料进一步下移。

基本面：供给端关注云南降雨情况，短期复产风险下降；成本下降特别是氧化铝预焙阳极等的重心下移风险。需求端季节性继续修复，仍存在进一步增量空间。

结论：需求如果没有边际进一步走强的话，价格会随着成本下移而下移，大概率测试下边界。

策略建议： 

测试下边界

市场热点及投资逻辑：

基本面上总体中性偏空：据Mysteel调研，2023年3月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢产量279.77万吨，月环比减少0.3%。其中：200系84.35万吨，月环比减少0.6%，同比减少11%；300系146.04万吨，月环比减少1.5%，同比减少4.7%；400系49.38万吨，月环比增加3.9%，同比减少20.9%。

【不锈钢-粗钢4月排产】

2023年4月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢排产275.49万吨，月环比减少1.5%，同比减少9.7%。其中：200系81.95万吨，月环比减少2.8%，同比减少17.5%；300系148.21万吨，月环比增加1.5%，同比增加0.3%；400系45.33万吨，月环比减少8.2%，同比减少22.1%。

五一假期LME上涨2.87%，震荡上行。

基本面：由于镍价大幅回撤，电积镍产线推迟产出。进口窗口关闭，整体供给有所修复。需求一般：不锈钢消费减产有扩大的迹象，导致整个产业链重心上移。目前镍铁不锈钢企业均出现减产现象，但目前还未到转折点的时候。

总结：宏观情绪较强，产业链预期修复，宏观与微观拉扯。LME有逼仓的嫌疑，但亚洲市场回归之后仍价格有望回归下行态势。

策略建议： 

试空

市场热点及投资逻辑：

2月份国内精炼锡产量为12892吨，较1月份环比增加7.52%，同比增加5.98%，1~2月累计产量同比则减少3.39%，2月国内精炼锡产量实际表现稍逊于预期。造成2月精炼锡产量环比小幅回落的原因为部分炼厂受到原料偏紧影响。预计SMM预计3月国内精炼锡产量较2月环比有所增加，预期月度产量为14200吨。

五一假期LME上涨1.72%，震荡上行。

供给端，由于佤邦停止开采挖掘锡矿，导致市场预期锡矿出现硬短缺。但政策仍有进一步变化的风险，以及落地的时间等，不建议追涨，观望为宜。进口窗口打开继续补充国内货源。社库维持在高位，需求萎靡。

总结：宏观产业双弱，佤邦事件之后没有任何新的进展，价格重回之前的下行通道，短期仍有下行空间。

策略建议： 

持空

市场热点及投资逻辑：

美联储如期加息25基点，并暗示可能会暂停进一步加息，给决策者们时间去评估最近多家银行倒闭的后果，等待联邦债务上限政治僵局的解决，并监测通胀演变进程。美国原油库存下滑，汽油库存因需求走疲意外增加。4月28日当周，美国原油库存减少130万桶，预期减少110万桶。汽油库存增加170万桶，预估减少120万桶。在夏季驾驶高峰期之前，汽油需求大幅下降9.4%，至860万桶/日。馏分油库存减少120万桶，预估减少110万桶。炼厂原油日加工量下滑9.8万桶，炼厂产能利用率下滑0.6个百分点，至90.7%。库欣原油库存增加54.1万桶。宏观利空主导下，国际油价连续两个交易日暴跌，预计短期油价维持偏弱走势，关注布油70关口支撑。

策略建议： 

偏空操作

市场热点及投资逻辑：

终端订单依然偏弱，五一假期期间，江浙加弹、织造负荷分别下降至59%、48%附近。江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在17.3、18、29.5天。节前聚酯减产检修装置继续增多，聚酯负荷环比下降1.1个百分点至86.1%。随着检修计划陆续兑现，后期聚酯负荷可能降至85%左右。PTA新装置方面，桐昆（南通）2#250万吨PTA新装置于4月26日进料，已产出PTA优等品。随着装置逐步重启，上周亚洲PX负荷提升2.1个百分点至70.1%，国内PX负荷提升0.8个百分点至71.4%。成本端与需求端整体偏弱，但5月中上旬考虑到交割需求，现货市场流通性尚可控。预计短期PTA期价震荡偏弱，关注5300-5400一带支撑。

策略建议： 

短空参与

1、商务部部长王文涛与上海市市长龚正签署新一轮部市合作协议。双方将在加快自贸试验区建设、办好中国国际进口博览会、推进服务贸易和数字贸易创新发展、提升上海国际贸易中心能级、培育建设国际消费中心城市等方面深入合作，推动商务高质量发展。

2、交通运输部公布，4月29日至5月3日（劳动节假期期间），全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量27019万人次，日均发送5403.8万人次，比2019年同期日均下降19.3%，比2022年同期日均增长162.9%。

3、国网能源研究院预计今年全国全社会用电量约为9.25万亿千瓦时，比上年增长7%左右。分季度看，受2022年基数影响，第二、第四季度用电增速将显著高于第一、第三季度用电增速。

4、国家发改委组织召开“十四五”规划实施中期评估西南片区座谈会要求，各地要扎实有序做好“十四五”规划实施中期评估各项工作，并以中期评估为抓手深入推进规划实施，确保规划确定的各项目标任务顺利完成。 

期铜下跌 投资者仍担忧全球经济前景

伦敦金属交易所(LME)期铝和期铜价格周三均下跌，LME三个月期铜下跌45.5美元，或0.53%，收报每吨8,468.5美元。LME三个月期铝下跌45.5美元，或1.92%，收报每吨2,321美元。投资者等待FED的利率决定，同时对全球经济增长的担忧持续存在。盛宝银行(Saxo Bank)策略师Ole Hansen表示，“市场陷于对全球经济前景的普遍紧张情绪中。”

印尼削减税收优惠以抑制对低品质镍投资

印尼一名内阁部长周三表示，印尼已削减税收激励措施，以限制对低品质镍产品的投资，该国旨在从其丰富的镍储备中提取尽可能多的价值，并推动进一步的下游投资。政府计划今年投资约950亿美元，并将继续专注于自然资源加工业，但希望节省镍储备，用于生产更高价值的产品，如制造电动汽车电池的材料。印尼拥有全球最大的镍储备。自2020年禁止镍矿石出口以来，印尼对冶炼厂的投资激增，但大多数产量是镍铁或镍生铁(NPI)，这种产品用于不锈钢，通常只含30%至40%的镍。投资部长Bahlil Lahadalia表示，政府将不再为NPI投资提供免税期。

纯镍需求持续偏弱 预计镍价偏弱运行

目前已至五月初，部分海外纯镍长协现货已部分流入至国内现货市场，纯镍供给端偏紧问题出现缓解。镍铁方面，当前菲律宾矿山出货意愿不强，中镍矿发货量不足，低镍矿供应量相对较多。总体来看，国内镍矿供应量相对紧缩。需求端来看，五月不锈钢排产预期仍存对原生镍需求仍有拉动。合金方面，军工订单持稳镍板需求稳定。综上，镍供给端偏紧问题缓解，需求持稳预计镍价偏弱运行。

上周美国EIA原油库存超预期下降

4月28日当周，美国原油库存减少130万桶，预期减少110万桶。汽油库存增加170万桶，预估减少120万桶。在夏季驾驶高峰期之前，汽油需求大幅下降9.4%，至860万桶/日。馏分油库存减少120万桶，预估减少110万桶。炼厂原油日加工量下滑9.8万桶，炼厂产能利用率下滑0.6个百分点，至90.7%。库欣原油库存增加54.1万桶。

欧佩克+计划6月4日举行会议

金十数据5月3日讯，欧佩克+代表们表示，欧佩克+正按计划于6月3日至4日在维也纳举行面对面会议，并已向成员国发出邀请。欧佩克将于6月3日召开会议，随后欧佩克+将于召开会议，欧佩克+联合部长级监督委员会也将于6月4日举行会议。

伊拉克石油公司预计将与库尔德斯坦地区政府（KRG）达成最终协议

市场消息称，伊拉克石油公司预计将与库尔德斯坦地区政府（KRG）达成最终协议，在两周内恢复北部石油出口。