投资早盘策略2021-09-15

2021-09-15 10:42 阅读

首创研究

　　宏观概览

全球金融市场收评

　　上一交易日，美股三大指数集体收跌；欧洲和亚太股指涨跌不一；富时中国A50期货大幅回落。美元指数小幅收涨。美债收益率普遍下跌。美国CPI数据带动下，COMEX黄金强势站上1800美元/盎司。国际油价收涨。伦敦基本金属涨跌不一。CBOT农产品期货主力合约多数上涨，玉米期货涨1.56%；ICE农产品期货主力合约涨跌不一。

　　早盘策略

　　股指

　　市场热点及投资逻辑：

　　上证指数收盘报3662.6点，跌1.42%。有色、钢铁、券商、煤炭、银行等板块跌幅居前。两市合计成交14632亿元。北向资金午后再度加速离场，全天净卖出41.28亿元。大盘没能突破前高3731，短线技术转空。IH、IF底部支撑仍在，尚不排除反转行情。本周重点关注经济数据。

　　策略建议：

　　中长线多单持有，短线观望。多IC空IF套利策略长期持有。

　　国债

　　市场热点及投资逻辑：

　　上一交易日，国债期货上涨。十年期国债收益率上行0.12BP报2.8875%，DR001上行10.2BP，DR007上行6.9BP，SHIBOR3M上行0.4BP。

　　公开市场方面，为维护银行体系流动性合理充裕，9月14日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。100亿元逆回购到期。期债继续高位震荡，未来主要关注宽信用、宽货币政策，经济能否回暖，以及专项债发放情况。

　　策略建议：

　　高位震荡，观望。

　　金银

　　市场热点及投资逻辑：

　　周二（9月14日），美国三大股指全线下跌，美债收益率普遍下跌，10年期美债收益率跌4.2个基点报1.289%，金银偏强震荡。美国8月CPI同比升5.3%，预期5.3%，前值5.4%；核心CPI同比升4%，预期4.2%，前值4.3%；季调后CPI环比升0.3%，预期0.4%，前值0.5%。美国通胀降温是昨日金银上涨的主因。短期看好金银反弹，但金银长线趋势走弱的判断依旧不变。

　　策略建议：

　　多单谨慎持有。

　　沪铜

　　市场热点及投资逻辑：

　　美国cpi数据不及预期，通胀压力有所减小。近期，多数矿山和工会达成薪资协议，铜矿现货TC继续上升。虽然进口铜流入国内，不过很快被下游消化，社会库存转为去库，昨日现货平均升水25元/吨，较前一日小幅上升。下游方面，虽然九月是传统的消费旺季，但目前铜下游消费表现平平，并没有太大的起色。从盘面来看，有色夜盘普遍回调，沪铜夜盘跌超1%，基本面上，目前消费旺季预期仍没兑现，短期内铜价或难以再次冲高，操作上建议以观望为主。

　　策略建议：

　　以观望为主。

　　沪铝

　　市场热点及投资逻辑：

　　在能耗双控红色预警下，云南、广西和新疆地区已经对电解铝企业采取限产措施，电解铝供应端持续受限，不过在高铝价下，下游消费持续被抑制，下游加工材板块订单受到较大影响，社会库存也开始累库。从盘面来看，多头资金继续离场，沪铝夜盘跌3%，操作上建议观望，等待新的做多时机，持续关注后续社会库存的变动。未入场者暂时以观望为主，等待做多的入场机会。

　　策略建议：

　　未入场者暂时以观望为主，等待做多的入场机会。

　　沪锌

　　市场热点及投资逻辑：

　　LME锌连续两日大幅回落，周二下探20日均线后反弹，收于3047美元/吨。SHFE锌冲高回落，隔夜低开震荡，收于20日均线支撑。国家再次对大宗商品价格过热发声，“煤飞色舞”行情暂缓。加上国内局部地区疫情再起，市场担忧情绪增加，对于沪锌而言，低库存仍是最强的底部支撑。前期锌价冲高，下游畏高慎采情绪较重，而双节临近，下游备货需求仍存，锌价下跌空间不大。技术上看，沪锌突破前期22800元/吨压力后，再次回踩，未能形成有效突破，在低库存和金九银十消费拉动下，不排除二次突破的可能，操作上以120日均线附近逢低做多为主。

　　策略建议：

　　逢低做多。

　　沪铅

　　市场热点及投资逻辑：

　　LME铅连跌两日，收于2262美元/吨；SHFE铅短暂整理后继续下行，大幅跌破万五支撑位，趋势彻底走弱。再生铅企业开工虽然下滑，但是在副产品利润较好的情况下，再生铅大面积减产的可能不大。而消费端整体虽有所好转，却不足以消化掉供应端的增量，铅在超过20万吨的高库存压制下，很难出现大幅反弹行情，技术面上看，沪铅周K跌破三角形整理区间下轨，未来进一步下跌空间依旧较大，操作上建议反弹20日均线附近做空。

　　策略建议：

　　20日均线附近做空。

　　钢材

　　市场热点及投资逻辑：

　　1、基本面：昨日螺纹钢期货冲高回落，盘终01合约收5492，下跌3.48%。现货市场价格随盘下行，整体交投气氛较为冷清，华东沿海地区台风影响尚未消退，部分钢厂暂停发货，其它地区部分低价成交集中在早间，随着期货盘面的加速破位，出货重回寥寥，华北等地成交亦较差，但市场心态相对尚好。今日将出炉8月份固投、房地产等重磅经济数据，近期市场对数据走弱的交易较多，一旦预期兑现或利空证伪盘面或有反弹，需密切关注，从大环境看，在供应收紧的背景下螺纹钢价格仍存支撑，因此操作上我们仍建议逢低做多。

　　2、技术面：RB2201呈震荡反弹走势。

　　策略建议：

　　低位做多。

　　铁矿石

　　市场热点及投资逻辑：

　　1、基本面：昨日铁矿石期货窄幅震荡，铁矿石01合约收711，下跌1.46%。早间市场价格仍呈现下跌走势，贸易商报盘积极性尚可，报价多为一单一议，贸易商投机需求有所好转，部分有点价交货需求的贸易商询价采货，然而在限产加严的局面下，钢厂方面需求难有增量，维持刚需采购，询盘积极性不佳，整体市场交投状况一般。近期粗钢限产大有趋严趋势，这便加重了市场对于铁矿石的悲观预期，供需面看铁矿石维持宽松格局不变，不过临近中秋节和国庆节，钢厂补库对需求存在支撑，而且在焦价高企背景下钢厂对中品矿粉需求较强，PB粉溢价存优势，这将阶段性支撑矿价，预期短期铁矿石维持低位区间震荡。

　　2、技术面：I2201 呈震荡走势。

　　策略建议：

　　观望。

　　煤焦

　　市场热点及投资逻辑：

　　1、基本面：（1）昨日焦炭期货震荡偏弱运行，01合约盘终收3341.5，下跌5.26%；焦煤跟随焦炭走势，01合约收2702.5，下跌5.41%。（2）焦炭方面，市场开启第十一轮提涨，从供应方面看，焦企心态维持乐观，生产积极性较高，出货顺畅，由于环保政策趋严，山西个别地区限产形势较为严峻，部分地区焦企限产20%-30%，焦炭供应紧张的局面难有改变。山东地区限产形势更加严格，济宁、菏泽、泰安等地区已有6家焦企焖炉，其余焦企减产30%-50%，部分周边地区钢厂存在抢货现象；从需求面看，山东地区由于环保督查，部分钢厂开工率小幅下降，唐山地区多数钢厂有停产计划，福建等地区后期将大力推进“双控”计划以及严格遏制“两高”项目发展，受上述因素影响，部分钢厂对焦炭开始按需采购，其余钢厂对焦炭刚需较好，预计短期焦炭仍将偏强运行；焦煤方面，矿端复产缓慢，产量未能释放，受外蒙疫情再度严峻影响，蒙煤进口再受冲击，供应维持偏紧格局，山西煤矿出场价格大幅拉涨，短期预计焦煤仍呈偏强震荡为主。

　　2、技术面：双焦呈高位震荡走势。

　　策略建议：

　　逢低做多。

　　沪镍

　　市场热点及投资逻辑：

　　基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于低位状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。

　　美国8月CPI同比增速连续4个月保持5%以上，但核心CPI不及预期。关注今天的房地产数据，可能进一步印证市场的担忧。

　　沪镍夜盘低开低走收跌0.6%，不锈钢上涨1.05%。青山德龙减产、梧州限电趋严，不锈钢供给收缩预期增强。原料端延续小幅上涨态势，不锈钢减产预期强烈，新能源链条环比继续维持增长，整个产业链维持偏紧态势。恒大事件压制市场情绪，价格下跌，但下方受到NPI价格支撑。轻仓试多，20日均线为支撑。

　　策略建议：

　　轻仓试多。

　　沪锡

　　市场热点及投资逻辑：

　　美国8月CPI同比增速连续4个月保持5%以上，但核心CPI不及预期。关注今天的房地产数据，可能进一步印证市场的担忧。

　　上游冶炼厂近期表现稳定，8月份产量较上个月有所提升。据贸易商反馈昨日市场货源依旧偏紧，随着盘面价格升高成交情况较差。

　　夜盘高开低走下跌0.24%。基本面变化不大，关注宏观扰动，没有大幅下跌的基础。逢低做多，回调即是机会。

　　策略建议：

　　逢低做多。

　　原油

　　市场热点及投资逻辑：

　　飓风Nicholas对美国能源基础设施造成的破坏小于飓风Ida。美国安全与环境执法局数据，周二美国墨西哥湾超过39%的原油和天然气产能仍处于关闭状态。IEA数据，受到飓风Ida影响，截至8月底，石油产量减少170万桶/日。IEA预计10月需求将反弹160万桶/日，且增长势头将持续至年底。变异病毒传播导致8-9月份原油需求下调60万桶/日，将全年需求增长预估下调10.5万桶/日，同时将2022年的需求预估上调8.5万桶/日。中国出售战略储备原油计划对油价形成一定压力。国家石油储备中心将在国家储备石油交易系统进行2021年第一批国家储备原油竞价交易。竞价交易时间为2021年9月24日，交易品种为保税原油，第一批销售总量为7383616.78桶。交易模式采取关外保税状态公开竞价方式销售（竞买交易），通过交易系统完成竞价和确定购买企业。预计短期油价偏强震荡，关注飓风后原油生产及炼厂恢复情况。

　　策略建议：

　　偏强震荡。

　　PTA

　　市场热点及投资逻辑：

　　飓风影响仍在继续，国际油价震荡偏强。受双控影响，虹港石化150万吨PTA装置9月14日起降负停车，重启时间待定；另一套250万吨PTA装置计划9月15日起停车一周。9月国内PTA产量较预期大幅减少。PTA加工差压缩至偏低水平，恒力石化宣布10月份其两套装置将轮流进行年检，对市场形成一定支撑。目前PTA估值偏低，可逢低做多PTA加工差。考虑到终端受到双控政策影响，江苏部分地区织造企业停车至9月底，另外部分地区开始实施限电政策，可能将对聚酯及终端负荷产生影响。谨慎偏多思路操作，关注产业链装置变动情况及原油价格走势。

　　策略建议：

　　逢低做多PTA加工差。

　　油脂油料

　　市场热点及投资逻辑：

　　隔夜美豆冲高回落，11月主力跌0.25%。加菜籽减产幅度扩大和需求改善预期刺激盘面一度上涨，但收割压力限制涨幅回吐。美豆油12月涨1.48%，美豆粕12月跌0.99%。马盘11月涨0.42%。消息方面，加拿大统计局下调加菜籽产量至1278万吨，低于上次预计的1470万吨，此前USDA预计为1400万吨。受此影响美豆油大幅反弹。台风尼古拉斯将在未来两天影响美湾港口，市场等待评估实际影响。此前港口转运正在逐步恢复。马来市场方面，市场等待1-15日出口数据，因印度下调关税，市场预计买需强劲的形势将延续。国内方面，夜盘内盘油粕多呈现高开回落走势，菜油表现偏强。国内政策近期又有调控节前农产品供应意图。总体看，加菜籽减产幅度扩大有利于确认菜系中长期的偏强格局。美豆短期仍缺乏方向。棕油短期重点关注出口需求的持续性和9月产量。国内豆类总体去库阶段，但存政策不确定性。

　　策略建议：

　　豆粕前空持有，新单观望。油脂单边观望。建议逢低介入5月菜棕价差扩大。

　　今日晨讯

　　宏观&金融

　　中办国办印发《关于加强网络文明建设的意见》

　　强调，深入推进“清朗”、“净网”系列专项行动，深化打击网络违法犯罪，深化公众账号、直播带货、知识问答等领域不文明问题治理，开展互联网领域虚假信息治理。加强个人信息保护法、数据安全法贯彻实施，加快制定修订并实施文化产业促进法、广播电视法、网络犯罪防治法、未成年人网络保护条例、互联网信息服务管理办法等法律法规。

　　中国恒大再遭股债双杀

　　恒大系股票昨日收盘重挫，恒大汽车跌近25%，中国恒大、恒大物业均跌约12%。恒大系债券全线收跌，“15恒大03”“19恒大01”“20恒大01”“20恒大02”等多只债券跌至不足30元，“19恒大01”大跌超24%。中国恒大昨日早间公告称，由于对公司的持续负面新闻报道严重影响潜在购房者信心，公司预计9月份销售持续大幅下降，导致公司销售回款持续恶化，进一步对现金流及流动性造成巨大压力。公司为缓解流动性问题采取的其他措施也未取得预期效果，包括出售恒大汽车和恒大物业股权，为中国恒大及附属公司引入新投资者，以及出售香港办公大楼等。另外，两家子公司未能按期履行担保责任，相关金额约9.34亿元。

　　美国部分通胀上行压力开始消退

　　美国劳工部最新公布，美国8月未季调CPI同比上升5.3%，与预期值一致，前值为5.4%；8月季调后CPI环比上升0.3%，为七个月来最小涨幅，略低于预期值0.4%，前值为0.5%；8月核心CPI环比上升0.1%，创今年2月以来新低。

　　苹果正式发布iPhone 13系列手机，系列将搭载全新的A15处理器

　　iPhone 13 mini国行起售价为5199元，iPhone 13起售价为5999元，顶配的iPhone 13 Pro Max起售价为12999元，全系列9月17日起开始预购，9月24日正式发售。新款平板电脑iPad mini起售价为3799元。本次苹果秋季新品发布会未发布新款无线耳机。

　　央行9月14日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%

　　Wind数据显示，当日有100亿元逆回购到期。

　　商务部副部长任鸿斌表示，展望全年外贸，我们有信心通过努力完成全年“量稳质升”的目标任务

　　同时要保持清醒和稳定，不能盲目乐观。下一步将适时推出针对性强的政策支持举措，加大对中小微外贸企业的帮扶力度。积极参与高标准的多边区域贸易安排。积极支持跨境电商、海外仓、市场采购、离岸贸易等外贸新业态新模式的发展。

　　国家能源局

　　8月份，我国经济持续稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到7607亿千瓦时，同比增长3.6%，两年平均增长6.0%。

　　为激励企业加大研发投入，相关税收优惠政策再加码

　　国家税务总局公告，在允许企业10月纳税申报期享受上半年研发费用加计扣除的基础上，2021年10月纳税申报期再增加一个季度优惠。

　　疫情追踪

　　国家卫健委：9月13日31个省区市和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例92例，其中境外输入病例33例，本土病例59例（均在福建，其中厦门市32例、莆田市24例、泉州市3例），含12例由无症状感染者转为确诊病例（均在福建）；新增无症状感染者20例，其中境外输入19例，本土1例（在福建莆田市）。

　　《广州临空经济发展“十四五”规划》将于近日印发实施

　　《规划》提出目标称，到2025年，广州国家临空经济示范区基本建成。临空经济增加值超1000亿元，白云机场综合保税区进出口额超1000亿元，空港跨境电商枢纽港商品货值超3000亿元。

　　有色金属

　　消费旺季特征仍未出现 9月压铸锌合金开工提升有限

　　根据上海有色网（SMM）调研显示，8月原样本压铸锌合金企业开工率为37.26%，环比增加1.82个百分点，同比下降1.28个百分点；新样本（注：新样本调研企业数量为67家，涉及产能163.14万吨）中8月开工率为57.64%，环比增加0.86%。

　　智利铜业委员会：铜价明年料将下跌，市场将供应过剩

　　智利政府下属的铜业委员会Cochilco在周二发布的季度报告中表示，将今年的铜价预测从之前预测的平均每磅4.30美元下调至每磅4.20美元。随着全球市场从供应不足变成过剩，预计价格明年平均为3.95美元。Cochilco预计全球需求今年将增长2.4％，明年增长3％，供应料分别增长1.2％和4.5％。

　　2021年再生锌产能释放延后增量将在明年实现

　　据SMM调研显示，国内精炼锌企业新增产能大多在2021年8月之后投产，产能释放延后。另，值得一提的是，由SMM数据显示，2021年全球精炼锌的主要增量依旧由国内炼厂提供，预计全球精炼新的增量大约在2.5%左右。

　　商务部：将适时推出政策支持举措加大对中小微外贸企业帮扶力度

　　商务部副部长任鸿斌9月14日表示，下一步，适时推出针对性强的政策支持举措，加大对中小微外贸企业的帮扶力度。积极参与高标准的多边区域贸易安排。积极支持跨境电商、海外仓、市场采购、离岸贸易等外贸新业态新模式的发展。

　　商务部：8月新能源汽车销量再创新高芯片紧张状况仍未缓解

　　商务部消费促进司负责人在谈今年前八个月我国汽车消费情况时表示，今年1-8月，汽车消费总体保持稳定。二手车交易量、报废机动车回收量大幅增长；新能源汽车销量再创新高。

　　黑色商品

　　成交、产量、库存、价格

　　建材成交量：9月14日，全国建材成交17.1万吨，环比上涨7%。

　　检修、环保、安全、去产能

　　9月14日，国家能源集团等12家重点煤炭企业发出联合倡议，表示将充分履行能源企业社会责任，积极参与绿色电力交易，继续推动化石能源清洁化。

　　工信部公布2021年国家技术创新示范企业复核评价结果的通知，涉及3家钢铁企业。

　　江苏省应急管理厅发布《关于开展全省非煤地下矿山安全专项整治重点工作“回头看”的通知》，要求9月20日前，各非煤地下矿山企业按照检查内容全面开展自查自改，主要负责人要亲自组织，制定自查工作方案，建立问题隐患台账，形成自查工作报告。

　　内蒙古自治区能源局：8月份，全区煤炭日均调度产量282万吨，比6月份、7月份日均产量分别增加25万吨、30万吨。9月份以来，鄂尔多斯市日均产量达到212万吨，达到今年以来高峰。随着释放产能措施的落实，全区煤炭产量将稳定增加，为煤炭保供奠定了基础。

　　云南：坚决遏制“两高”项目盲目发展，确保不折不扣完成能耗“双控”目标，推动经济社会全面绿色低碳转型。要以石化、化工、煤化工、钢铁、焦化、建材、有色等行业为重点，建立“两高”项目清单管理制度，淘汰退出一批低效落后产能。

　　安徽省统计局近日推出“碳指数”，为规模以上工业企业提供节能降碳诊断服务，促进经济社会发展绿色转型。

　　下游需求

　　9月13日，中国-东盟博览会闭幕，期间签订了179个国际、国内合作项目，总投资额超3000亿元。

　　“十四五”期间，山东省将规划实施南水北调东线后续工程市县配套、供水保障、防洪提升、水生态保护修复、数字水利、大中型水库移民后期扶持六类重点水利项目共1088项，项目匡算总投资3855亿元。

　　上海市房管局：“十四五”期间上海市将持续构建住房租赁体系，将形成供应租赁住房超过42万套(间、宿舍床位),占住房供应总套数的40％，截至8月底，已新增供应租赁住房3.5万套。

　　广州：到2025年，全面完成66万套保障性住房建设筹集任务（含公租房3万套、保障性租赁住房60万套、共有产权住房3万套）。

　　9月13日，苏州市住建局等八部门联合发布《关于持续整治规范房地产市场秩序的实施方案》，主要从房地产开发、房屋买卖、住房租赁和物业服务四个方面进行重点整治，力争用3年左右时间，实现房地产市场秩序明显好转。

　　乘联会：8月皮卡市场批发销售3.4万辆，同比下降17.9%，环比下降13.0%；1-8月累计销量34.0万辆，同比增长19.0%。

　　中汽协：8月，新能源汽车市场继续跑赢大市，产销环比和同比继续保持增长，产销量均超过30万辆，再创历史新高。

　　8月彩电线下零售量35.0万台，同比降37.2%；冰箱40.9万台，降31.5%；洗衣机40.1万台，降22.6%；空调51.2万套，降42.2%。

　　能源化工

　　IEA预计四季度原油需求将反弹

　　IEA预计10月需求将反弹160万桶/日，且增长势头将持续至年底。变异病毒传播导致8-9月份原油需求下调60万桶/日，将全年需求增长预估下调10.5万桶/日，同时将2022年的需求预估上调8.5万桶/日。

　　IEA月报：8月欧佩克+减产执行率达116%

　　IEA月报：8月欧佩克+减产执行率达116%。8月欧佩克产量增长21万桶/日，沙特阿拉伯、伊拉克领涨；欧佩克+产量8月下降11万桶/日。中国石油制品净进口较上轮统计增加25万桶/日至991万桶/日。美国石油制品净进口较上轮统计减少17万桶/日至56万桶/日。印度石油制品净进口较上轮统计减少6万桶/日至343万桶/日。

　　中国出售战略储备原油计划具体安排

　　国家石油储备中心将在国家储备石油交易系统进行2021年第一批国家储备原油竞价交易。竞价交易时间为2021年9月24日，交易品种为保税原油，第一批销售总量为7383616.78桶。交易模式采取关外保税状态公开竞价方式销售（竞买交易），通过交易系统完成竞价和确定购买企业。

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