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投资早盘策略2021-11-24

2021-11-24 10:22 阅读
首创研究

宏观概览       


全球金融市场收评

上一交易日,美股三大股指收盘涨跌不一;欧洲股市普遍回落;亚太股市涨跌不一。富时中国A50期货窄幅震荡。美元指数高位回落。美债收益率涨跌不一。COMEX黄金期货收跌。石油消费国释放储备原油数量较少,利空出尽,国际油价显著上涨。伦敦基本金属涨跌不一。CBOT农产品期货主力合约普遍上涨;ICE农产品期货主力合约涨跌不一,原糖期货涨1.27%。

早盘策略      


股指

市场热点及投资逻辑:

沪指涨0.2%报3589.09点。钢铁、煤炭、家电、汽车等齐拉升,酿酒、医药、地产、券商等板块均走强;烟草概念走势强劲,元宇宙、新冠检测等题材表现活跃。两市合计成交12285亿元。北向资金全天净买入52.23亿元,为连续3日净买入。长线继续看好IF,但现在还不到最佳入场时机。短期技术面和消息面都较乐观,可以考虑做多IC。

策略建议:

观望为主,激进者轻仓做多IC。

国债

市场热点及投资逻辑:

上一交易日,国债期货下跌。十年期国债收益率上行0.46BP报2.9213%,DR001上行19.6BP,DR007上行6.1BP,SHIBOR3M上行0.3BP。    

公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,11月23日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。500亿元逆回购到期,因此完全对冲到期量。趋势暂时没走出来,先观望。

策略建议:

观望。

金银

市场热点及投资逻辑:

周二(11月23日),美股涨跌不一,美债收益率涨跌不一,金银继续下跌。金银市场仍然在消化鲍威尔连任的消息,该消息只是短期因素,不会持续很久,毕竟鲍威尔也是偏鸽的立场。中期偏看多,但短期有一定回调压力。

策略建议:

观望为主,激进者多单轻仓逢低做多。

沪铜

市场热点及投资逻辑:

美元指数周二保持在16个月高点附近,长期来看,美元指数有望继续走高。目前国内库存仍处于低位,LME库存继续去库。随着进口货源流入国内,并且高升水抑制下游买兴,昨日现货升水继续下降,目前平均升水在700元/吨附近。下游方面,在国内现货高升水的局面下,铜杆需求有所被抑制,上周铜杆企业开工率有所下滑。综合来看,受宏观面抑制,中长期铜价面临下行压力,但目前国内现货依旧表现强势,短期内铜价表现偏强,操作上建议长线投资者可在72000-73000区间内布局空单。

策略建议:

中长线投资者可在72000-73000布局空单。

沪铝

市场热点及投资逻辑:

近期国内电解铝厂不断传出减产消息,随着铝价大幅回撤,企业出现亏损,一些铝厂停槽检修,目前电解铝供应端依旧受限。成本端,氧化铝价格持续走低,吨铝成本有望继续下滑。铝下游消费并没有明显亮点,社会库存去库过程并不是十分顺利。综合来看,在成本端下移,房地产市场面临下行压力的背景下,中长期铝价有继续走低的可能,但随着市场情绪有所转好,叠加受减产等因素影响,短期内铝价有望迎来反弹,建议投资者可在19000元/吨附近轻仓短多。

策略建议:

建议投资者可在19000元/吨附近轻仓短多。

沪镍

市场热点及投资逻辑:

基本面上总体中性偏多:需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位,叠加新能源汽车行业保持高速增长,下游不锈钢库存仍处于低位状态,整体上镍金属处于紧平衡状态。

内盘焦煤夜盘涨5%。欧洲天然气至少涨超8%,美油抹平近2%跌幅、收涨逾2%。10年期美债收益率创一个月新高,欧元区国债收益率升逾8个基点。美元指数又创16个月新高后回落但守住96关口。   

沪镍高开高走收2.7%,不锈钢收1.18%。矿端价格特别FOB松动,镍铁供应有所缓解,随着纯镍价格上涨镍铁重回贴水,铁价持稳;纯镍方面,进口窗口暂时关闭;不锈钢端,消费走弱库存继续增加;消费端四季度新能源排产依然环比走高,但三元前驱体材料份额不理想,硫酸镍库存累积。不锈钢利润被压榨殆尽,但提价无望,只能进一步压低原料价格,因此镍依然看震荡,但不改变不锈钢利润继续收缩的态势,持有做空不锈钢利润策略。

策略建议:

做空不锈钢利润。

沪锡

市场热点及投资逻辑:  

SMM数据显示,2021年10月份精炼锡产量14443吨,较9月份环比增加10.95%。预计11月产量环比小幅增加,SMM预计11月国内精炼锡产量在13825吨。 

价格维持在高位,下游刚需采购居多,观望情绪浓厚,成交转淡。    

沪锡夜盘低开低走-1.11%,收于5日均线上方,逼近新高水平。近期限电逻辑走弱,供应恢复,但旺季不旺同时存在,基差回落,前多择机平仓。

策略建议:

前多平仓。

沪锌

市场热点及投资逻辑:

LME锌回踩20日均线,跌1.42%,报3301美元/吨,整体反弹态势不改。沪锌昨日涨幅逾3%,隔夜高位回落,收于23580元/吨。目前消费端仍难以支撑锌价大幅走高,但是嘉能可减产消息的刺激加上市场上长期被打压的多头情绪反弹,市场或重新评估欧洲能源荒对锌全球供需的影响。但是,目前而言,国内锌锭并不缺,锌价走高,下游畏高慎采情绪将再次加重,锌锭累库预期不改,消息推动下的锌价预计涨幅难以再达前高,短期关注24500元/吨压力位。目前价位,追高风险较大,没有消费端的跟随,预计沪锌冲高后仍将再次回落,操作上建议反弹后,逢高做空。

策略建议:

逢高做空。

沪铅

市场热点及投资逻辑:

LME铅反弹冲高回落,报2253美元/吨。沪铅返单至10日均线遇阻,收于15085元/吨。技术面上看,伦内外盘铅价均走出触底反弹态势,未来仍有进一步反弹空间。随着铅价回落至万五附近,原生铅贴水收窄,部分转平水出货;铅企惜售情绪抬升,铅锭社会库存大幅走低,未来或支撑铅价低位回升,另外不排除外盘铅价触底反弹对于内盘的拉动作用,技术面上看,铅已经接近前期低位支撑,操作上,以逢低做多为主。

策略建议:

沪铅回落14500元/吨附近可逢低做多。

钢材

市场热点及投资逻辑:

1、基本面:夜盘螺纹钢期货震荡偏强运行,01合约盘终收4411,上涨1.15%。昨日现货市场价格早间随盘上涨,市场成交良好,午后盘面冲高回落,部分地区商家报价略有下移,部分暂稳观望,交投气氛清冷,价格底部多下移。整体来看,盘面成本坍塌与需求弱化的预期已充分交易,随着房地产支持政策的放出、资金环境的转好和限产政策的持续,在深贴水背景下螺纹钢存在触底反弹可能,可酌情试多。   

2、技术面:01合约4100-4200区间对螺纹钢形成阶段性支撑,关注盘面对4400位置的突破情况。

策略建议:

择机短多。

铁矿石

市场热点及投资逻辑:

1、基本面:夜盘铁矿石期货震荡偏强运行,盘中收594,上涨1.97%。现货市场震荡上行,总体上涨30-40元/吨,贸易商情绪有所提振,报价积极,出货情绪较好,部分贸易商有投机需求,钢厂在复产带动下采购积极性提升,不过仍以按需采购为主。目前铁矿石已运行至600附近,随着焦炭价格下跌,钢厂利润修复,高炉开工正在有条不紊的恢复,铁矿石需求边际转好,铁矿石价格阶段性获得支撑。    

2、技术面:I2201 呈底部震荡反弹走势。

策略建议:

逢低短多。

煤焦

市场热点及投资逻辑:

1、基本面:夜盘焦炭期货偏强运行,01合约盘终收2954.5,上涨1.49%;焦煤表现强于焦炭,01合约收2008.5,上涨5.05。焦炭方面,市场开启第七轮提降,焦炭价格的连续下跌对焦企情况影响较大,生产积极性降低,而焦企库存压力仍在增加,部分焦企甚至有满库现象;从需求端看,炼钢利润收缩叠加限产对钢厂生产限制,高炉开工率小幅回落,铁水产量低位运行,对焦炭刚需明显回落,钢厂对后期市场仍持看跌观望态度。整体来看,受钢厂开工走弱和原料价格回落影响,焦炭现货步入提降周期,现货价格维持弱势运行,而期货价格已对多轮提降进行了充分交易,2650位置已对盘面形成较强支撑,短期或跟随期钢反弹。焦煤方面,保供措施的发力使焦煤产量不断提升,同时蒙煤进口也不断提升,甘其毛都口岸通关日通关水平已达500车以上,焦煤供应正由偏紧向宽松转换;需求方面,受焦企限产影响炼焦煤库存有所累积,现货价格整体受到压制。期货价格经过下跌,偏空预期已基本得到消化,市场开始对产业链冬储周期进行交易,在焦炭带动下反弹。   

2、技术面:焦炭、焦煤震荡反弹。 

 

策略建议:

择机短多 。

原油

市场热点及投资逻辑:

美国联合其他几个石油消费国释放战略石油储备,但力度小于市场预期。美国将加速国会已批准的1800万桶战略石油储备原油的销售;12月中下旬开始3200万桶原油将进入交易,释放的3200万桶原油将于2022、2023、2024年补充回战略储备。印度、日本、英国分别计划从储备中释放500、420、150万桶原油储备,韩国同意参与联合释放石油储备。此前花旗预估,战略储备的总释油量可能不低于1-1.2亿桶。且释放原油战略储备加剧了市场对欧佩克+暂缓增产抵消抛储影响的担忧,隔夜国际油价涨超2%。预计短期油价高位震荡,高位空单谨慎持有,止损525,关注欧洲疫情及12月欧佩克会议情况。

策略建议:

高位空单谨慎持有,止损525。

PTA

市场热点及投资逻辑:

随着限电放松,聚酯负荷继续提升,但终端订单疲弱,聚酯产品库继续增加,涤丝让利促销现金流压缩,后期聚酯负荷提升幅度可能受限。PTA检修装置陆续重启,加工差继续压缩,大部分PTA工厂陷入亏损,或倒逼工厂主动停车检修,关注装置动态。隔夜国际油价大涨,预计短期PTA期价受到一定支撑,关注原油价格走势及装置变动情况。

策略建议:

偏强震荡。

油脂油料

市场热点及投资逻辑:

隔夜美豆大体收平,1月和约涨0.04%,盘面继续受到美豆油走强的支撑。1月豆油涨1.16%,1月豆粕跌1.95%。ICE菜籽1月涨2.9加元,但部分远月下跌。马盘2月跌2.28%,因业内分析师预计植物油产量将大幅增加。消息方面,天气预报显示未来一周阿根廷将迎来降水,南美天气改善对盘面施压。国际原油价格大幅反弹,因市场预计各国抛储形成的压力有限,美盘豆油受到连带支撑。业内分析师Mielke称下一个市场年度,市场四大油脂产量将大幅增加630-680万吨,消息引发棕油市场抛盘。市场讨论印度农民惜售,因数据显示印度油籽压榨量同比大幅落后于去年。国内方面,夜盘油脂低开反弹,豆粕承压回调。总体看,受国内下游品种驱动,短期美豆走私坚挺,但南美形势良好将增加中远期压力。油脂方面继续在强现实和未来的弱预期间博弈,同时受到原油波动的影响。

策略建议:

谨慎持有前期棕油多单。粕类建议观望。

今日晨讯      

宏观&金融

《“十四五”对外贸易高质量发展规划》明确,“十四五”时期贸易综合实力将进一步增强,货物贸易规模优势稳固,国际市场份额稳定,进口规模持续扩大

贸易安全体系进一步完善,粮食、能源资源、关键技术和零部件进口来源更加多元。优化进出口商品结构,降低进口关税和制度性成本。引导和带动社会资金进一步加大对贸易创新发展和绿色转型支持。引导各类金融机构服务培育经营主体,支持外贸企业开拓市场,保障外贸产业链供应链稳定畅通。

极致结构化行情下,工具型产品ETF蓬勃发展

中国权益类ETF首次突破万亿关口,并出现24只ETF规模超百亿盛况。Wind数据显示,截至11月22日,全市场543只权益类ETF规模达10007亿元。从单只产品来看,规模最大的3只巨无霸ETF仍是三只老牌宽基产品,分别为华夏上证50ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF,规模分别为573.44亿元、446.99亿元、421.45亿元。

千亿级私募高毅资产海外投资情况曝光

截至三季度末,高毅资产在美股市场持有18家公司股票,总市值为2.12亿美元,拼多多为其第一大重仓股。三季度高毅资产与景林资产不约而同加仓boss直聘、贝壳,高瓴也坚持持有这两只标的,可见头部私募机构对互联网线上平台个股高关注度。

在油价高企推升多国通胀之际,原油消费国和生产国之间博弈愈发激烈

美国宣布将释放5000万桶战略石油储备(SPR),最早将于12月中下旬开始释放储备。印度、日本、英国亦将协同释放战略石油储备。欧佩克+则一直不肯向要求加快增产压力妥协,坚持8月以来每月逐步增产40万桶/日计划,称担心加速增产将导致2022年出现供应过剩。

国务院领导人在上海考察时强调,中国对外开放大门会越开越大,并严格保护知识产权,使更多外资企业放心在华投资兴业

中国企业要在开放中拓宽视野、增强竞争力。即将生效的RCEP将形成全球最大自贸区,要抓住机遇,拓展合作共赢空间。各级政府要进一步加强支持,包括落实好国家对煤电企业缓税等政策,做好协调调度,保证电煤稳定供应,解决一些地方电力缺口问题,防止出现新的“限电停产”现象。

国新办召开国务院政策例行吹风会,介绍加大对中小企业纾困帮扶力度有关情况

工信部副部长徐晓兰表示,工信部将逐项抓好已出台各项政策落实落细落地,密切跟踪中小企业运行态势,加强政策研究和储备,推动适时将部分阶段性惠企政策转化为可长期实施的政策。央行金融市场司司长邹澜表示,推动金融机构完善内部资源配置,强化外部激励约束,把服务实体经济放到更加突出位置,引导金融机构把更多资源投向制造业、小微企业等实体经济重点领域。

经济下行压力加大,加强跨周期调节成为当前宏观政策重点

时至年末,国务院、发改委等密集部署、摸底调研,研判经济形势,研究今明两年政策衔接。地方也加紧谋划经济工作,确保完成全年经济目标任务,稳投资成为重要发力点。

央行周二以利率招标方式开展500亿元7天期逆回购操作,完全对冲到期量

资金面收敛,Shibor全线上行。隔夜品种上行23.2bp报2.178%,7天期上行6.1bp报2.17%,14天期上行8.2bp报2.432%。

今年底年终奖优惠计税政策将到期,不少工薪族关注这一政策是否会延续

据悉,相关部门正在研究是否延续这一政策。目前个人年终奖计税优惠政策为:将年终奖收入除以12个月,得到的数额按照月度税率表来确定适用税率和速算扣除数,单独计算纳税。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示,中国经济增长有望在今年四季度触底,并在明年二季度有所恢复,下半年恢复得更为明显,全年经济增长5.5%

明年中国将从“去杠杆”转到“稳杠杆”,财政政策将在企业减税、刺激消费、绿色基建投资三方面发力。

疫情追踪

国家卫健委:11月22日,31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团新增新冠肺炎确诊病例19例;其中本土病例5例(辽宁4例,均在大连市;云南1例,在德宏傣族景颇族自治州);新增无症状感染者18例,其中本土2例(均在云南);累计报告接种新冠病毒疫苗244278.6万剂次。

有色金属

欧洲炼厂深陷能源问题 成本高企短期无法证伪

本周欧洲能源问题的火再次烧到了金属市场,由于能源价格高企对于工业企业生产的打击,嘉能可旗下意大利portovesme冶炼厂于近期开始检修,影响产能为10万吨/年,持续至12月底,预计影响产量达8000~10000吨左右。这一消息刺激下,隔夜伦锌涨幅达3.97%,今日沪锌涨幅达3.40%。

2022年中国冶炼厂粗炼新扩建计划后移 电解铜产量增长的主要驱动力将逐渐向冷料转移

据SMM了解,中国冶炼厂在2022年原计划投产的粗炼产能均出现不同程度的后移,国内铜精矿需求的增量将主要来自于大冶阳新宏盛的新扩建以及方圆的复产,但明年中国冶炼厂精炼产能释放将明显大于粗炼产能,国内市场对阳极铜、废铜等冷料需求激增,市场或将延续当下冷料市场供应偏紧的格局。虽然目前国内电解铜产量增长的主要驱动力仍然是铜精矿供应,但废铜和阳极铜冶炼将逐渐成为边际变化最大、最值得市场关注的板块。

中国10月氧化铝进口量环比下降39.28%,进口分项数据一览

海关总署在线查询平台数据显示,中国10月氧化铝(氧化铝,但人造刚玉除外)进口量为219433.59吨,环比降39.28%,同比增加25.92%。其中,澳大利亚是最大供应国,当月自该国进口119,336吨,环比降49.07%,同比增长76.9%。

南山铝业瞄准铝汽车板行业持续发力 远期规划产能可达70-80万吨

南山铝业表示目前汽车板产能方面包含20万吨在产产能及20万吨在建产能。20万吨在产产能第一条10万吨产能生产线已经达产,第二条10万吨产能生产线处于产能爬坡阶段。另外在建的20万吨产能建设周期约18个月,目前正加速推进项目进展情况。后续可以根据客户、市场情况,考虑将原有包装生产线进行转产,远期规划汽车板产能达到70-80万吨。

日本力推汽车电动化 双管齐下补贴上下游 这些中国厂商已切入电池供应链

继美国政府抛出“加强版”电动车购置补贴计划后,日本政府也将推出相似的政策:据日经新闻报道,为促进纯电动汽车的普及,日本环境省和经济产业省计划在2021年度追加375亿日元的政府预算,其中67%的预算(250亿日元)将用于纯电动车购置补贴翻倍,最高达到80万日元(约合人民币4万元)。该方案有望在明年年初实施。

10月现代电动汽车销量创下新纪录 同比增长60%

据外媒报道,今年10月,受半导体短缺和疫情的影响,现代全球销量同比下降了21%,至307,039辆。但是电动汽车销量却实现了持续增长,创下了新的月销量纪录。10月该公司在全球范围内一共售出了18,694辆电动汽车,同比增长60%,在总销量中的占比超过了5.9%。

黑色商品

成交、产量、库存、价格

建材成交量:11月23日,全国建材成交18.15万吨,环比下降3.5%。

检修、环保、安全、去产能

发改委价格成本调查中心近日发布《钢铁产业供应链实现“双碳”目标路径分析及对成本的影响》。报告指出,钢铁行业实施碳减排措施对成本影响巨大。钢铁行业碳排放核算制度建设需增加投入;钢铁生产碳排放成本呈上涨态势;钢铁物流公路运输需要为碳排放付出代价;钢铁生产需为工艺改造付出更多成本;钢铁物流实现绿色发展需要大量资金投入。

中钢协:10月份重点统计企业板带材产销数据显示,中厚板轧机、热连轧机产量同比继续下降,降幅有所扩大。10月份生产特厚板58万吨,同比减少27万吨,下降31.8%。10月份生产中厚板421万吨,同比减少94万吨,下降18.3%。

河北省人民政府:推动主城区钢厂转型升级,促进钢铁产能向沿海和铁路沿线地区适度聚集,重点建设唐山、邯郸精品钢铁产业集群和曹妃甸区、渤海新区等临港钢铁产业基地。到2025年,钢铁企业基本搬出城市主城区。

山西能源局:到2021年底,山西要向14个省区市供应电煤5300万吨;截至目前,该省已向14个省区市供应电煤2187万吨。

迁安轧一钢铁集团有限公司拟2021年12月开工新建100吨电炉2座,产能150万吨。

新疆新安特钢有限责任公司拟2022年3月开工新建120吨电炉1座,产能40万吨。

内蒙古包钢钢联集团有限公司拟新建100吨转炉1座,产能115万吨;100吨电炉1座,产能75万吨;120吨转炉1座,产能135万吨。

大冶特殊钢有限公司拟2022年2月开工新建50吨合金钢电炉1座,产能36万吨。

秘鲁计划关闭Ayacucho大区四个矿场,矿业公司地缘政治风险增加。

能源化工

美国将释放5000万桶石油储备

美国将加速国会已批准的1800万桶战略石油储备原油的销售;12月中下旬开始3200万桶原油将进入交易,释放的3200万桶原油将于2022、2023、2024年补充回战略储备。印度、日本、英国分别计划从储备中释放500、420、150万桶原油储备,韩国同意参与联合释放石油储备。

高盛:美国主导的释放石油储备微不足道

高盛:释放7-8千万桶原油储备的规模比市场预期的要少。释放石油储备使油价下跌不足2美元/桶,明显低于10月下旬以来的抛售导致油价走低8美元/桶。

美国API原油库存增加

11月19日当周,美国API库欣原油库存增加91.5万桶。 

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